> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪市场总结：政策温和去产能，供需边际改善待拐点 ## 核心内容 当前生猪市场处于阶段性改善预期之中，但整体仍面临较大压力。猪价持续低于行业成本线，养殖端亏损严重，行业正通过降重加速出栏的方式逐步消化库存。政策层面，农业农村部发布的《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》表明，政策基调为“主动、有序、温和”去产能，而非快速出清。同时，政策构建了“长期调母猪、中期调仔猪、短期调肥猪”的全链条调控体系，绿色区域收紧至92%-103%，整体方向仍指向产能回归合理区间，但节奏更为平缓。 ## 主要观点 - **短期市场预期**：猪价仍低于成本线，养殖端持续亏损，行业以降重加速出栏为主。预计在大猪库存消化至低位、出栏体重降至偏低水平后，叠加三季度消费季节性回暖，猪价存在阶段性反弹空间。 - **中长期趋势**：产能去化缓慢，能繁母猪存栏仍高于政策目标，淘汰母猪价格与商品猪比价偏高，尚未进入深度去产能阶段。规模企业资金实力较强，生产效率持续提升，2026年全年供应基数预计仍偏高，猪价上行空间有限。 - **周期视角**：随着产能的缓慢消化，2027年行情有望好于2026年，但需等待供需关系的进一步改善。 ## 关键信息 - **政策基调**：政策温和去产能，强调“主动、有序、温和”，未出现加速出清信号。 - **市场现状**：截至5月下旬，全国外三元生猪出栏均价约9.6元/kg，行业完全成本普遍在12元/kg左右，自繁自养头均亏损超过300元。 - **出栏策略**：养殖企业和散户普遍采取降重出栏策略，以规避夏季高温对消费需求的压制。 - **供需预期**：短期猪价存在阶段性反弹机会，但中长期供应仍偏高，猪价上行空间受限。 - **产能去化**：能繁母猪存栏为3904万头，高于新设定的3750万头正常保有量目标约154万头，淘汰母猪价格维持在4元/斤左右，与商品猪比价仍偏高。 ## 策略建议 - **短期策略**：现货端压力来源于产能出清的释放，生猪供应正在边际改善中。期货合约不同程度升水现货，反映出现货上涨预期，但在现货未出现超预期去化的情况下，盘面大幅拉涨动力有限。 - **操作建议**：仅存在阶段性超跌后的买入机会，不追多，控制仓位，设置止损。 - **风险提示**：需关注夏季高温对消费需求的影响，以及政策执行力度和市场实际去产能情况的变化。 ## 附注 - **报告发布单位**：一德期货有限公司 - **报告完成日期**：2026年5月22日 - **交易咨询业务资格**：证监许可〔2012〕38号 - **免责声明**：本报告仅限内部使用，未经授权不得引用、转载或传播。 ## 图片说明 - 附有两幅图片，分别为政策方案和市场分析图示，用于辅助说明政策背景和市场走势。 --- **总结**：生猪市场短期内存在阶段性反弹机会，但中长期仍受供应偏高制约，猪价上行空间有限。政策温和去产能，市场逐步消化库存，需关注消费季节性回暖与实际去产能进度，谨慎操作，控制风险。