> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 开源晨会 0811 总结 ## 核心内容概览 2026年8月11日开源晨会聚焦于A股与港股市场走势、行业动态及公司深度分析，重点探讨了机构调研趋势、进出口数据变化、地产建筑政策调整、传媒行业AI应用进展及煤炭行业投资价值等内容。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场走势与行业动态 - **沪深300及创业板指数近一年走势**：整体呈现震荡上行趋势，但部分行业出现分化。 - **昨日涨跌幅前五行业**： - 农林牧渔：+3.139% - 食品饮料：+2.513% - 纺织服饰：+2.405% - 煤炭：+2.339% - 有色金属：+2.020% - **昨日涨跌幅后五行业**： - 通信：-3.158% - 电子：-0.495% - 计算机：-0.257% - 机械设备：+0.024% - 非银金融：+0.178% ### 二、机构调研趋势 - **总量视角**： - 机构关注度环比回升，重点行业包括计算机、汽车、农林牧渔。 - 全A被调研总次数环比下降，但部分行业调研热度上升。 - 周度与月度调研热度变化显示电子、医药生物、计算机、汽车等板块受到较多关注。 - **个股视角**： - 行云科技、百济神州、仕佳光子等公司被调研次数较多。 - 行云科技深度绑定AI算力与跨境数字贸易，算力服务与数字化业务快速放量。 - 裕同科技通过收购切入精密零组件赛道，推动公司向科技产业平台转型。 - 华源控股通过收购无锡暖芯，布局半导体温控设备，提升盈利能力。 ### 三、进出口数据点评 - **进出口增速边际放缓**： - 7月出口同比+23.8%（前值+27.0%），进口同比+27.5%（前值+36.0%）。 - 进出口金额均处于历史高位，但增速有所下降，低于市场预期。 - **出口结构分化收窄**： - 机电产品、高新技术产品出口高增，劳动密集型商品出口边际改善。 - AI产业链发展成为出口增长的重要驱动力。 - **债市观点**： - “资产荒”已充分演绎，应警惕债市调整风险。 - 资金面、拥挤度及基本面因素均出现边际变化，可能引发债市回调。 ### 四、地产建筑行业分析 - **政策端**： - 北京优化限购与公积金政策，信号意义明确，沪深限购松动政策或跟进。 - 优质房企业绩持续修复，政策宽松推动市场止跌回稳。 - **市场端**： - 新房与二手房成交均下降，但一线城市保持增长。 - 土地成交规模下降，但楼面价同比上涨，显示核心城市土地价值提升。 - **REITs市场**： - 中证REITs指数持续下跌，但商业不动产REITs发行持续推进。 - 产业园区和仓储物流板块跌幅较大，但仍有配置价值。 - **推荐标的**： - 优质房企：中国金茂、建发国际集团、华润置地、招商蛇口、保利发展等。 - 商业地产运营商：华润置地、大悦城、新城控股、龙湖集团。 - 物管标的：华润万象生活、绿城服务、保利物业等。 ### 五、传媒行业分析 - **AI与国产模型持续催化**： - 国产语音模型、AI办公、物理AI等技术应用加速。 - 推荐关注腾讯控股、快手、Minimax、智谱、阿里巴巴等公司。 - **暑期档文娱消费升温**： - 《影之刃零》预售即将开启，预计拉动国产3A游戏及云游戏市场增长。 - 《欢迎来龙餐馆》《奥德赛》点映反响热烈，建议关注暑期电影及游戏消费。 ### 六、公司深度分析 - **昊华能源(601101.SH)**： - 西北动力煤低长协弹性标的，高分红彰显投资价值。 - 调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为13.05/14.96/16.98亿元。 - 煤炭资源丰富，甲醇业务盈利稳健，铁路运量提升助力协同。 - **华润置地(01109.HK)**： - 央企龙头，销售拿地稳健，估值逻辑转向消费基础设施与收租股。 - 2025年非开发业务利润占比达51.8%，经常性业务盈利水平高企。 - 建议关注其“三条曲线”协同效应及资管平台资本循环能力。 ## 风险提示 - **市场风险**：房地产行业加速下行、市场信心恢复不及预期、债市调整风险。 - **行业风险**：政策变化超预期、经济变化超预期、AI技术应用进展不及预期。 - **公司风险**：经营风险、商誉减值风险、环保政策风险、技术与产品不及预期等。 ## 估值方法与法律声明 - 本报告基于各种假设，估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 - 开源证券具备证券投资咨询业务资格，报告仅供客户使用，未经授权不得复制或分发。 - 报告内容不构成投资建议，投资者应自主决策并承担风险。 ## 分析师承诺 - 报告署名分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不与推荐意见存在利益关联。 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**： - 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上。 - 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%。 - 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。 - 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下。 - **行业评级**： - 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现。 - 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平。 - 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现。 ## 特别声明 - 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。 ## 开源证券研究所联系方式 - **地址**： - 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层 - 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层 - 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层 - 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 - **邮编**：200120（上海）、100044（北京）、518000（深圳）、710065（西安） - **邮箱**：research@kysec.cn