20250121-万联证券-电子行业跟踪报告_LCD价格止跌回升_面板厂_按需生产_策略效果显现_8页_867kb

LCD面板价格止跌回升分析及投资建议

核心观点

在主要面板厂商持续推进“按需生产”策略及“以旧换新”政策的共同作用下，2024年第四季度电视面板价格止跌回升，2025年1月价格小幅上涨。这一复苏态势主要得益于国内家电补贴政策刺激下需求的迅速回暖，尤其是超大尺寸电视销量的显著提升，以及面板厂商对产能的有效调控。

投资要点

1. 需求端复苏显著

• 2024年8月“以旧换新”政策带动彩电市场明显回暖，尤其85英寸及以上超大屏电视的零售市场份额从2023年的5%提升至2024年11月的20%。
• 2024年全国零售市场85英寸电视销量10月和11月分别同比增长101%和74%，透支效应较弱，预计2025年“以旧换新”政策范围扩大，进一步提振大尺寸电视需求。

2. 供给端稳价调控

• 2024年9月后面板价格逐步止跌，至第四季度台湾主要面板厂商的产能利用率维持在80%-85%区间。
• 友达、群创2024年累计营收同比分别增长130%和225%，而瀚宇彩晶等厂商则出现明显下滑，显示行业复苏不均衡。

投资建议

1. 短期机会：LCD价格止跌企稳，体育赛事及超大尺寸需求将带动面板市场短期增长。
2. 长期关注：中国大陆面板厂商在全球市场占据主导地位，控产稳价策略有望持续提升产业链盈利能力。重点关注高世代产线的老化进程，龙头企业的市场份额和议价能力将进一步增强。

风险提示

1. 终端需求复苏不及预期；
2. 新兴显示技术替代LCD风险；
3. 国际市场竞争加剧及贸易摩擦压力。