> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 房地产行业月报总结（2026年4月17日） ## 核心内容 ### 销售情况 - **累计销售面积**：2026年前3月全国商品房销售面积为1.95亿方，同比下降10.40%，降幅较前2月收窄3.10个百分点。 - **单月销售面积**：2026年3月单月销售面积1.02亿方，环比增长10.09%，同比下降7.39%。 - **累计销售额**：2026年前3月全国商品房销售额17262亿元，同比下降16.70%，降幅较前月收窄3.50个百分点。 - **单月销售额**：2026年3月单月销售额9076亿元，环比增长10.88%，同比下降13.27%。 - **销售均价**：2026年前3月销售均价为8841元/平米，环比上升0.37%，同比下降7.03%；3月单月均价8871元/平米，环比上升0.71%，同比下降6.35%。 ### 投资情况 - **累计开发投资**：2026年前3月房地产开发投资1.77万亿元，同比下降11.20%，降幅较上月扩大0.1个百分点。 - **单月开发投资**：2026年3月单月开发投资8108亿元，环比下降15.65%，同比下降11.32%。 - **新开工面积**：2026年前3月新开工面积10373万方，同比下降20.30%，降幅较前2月收窄2.8个百分点；3月单月新开工面积5289万方，环比增长4.04%，同比下降17.41%。 - **竣工面积**：2026年前3月竣工面积9789万方，同比下降25.00%，降幅较上月收窄2.9个百分点；3月单月竣工面积3469万方，环比下降45.12%，同比下降19.07%。 ### 资金到位情况 - **累计到位资金**：2026年前3月房企到位资金20524亿元，同比下降17.30%，降幅较前2月扩大0.8个百分点。 - **资金来源**： - **国内贷款**：3419亿元，同比下降23.70%，降幅持续扩大。 - **自筹资金**：7762亿元，同比下降5.30%。 - **定金及预付款**：5858亿元，同比下降20.10%。 - **个人按揭贷款**：2204亿元，同比下降34.60%。 - **资金降幅收窄**：自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款等资金来源的累计降幅均有所收窄。 ## 主要观点 ### 市场趋势 - 销售端累计同比降幅收窄，显示市场逐步企稳。 - 投资端开工与竣工单月同比降幅较前月收窄，但整体投资仍呈下降趋势。 - 政策层面，政府工作报告提出“稳定房地产市场”和“因城施策”，为市场提供了政策支持。 ### 行业前景 - “十五五”规划纲要强调推动房地产高质量发展，市场有望逐步改善。 - 头部房企凭借优秀的运营管理能力和资金优势，市占率可能进一步提升。 ## 关键信息 ### 政策背景 - 2026年3月政府工作报告提出“因城施策控增量、去库存、优供给”。 - “十五五”规划纲要明确“推动房地产高质量发展”。 ### 区域表现 - **东部地区**：销售面积8611万方，同比下降9.7%；销售额10107亿元，同比下降18.2%。 - **中部地区**：销售面积5259万方，同比下降7.4%；销售额3424亿元，同比下降10.10%。 - **西部地区**：销售面积5072万方，同比下降13.2%；销售额3345亿元，同比下降17.50%。 - **东北地区**：销售面积583万方，同比下降19.2%；销售额385亿元，同比下降25.1%。 ### 投资建议 - **推荐公司**：招商蛇口、保利发展、华润置地、华润万象生活、滨江集团、新城控股、招商积余、龙湖集团。 - **建议关注**： 1. 优质开发：中国海外发展、绿城中国。 2. 优质物管：绿城服务。 3. 优质商业：恒隆地产。 4. 代建龙头：绿城管理控股。 5. 中介龙头：贝壳-W、我爱我家。 ## 风险提示 - **政策风险**：政策推动不及预期，或因城施策效果不达预期。 - **经济风险**：宏观经济不及预期可能影响房地产市场表现。 - **资金风险**：资金到位不及预期，可能制约房企开发能力。 - **价格波动风险**：房价可能出现大幅波动，影响市场稳定性。 ## 图表目录 - 图1：商品房销售面积累计值及同比增速 - 图2：商品房销售额累计值及同比增速 - 图3：分地区商品房累计销售面积同比增速 - 图4：分地区商品房累计销售额同比增速 - 图5：房地产开发投资累计完成额及同比增速 - 图6：房屋累计新开工面积及同比增速 - 图7：房屋累计竣工面积及同比增速 - 图8：商品房开发资金累计值及同比增速 - 图9：商品房开发资金国内贷款累计值及同比增速 - 图10：商品房开发资金自筹资金累计值及同比增速 - 图11：商品房开发资金定金及预收款累计值及同比增速 - 图12：商品房开发资金个人按揭贷款累计值及同比增速 - 图13：房地产PB-band及指数走势 ## 重点个股（部分） | 股票代码 | 股票名称 | EPS 2024A | EPS 2025E | EPS 2026E | PE 2024A | PE 2025E | PE 2026E | 投资评级 | |----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 001979.SZ | 招商蛇口 | 0.45 | 0.11 | 0.14 | 18.69 | 76.45 | 60.07 | 推荐 | | 002244.SZ | 滨江集团 | 0.82 | 0.91 | 0.96 | 11.90 | 10.73 | 10.17 | 推荐 | | 601155.SH | 新城控股 | 0.33 | 0.30 | 0.33 | 42.45 | 46.70 | 42.45 | 推荐 | | 1109.HK* | 华润置地 | 3.56 | 3.15 | 3.16 | 7.00 | 7.91 | 7.89 | 推荐 | *注：华润置地EPS根据核心归母净利润计算得来，汇率1HKD=0.87CNY。 ## 分析师信息 - **分析师**：胡孝宇 - **研究经验**：6年房地产研究经验 - **教育背景**：美国东北大学硕士，同济大学金融学学士 - **曾就职**：天风证券 - **现就职**：中国银河证券研究院 - **联系方式**：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。投资者应自行判断并承担风险。 ## 评级标准 | 类型 | 评级 | 说明 | |------|------|------| | 行业评级 | 推荐 | 相对基准指数涨幅10%以上 | | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 | | 行业评级 | 回避 | 相对基准指数跌幅5%以上 | | 公司评级 | 推荐 | 相对基准指数涨幅20%以上 | | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅在5%~20%之间 | | 公司评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 | | 公司评级 | 回避 | 相对基准指数跌幅5%以上 | ## 联系方式 - **中国银河证券研究院** 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 公司网址：[www.chinastock.com.cn](http://www.chinastock.com.cn) - **分析师联系方式** 苏一耘：0755-83479312 / suyiyun_yj@chinastock.com.cn 程曦：0755-83471683 / chengxi_yj@chinastock.com.cn 林程：021-60387901 / lincheng_yj@chinastock.com.cn 李洋洋：021-20252671 / liyangyang_yj@chinastock.com.cn 田薇：010-80927721 / tianwei@chinastock.com.cn 褚颖：010-80927755 / chuying_yj@chinastock.com.cn