> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 外貿政策利好人民幣上望6.95----2025年12月31日大公報 https://epaper.tkww.hk/a/202512/31/AP69543453e4b0eb9195c180d6.html 今日大公>>經濟 # 能言匯說/外贸政策利好人民幣上望6.95 $①$ 6小時前 Aa字號 離岸人民幣走势 (美元/人民幣) # 2025年 美國核心通脹意外放緩至逾四年來新低。數據顯示，美國11月消費物價指數按年上升 $2.7\%$ ，遠低於市場預期的上漲 $3.1\%$ 。核心通脹按年上升 $2.6\%$ ，市場原本預期為上漲 $3\%$ 。通脹持續放緩，或加深市場對於美聯儲明年繼續減息的預期。另外，市場仍在等待聯儲局公布新任主席。唯仍有聯邦公開市場委員會成員表示不急於下調利率。聖誕節後復市，美匯指數執筆之時正於98水平徘徊。 另一邊廁，國家統計局公布，11月內地居民消費者物價指數按年升0.7%，升幅較上月擴大0.5%，結果符合市場預期，為2024年3月份以來最高，扣除食品和能源價格的核心CPI按年上漲1.2%，漲幅連續3個月保持在1%以上。另外，內地三頭馬車數據穩步增長，11月工業生產按年增長4.8%，零售銷售按年增長1.3%，不過，首11月全國固定資產投資按年下跌2.6%。儘管數據略低於預期，但市場預期2026年人民銀行料會繼續降準以刺激經濟復甦。 離岸人民幣今年表現較佳，年初至今升幅約 $5\%$ 。我們曾於今年12月3日的專欄提醒投資者人民幣有望挑戰6.99水平，而離岸人民幣12月以来的走势完全命中我們預期，執筆之時正於6.983水平徘徊。隨着內地持續提振經濟，配合人行加大結構性政策支持，加上貿易政策利好，人民幣有望逐步回穩走強。我們認為美元允離岸人民幣短線有望挑戰去年9月高位約6.97水平，美元允離岸人幣若能成功上試該水平，不排除挑戰6.95水平關口。 （光大證券國際產品開發及零售研究部）