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操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司发布，分析了春节期间国际油价及燃料油、低硫燃料油、沥青等能源化工品的市场走势，并给出了对应的操作评级。报告由两位中级分析师王盈敏与李海群撰写，提供了市场趋势判断与投资建议。

市场分析与操作评级

【原油】★★★

• 市场表现：春节期间国际油价持续上涨，布伦特原油主力合约接近72美元/桶，WTI原油最高触及67美元/桶，均创下2025年8月以来的新高。
• 驱动因素：
  • 美伊第二轮谈判后局势未缓反趋紧张，地缘风险升温。
  • 2月20日EIA数据显示美国原油及汽油库存超预期去库，进一步支撑涨势。
• 未来展望：
  • 美伊对峙持续升级，油价在阶段性高位维持强势。
  • 若局势演变为有限打击或全面失控，原油可能获得更高地缘溢价。
  • 未来两周将是美伊局势的关键窗口，地缘政治因素仍将主导油价波动。
• 操作建议：三颗星代表趋势性上涨明确，当前具备良好的投资机会。

【燃料油 & 低硫燃料油】★★★

• 市场表现：受美伊冲突影响，外盘原油期货大幅上涨，燃料油与低硫燃料油跟随高开高走。
• 驱动因素：
  • 燃料油：中东高硫资源对亚洲市场具有不可替代的结构性地位，地缘因素仍是核心支撑。
  • 低硫燃料油：基本面受海外炼厂装置运行影响较大。阿祖尔炼厂恢复运营后出口量创纪录，表明进入稳定运行阶段；丹格特炼厂RFCC装置结束检修，供应压力或有所缓解。
• 操作建议：三颗星代表趋势性上涨明确，当前具备良好的投资机会。

【沥青】★☆☆

• 市场表现：假期期间国际油价走强，节后沥青跟随补涨，但涨幅有限。
• 驱动因素：
  • 2月国内炼厂排产同比、环比均下滑。
  • 54家沥青样本厂家出货量环比下降超20%。
  • 54家沥青样本厂库库存与104家社会库库存均环比增加。
• 市场格局：供需双弱，基本面缺乏利好支撑，BU跟随原油走强。
• 操作建议：一颗星代表趋势性上涨或下跌存在驱动，但盘面操作性不强，建议以观望为主。

星级说明

• ★★★：趋势性上涨或下跌明确，当前具备良好的投资机会。
• ★★☆：趋势性上涨或下跌明确，行情正在盘面发酵。
• ★☆☆：趋势性上涨或下跌存在驱动，但盘面操作性不强，建议观望。
• 白星：短期趋势处于均衡状态，操作性较差。

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