20260414-冠通期货-软商品日报_支撑较强下的宽幅震荡_2页_288kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，重点分析了棉花与白糖两个品种的市场动态。报告指出，当前市场整体呈现“支撑较强下的宽幅震荡”格局，主要受供需变化、政策影响及市场情绪等因素驱动。

二、棉花市场分析

1. 行情概述

• 近两个交易日郑棉波动幅度显著加大。
• 内地棉纺织厂“银四”新增订单不及预期，行业呈现“旺季来的早，淡季也提前”的趋势。
• 棉纱等消费终端逐渐转弱，现货基差点价与一口价成交延续不活跃，甚至高基差资源出货偏冷清。

2. 供应与需求

• 国内整体供应相对宽松，新疆气温条件良好，播种进度明显快于往年。
• 下游纯棉纱市场交投转弱，新增订单数量有限，整体开机率持稳。
• 纺企补库仍以逢低刚需买入为主。

3. 预期与趋势

• 新棉种植面积下降成为市场共识，但实际减少幅度尚待观察。
• 各国棉花种植面积缩减预期逐渐落地，其中美国数据较为明显。
• 供应预期缩减叠加特朗普五月访华，为市场提供一定的炒作空间。
• 仓单注册成本接近15000大关，后市难以向下打开万五支撑，中期延续震荡上行趋势。

三、白糖市场分析

1. 行情概述

• 4月11~13日，广西新增3家糖厂收榨，累计收榨糖厂数已达55家。
• 当前仍有18家糖厂开机生产，主要集中在南宁、柳州及贵港等地。
• 未收榨糖厂日榨蔗能力共计11.65万吨，预计本周将有10余家糖厂收榨，广西收榨进度将超过九成。

2. 成本与利润

• 配额内巴西糖加工完税成本为3812元/吨，配额外为4835元/吨。
• 与日照白糖现货价对比，配额内巴西糖加工完税利润为1718元/吨，配额外为695元/吨。

3. 市场趋势

• 短期市场仍以供应宽松为主调，呈现震荡格局。
• 国内政策扶持及压榨成本较高，使得白糖抗跌性较强，下方空间相对有限。
• 在内外盘供应压力未能充分释放前，白糖难以走出趋势性上涨趋势。
• 后续需关注国内南方蔗糖厂收榨时间及印度、泰国等主要产区的产量数据。
• 四月底到五月初或存在阶段性利空出尽的可能。

四、关键信息汇总

棉花关键点

• 供应宽松，但新棉种植面积下降预期增强。
• 消费端订单疲软，棉纱市场交投转弱。
• 仓单注册成本支撑较强，中期震荡上行趋势明显。
• 美国种植面积缩减及特朗普访华可能引发市场炒作。

白糖关键点

• 广西收榨进度加快，预计本周收榨率将超九成。
• 巴西糖进口利润较高，但配额外利润空间有限。
• 国内供应宽松，但政策及成本支撑限制下跌空间。
• 印度、泰国等主要产区产量数据将影响后续走势。
• 四月底到五月初或有阶段性反弹机会。

五、总结

总体来看，棉花与白糖市场均处于震荡格局，但支撑较强。棉花市场受供应预期缩减及政策因素影响，中期有望震荡上行；白糖市场则受供应宽松与进口利润影响，短期以震荡为主，需关注后续产量数据及政策动向。