20260311-光大证券-【有色】铝价环比+4.5%至2.44万元每吨,钨价环比+15.1%至91.9万元每吨——金属周期品高频数据周报(2026.03.02_2页_273kb

金属周期品高频数据周报总结（2026.03.02-03.08）

核心内容概述

本报告汇总了2026年3月2日至3月8日期间，中国金属周期品市场的关键数据和价格变动情况，涵盖流动性、基建和地产链条、工业品链条、细分品种、比价关系、出口链条及估值分位等多个维度，为投资者提供市场动态参考。

主要观点

1. 流动性指标

• BCI中小企业融资环境指数：2026年2月值为48.66，环比下降3.20%。
• M1和M2增速差：与上证指数存在较强的正向相关性，2026年1月为-4.1个百分点，环比上升0.6个百分点。
• 伦敦金现价格：本周为5168美元/盎司，SPDR黄金ETF持仓量环比下降。

2. 基建和地产链条

• 高炉产能利用率：1-2月处于5年同期最高水平，本周环比上升0.96个百分点。
• 大宗商品价格变动：
  • 螺纹钢：环比下降0.94%
  • 水泥价格指数：环比下降0.35%
  • 橡胶：环比下降1.47%
  • 焦炭：环比下降3.52%
  • 焦煤：环比下降0.88%
  • 铁矿：环比上升1.20%

3. 地产竣工链条

• 钛白粉与玻璃价格：分别环比上升0.75%和1.31%，但钛白粉毛利润为-1933元/吨，仍处于低位。
• 平板玻璃开工率：本周为70.81%，环比上升1.1个百分点。

4. 工业品链条

• 2月全国PMI新订单指数：为48.60%，显示工业品需求略有放缓。
• 主要工业品价格表现：
  • 冷轧钢：环比下降0.27%
  • 铜：环比下降1.09%
  • 铝：环比上升4.54%
• 毛利变化：
  • 铝：测算利润为7188元/吨，环比上升14.72%
  • 铜：毛利环比下降20.83%
  • 钨：价格环比上升15.1%，达到91.9万元/吨。

5. 比价关系

• 螺纹钢与铁矿比值：本周为4.05，显示两者价格关系趋于稳定。
• 热卷与螺纹钢价差：为100元/吨，环比下降40元/吨。
• 上海冷轧钢与热轧钢价差：达270元/吨。
• 不锈钢热轧与电解镍比值：为0.10，显示不锈钢与镍价格关系显著。
• 小螺纹与大螺纹价差：本周为160元/吨，环比下降11.11%。

6. 出口链条

• 中国出口集装箱运价指数（CCFI）：本周为1054.26点，环比上升0.93%。
• 美国粗钢产能利用率：为78.30%，环比下降0.20个百分点。
• 中国PMI新出口订单：2月为45.00%，环比下降2.8个百分点。
• 政策影响：2026年1月1日起，部分钢铁产品实施出口许可证管理，出口行为将更加规范。

7. 估值分位

• 沪深300指数：本周下跌1.07%。
• 周期板块表现：石油石化板块表现最佳，上涨8.06%。
• 普钢与工业金属PB比值：
  • 普钢：39.12%
  • 工业金属：79.13%
• 普钢板块PB：当前为0.54，为2013年以来的最低值，而最高值为0.82（2017年8月）。

关键信息

• 铝价：本周环比上涨4.54%，达到24410元/吨，测算利润环比上升14.72%。
• 钨价：本周环比上涨15.1%，达到91.9万元/吨，显示钨市场热度上升。
• 螺纹钢：价格环比下降0.94%，与铁矿比值为4.05，处于5年同期较低水平。
• 出口政策：自2026年1月1日起，部分钢铁产品实施出口许可证管理，对出口市场产生一定影响。
• PMI数据：2月全国PMI新订单指数为48.60%，新出口订单为45.00%，显示经济复苏动力不足。
• 估值对比：普钢板块PB相对沪深两市处于低位，工业金属板块则处于较高分位。

风险提示

• 历史数据相关性可能失效。
• 政府对大宗商品价格的调控风险。
• 公司经营不善的风险。