> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场一周回顾及投资建议总结 ## 核心内容 上周国内主要指数普遍上涨，市场整体呈现活跃态势。其中，**国证2000**以日线五连阳的形式，周涨幅超过5%，**中证1000**周涨幅达4.29%。整体市场成交活跃度提升超过一成，**小市值风格**尤为突出。 从**行业板块**来看，**通信、国防军工和计算机**涨幅居前，分别达到8.0%、6.7%和6.2%。而**石油石化和煤炭**等板块则出现下跌，跌幅分别为-6.0%和-0.8%。此外，**电子、机械、建材、传媒、有色金属、汽车、房地产、建筑、轻工制造、电力及公用事业、交通运输、商贸零售、新能源、家电、钢铁、综合金融、纺织服装、综合、非银行金融**等行业也呈现不同程度的上涨。 ## 资金流动情况 - **股票型ETF**：上周累计净流出786亿元，主要集中在**沪深300、中证500、上证50和科创板50**对应的产品。 - **债券型ETF**：净流出58亿元。 - **另类型ETF**：净流入16.67亿元。 - **跨境型ETF**：净流出5.27亿元。 同时，**融资净买入**达867亿元，主要集中在**电子和通信**行业，与ETF资金流向形成明显分歧。 ## 投资建议 本周5月13日至15日，**美国总统将访问我国**，市场需关注**相关摩擦是否会升级**及其对整体市场情绪的影响。操作上建议： - **适当分散持股结构**，降低单一板块或个股的风险。 - **避免追高**，尤其是涨幅较大的行业。 - **关注活跃主题和板块**，如受益于外需回暖的**通信设备、云服务、其他电子零组件**等。 - **关注低位有企稳迹象的品种**，捕捉市场反弹机会。 ## 宏观政策层面分析 ### 1. 制造业PMI - **4月官方制造业PMI**为50.3%，略低于上月0.1个百分点，但仍连续两个月处于扩张区间。 - **非制造业PMI**为49.4%，环比下降0.7个百分点。 - **综合PMI产出指数**为50.1%，下降0.4个百分点。 - **新出口订单指数**时隔23个月重回扩张区间，达到50.3%，表明**外需回暖**。 ### 2. 政策导向 - 4月中共中央政治局会议强调“**精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策**”。 - 后续将加强“**六网**”基础设施等建设规划的落地，为**环保产业、清洁能源、传统产业绿色改造**带来长期政策红利。 ## 重点行业估值变化 ### 上涨行业（PE估值） - **专用材料II**：市盈率周度涨跌幅为10.81%，10年分位数为90.95。 - **贵金属**：市盈率周度涨跌幅为9.04%，10年分位数为25.68。 - **通信设备**：市盈率周度涨跌幅为9.02%，10年分位数为92.93。 - **云服务**：市盈率周度涨跌幅为8.55%，10年分位数为69.41。 - **其他电子零组件II**：市盈率周度涨跌幅为8.26%，10年分位数为93.83。 ### 下跌行业（PE估值） - **石油开采II**：市盈率周度跌跌幅为-9.02%，10年分位数为46.05。 - **煤炭开采洗选**：市盈率周度跌跌幅为-6.27%，10年分位数为91.65。 - **旅游及休闲**：市盈率周度跌跌幅为-5.45%，10年分位数为46.33。 - **油服工程**：市盈率周度跌跌幅为-4.32%，10年分位数为40.36。 - **酒店及餐饮**：市盈率周度跌跌幅为-4.08%，10年分位数为34.57。 ## 点评 - 4月PMI数据整体好于市场预期，但**内部分化显著**。 - **外需火热**，特别是新出口订单指数的反季节性回升，显示中国制造业**竞争力强、供应链稳定**。 - **内需疲软**，尤其是服务业和建筑业的下滑，反映出**消费和投资低迷**。 - **中小企业景气度回升**，与传统上游行业形成鲜明对比。 - 未来政策将继续推动**绿色低碳转型**，对**环保、清洁能源、绿色改造**等行业形成利好。 ## 风险提示 - **地缘政治扰动**仍存，如**美伊冲突**。 - **内需疲软**与**传统行业压力**仍需关注。 - **上游成本冲击**可能对盈利形成压力。 --- ## 特别声明 - 本产品版权归**华西证券股份有限公司**所有，未经授权不得使用或转发。 - 投资者如从非华西证券渠道获得本报告，请**慎重使用**。 - 本报告基于公开资料，**不保证准确性**。 - **股市有风险，投资需谨慎**。