始于玻尿酸，不止于玻尿酸：如何看华熙生物功能性食品成长空间？_50页_5mb

华熙生物功能性食品成长空间分析总结

核心内容

华熙生物凭借其在玻尿酸（HA）领域的原料端优势和护肤品端的口碑积累，正积极拓展至功能性食品市场。2021年1月，国家卫健委批准HA作为新食品原料，使其可应用于乳及乳制品、饮料、糖果等普通食品，标志着国内功能性食品市场迎来新机遇。

主要观点

• 市场增长潜力大：功能性食品行业近年来增长迅速，2012-2019年复合年增长率（CAGR）达17.8%。口服美容类食品作为增速最快的子类，CAGR达29%，预计未来仍将持续增长。
• 政策放开带来机会：食品级HA的使用范围放宽至普通食品，将推动国内原料及终端产品市场同步增长，预计中长期国内食品级HA原料市场规模有望达8亿元，终端产品市场有望达154亿元。
• 竞争格局：日本本土企业占据主导地位，如FANCL、可果美、格力高等。国内功能性食品市场中，保健食品以本土企业为主，而普通食品则由外资品牌主导，如Swisse。
• 华熙生物优势明显：公司是全球最大的HA原料生产商，具备技术与成本优势，且已有食品品牌“仙黎奥芙”和“普兰萌”，计划推出新品牌“黑零”进一步拓展市场。
• 行业趋势：随着老龄化、收入提升和健康意识增强，功能性食品需求快速增长。跨境电商和直播电商推动进口品牌进入中国市场，行业营销模式逐渐向消费品靠拢。
• 投资建议：华熙生物有望凭借先发优势抢占市场，预计其HA终端食品市占率可达8%，贡献营收增量超12亿元，成为公司新的增长点。

关键信息

行业规模

• 功能性食品：2012-2019年市场规模从1140亿元增长至3586亿元，CAGR达17.8%。
• 口服美容类食品：2019年市场规模达149亿元，2012-2019年CAGR达29%，预计2022年将达238亿元。
• HA功能性食品：全球食品级HA原料市场2015-2019年CAGR达24.4%，终端产品市场CAGR为8%。

市场增长测算

• 原料市场：中性假设下，未来国内食品级HA原料市场规模预计达8亿元。
• 终端产品市场：中长期国内食品级HA终端产品市场空间有望达154亿元。
• 华熙生物营收贡献：假设公司市占率8%，中长期内HA终端食品贡献营收增量预计达12亿元。

竞争格局

• 日本市场：主要由传统食品企业、药企和日化企业转型组成，FANCL、可果美、格力高等品牌占据主导地位。
• 国内市场：保健食品市场以本土企业为主，如汤臣倍健、无限极、安利；普通食品市场则由外资品牌主导，如Swisse、汤臣倍健、东阿阿胶等。

行业发展趋势

• 需求崛起：老龄化、健康意识增强及收入提升推动功能食品需求增长。
• 渠道成熟：跨境电商为进口品牌打开市场，直播电商和粉丝经济特征明显。
• 营销模式消费品化：营销方式向消费品靠拢，注重品牌建设和消费者教育。

华熙生物布局

• 原料优势：公司为全球HA原料龙头，拥有发酵和交联两大科技平台。
• 品牌拓展：已有“仙黎奥芙”和“普兰萌”两个品牌，计划推出“黑零”。
• 渠道协同：复用护肤品板块的营销和渠道经验，推动功能性食品业务增长。

风险提示

• 食品级原料及终端产品拓展不及预期
• 新技术替代风险
• 经销商管理风险
• 行业监管风险

行业前景

功能性食品行业处于快速增长阶段，政策支持和消费升级将推动市场持续扩张。华熙生物凭借HA原料优势和品牌资源，有望在功能性食品市场中占据一席之地，实现业绩增长和品牌升级。