20260516-中泰期货-白糖市场周度报告_供给压力仍大_糖价反弹承压_20页_2mb

中泰期货白糖市场周度报告总结

核心内容

2026年5月16日，中泰期货发布白糖市场周度报告，指出当前糖价反弹承压，主要受到国内外供给压力及市场预期的影响。

主要观点

• 国际糖价低位震荡：本周ICE原糖主连价格从14.56上涨至15，涨幅3.02%；ICE白糖主连价格从431.2上涨至443.2，涨幅2.78%。然而，巴西生产大增和北半球整体供给压力仍压制糖价，导致国际糖价整体低位震荡。
• 国内糖价承压：郑糖主连价格从5442下跌至5437，跌幅0.09%。国内现货及期货糖价反弹至成本附近，引发抛压，导致糖价冲高回落。
• 供给压力依然存在：国内食糖产量超预期增加，库存同比大增，5月供需报告利空，下一榨季继续增产压力影响糖价走势。

关键信息

国内外糖价及成本情况

市场关键数据概览

• 巴西产量大增：巴西2025/26榨季4月下半月产糖量同比环比均大幅增加，预计下一榨季产量将有所减少，因甘蔗制糖比下降。
• 泰国产量同比大增：2025/26榨季累计产糖量为1199.69万吨，同比增加19.50%。
• 印度产量增加：印度2025/26榨季累计产糖2752.8万吨，同比增加187.9万吨。
• 进口糖成本下降：本周进口成本偏低，配额外进口成本跟随国际糖价波动，配额外进口加工糖盘面利润有所收缩，配额内进口利润仍高达千元以上。
• 国内需求不佳：国内食糖产销率不佳，同比偏低，库存同比大增，创近5年同期新高。

价格与价差

• 现货价格反弹：本周现货价格低位小幅反弹，但基差仍偏弱。
• 基差变化：
  • 广西南宁：基差从-72反弹至-27，涨幅62.50%。
  • 云南昆明：基差从-252反弹至-167，涨幅33.73%。
  • 营口：基差从438反弹至463，涨幅5.71%。
• 价差变化：
  • 郑糖7-9价差保持稳定。
  • 郑糖9-11价差从-37反弹至-35，涨幅5.41%。
  • 广西交割糖成本从5544上升至5577，涨幅0.58%。
  • 云南糖交割成本从5496上升至5528，涨幅0.59%。
  • 营口加工糖交割成本从6067上升至6079，涨幅0.19%。

食糖供需平衡表

4月供需报告影响

• 4月供需报告大幅上调产量预估至1250万吨，需求未调增。
• 期末库存增加至162万吨，创近5年同期新高。

食糖进口情况

• 2026年3月中国进口糖10万吨，同比增加41.9%。
• 2026年1-3月累计进口62万吨，同比增加320%。
• 2025/26榨季截至3月底，我国累计进口食糖238.26万吨，同比增加77.17万吨。

食糖进口预期

• 中国进口糖浆及预拌粉预期减少，因政策管控趋严。

下游需求

• 食品工业企业数量同比下降，需求未显现很好。
• 乳制品产量同比大增，但软饮料产量同比有所下降。

风险提示

• 天气异常：可能影响糖的生产和运输。
• 政策变化：进口政策和国内供需政策的变化可能影响市场。
• 海内外金融系统风险：全球经济形势和金融系统风险可能对糖价产生影响。

结论

综上所述，当前白糖市场面临国内外供给压力，糖价反弹承压。国内现货及期货价格均反弹至成本附近，但因供给过剩，价格仍处于低位震荡状态。国际糖价同样受到供给压力和能源价格影响，低位震荡。进口成本下降，但配额外进口利润有所收缩。国内供需报告显示产量增加，库存大增，需求增长有限，未来市场走势需关注供给和政策变化。