> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货白糖市场周度报告总结 ## 核心内容 2026年5月16日，中泰期货发布白糖市场周度报告，指出当前糖价反弹承压，主要受到国内外供给压力及市场预期的影响。 ## 主要观点 - **国际糖价低位震荡**：本周ICE原糖主连价格从14.56上涨至15，涨幅3.02%；ICE白糖主连价格从431.2上涨至443.2，涨幅2.78%。然而，巴西生产大增和北半球整体供给压力仍压制糖价，导致国际糖价整体低位震荡。 - **国内糖价承压**：郑糖主连价格从5442下跌至5437，跌幅0.09%。国内现货及期货糖价反弹至成本附近，引发抛压，导致糖价冲高回落。 - **供给压力依然存在**：国内食糖产量超预期增加，库存同比大增，5月供需报告利空，下一榨季继续增产压力影响糖价走势。 ## 关键信息 ### 国内外糖价及成本情况 | 项目 | 前一周 | 本周 | 环比 | 下周预期 | 思路 | |------|-------|------|------|----------|------| | ICE原糖主连 | 14.56 | 15 | 3.02% | 低位震荡 | 过剩压力仍在，低位震荡 | | ICE白糖主连 | 431.2 | 443.2 | 2.78% | 低位震荡 | 过剩压力仍在，低位震荡 | | 郑糖主连 | 5442 | 5437 | -0.09% | 低位震荡 | 低位震荡 | | 巴西加工糖成本(50%) | 5185 | 5210 | 0.48% | 低位震荡 | 低位震荡 | | 巴西加工糖成本(15%) | 4102 | 4121 | 0.47% | 低位震荡 | 低位震荡 | | 泰国加工糖成本(50%) | 5146 | 5171 | 0.49% | 低位震荡 | 低位震荡 | | 泰国加工糖成本(15%) | 4039 | 4059 | 0.48% | 低位震荡 | 低位震荡 | | 广西南宁 | 5370 | 5410 | 0.74% | 低位震荡 | 低位震荡 | | 云南昆明 | 5220 | 5260 | 0.77% | 低位震荡 | 低位震荡 | | 河北曹妃甸 | 5920 | 5950 | 0.51% | 低位震荡 | 低位震荡 | ### 市场关键数据概览 - **巴西产量大增**：巴西2025/26榨季4月下半月产糖量同比环比均大幅增加，预计下一榨季产量将有所减少，因甘蔗制糖比下降。 - **泰国产量同比大增**：2025/26榨季累计产糖量为1199.69万吨，同比增加19.50%。 - **印度产量增加**：印度2025/26榨季累计产糖2752.8万吨，同比增加187.9万吨。 - **进口糖成本下降**：本周进口成本偏低，配额外进口成本跟随国际糖价波动，配额外进口加工糖盘面利润有所收缩，配额内进口利润仍高达千元以上。 - **国内需求不佳**：国内食糖产销率不佳，同比偏低，库存同比大增，创近5年同期新高。 ### 价格与价差 - **现货价格反弹**：本周现货价格低位小幅反弹，但基差仍偏弱。 - **基差变化**： - 广西南宁：基差从-72反弹至-27，涨幅62.50%。 - 云南昆明：基差从-252反弹至-167，涨幅33.73%。 - 营口：基差从438反弹至463，涨幅5.71%。 - **价差变化**： - 郑糖7-9价差保持稳定。 - 郑糖9-11价差从-37反弹至-35，涨幅5.41%。 - 广西交割糖成本从5544上升至5577，涨幅0.58%。 - 云南糖交割成本从5496上升至5528，涨幅0.59%。 - 营口加工糖交割成本从6067上升至6079，涨幅0.19%。 ### 食糖供需平衡表 | 年度 | 播种面积（千公顷） | 甘蔗 | 甜菜 | 单产（吨/公顷） | 甘蔗单产 | 甜菜单产 | 糖产量（万吨） | 甘蔗糖 | 甜菜糖 | 进口（万吨） | 消费（万吨） | 出口（万吨） | 结余变化（万吨） | |------|--------------------|------|------|------------------|-----------|-----------|----------------|--------|--------|--------------|--------------|--------------|----------------| | 2023/24 | 1262 | 1095 | 167 | 60.7 | 66.5 | 54.9 | 996 | 882 | 114 | 475 | 1550 | 15 | -94 | | 2024/25 | 1406 | 1189 | 217 | 61.8 | 61.65 | 61.95 | 1116 | 960 | 156 | 462 | 1567 | 16 | -5 | | 2025/26 | 1439 | 1205 | 234 | 59.7 | 65.3 | 54.1 | 1250 | 1093 | 157 | 500 | 1570 | 18 | 162 | | 2026/27 | 1461 | 1248 | 213 | 60.92 | 66.09 | 55.74 | 1293 | 1123 | 150 | 480 | 1573 | 18 | 182 | ### 4月供需报告影响 - 4月供需报告大幅上调产量预估至1250万吨，需求未调增。 - 期末库存增加至162万吨，创近5年同期新高。 ### 食糖进口情况 - 2026年3月中国进口糖10万吨，同比增加41.9%。 - 2026年1-3月累计进口62万吨，同比增加320%。 - 2025/26榨季截至3月底，我国累计进口食糖238.26万吨，同比增加77.17万吨。 ### 食糖进口预期 - 中国进口糖浆及预拌粉预期减少，因政策管控趋严。 ### 下游需求 - 食品工业企业数量同比下降，需求未显现很好。 - 乳制品产量同比大增，但软饮料产量同比有所下降。 ## 风险提示 - **天气异常**：可能影响糖的生产和运输。 - **政策变化**：进口政策和国内供需政策的变化可能影响市场。 - **海内外金融系统风险**：全球经济形势和金融系统风险可能对糖价产生影响。 ## 结论 综上所述，当前白糖市场面临国内外供给压力，糖价反弹承压。国内现货及期货价格均反弹至成本附近，但因供给过剩，价格仍处于低位震荡状态。国际糖价同样受到供给压力和能源价格影响，低位震荡。进口成本下降，但配额外进口利润有所收缩。国内供需报告显示产量增加，库存大增，需求增长有限，未来市场走势需关注供给和政策变化。