> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI出口：谁是真正引擎？——宏观专题报告总结 ## 核心内容 2026年第一季度，全球主要经济体出口全面“超预期”，AI出口成为其中的重要增长引擎。我国AI相关产品出口增速较2025年四季度回升28.1个百分点至40.2%，占总出口比重达21.7%。剔除AI出口后，总出口增速仅回升6.3个百分点至9.8%，说明AI出口对整体出口的拉动作用显著。同时，韩国、中国台湾、中国香港AI出口增速分别达到114.0%、75.8%、41.2%，带动其总出口增长。 ## 主要观点 ### 一问：为何要研究AI出口？ - AI出口已成为我国出口增长的核心拉动项，一季度出口反弹中，超一半由AI贡献。 - 全球主要出口区域中，AI出口增速强劲，带动整体出口走强。 - 韩国、中国台湾、中国香港AI出口增速均高于2025年同期，其中韩国总出口增速达37.8%。 - 剔除AI商品后，各地区出口增长动力减弱，显示AI出口对整体出口的重要性。 ### 二问：AI出口的结构表现如何？ - AI出口可分为原材料与化学品、中间投入、设备三大类，我国以中间投入为主。 - 原材料与化学品包括高纯硅、稀散金属等；中间投入包括存储芯片、处理器与控制器等；设备包括自动数据处理设备等。 - 我国AI出口中，存储芯片和自动数据处理设备零附件为主要贡献商品。 - AI出口贸易方式正由加工贸易向一般贸易转型，加工贸易占比降至33.3%，一般贸易占比升至36.4%。 - 海关监管区域物流货物对AI出口贡献显著，增速是主要方式中最快的。 ### 三问：谁在驱动AI出口？ - 对美出口主要由美国AI需求拉动，存储部件和半导体出口表现突出。 - 对东盟及韩国AI出口存在供应链协同关系，以中间品或加工贸易为主。 - 中国香港AI出口具有转口属性，是全球重要的半导体集散地。 - 美国为AI出口的主要终端需求方，对东盟和韩国AI出口的拉动作用显著。 ## 关键信息 ### AI出口数据 - 2026年一季度，我国AI相关产品出口增速回升至40.2%，占总出口比重21.7%。 - 韩国AI出口增速达114.0%，带动其总出口增速至37.8%。 - 剔除AI商品后，韩国出口增速回落至6.0%，东盟及印度出口增速回落至1.7%。 ### AI出口结构 - AI出口分为原材料与化学品、中间投入、设备三类。 - 我国AI出口以中间投入为主，设备类出口增速偏弱。 - 存储芯片、自动数据处理设备零附件为主要支撑出口增长的商品。 ### AI出口贸易方式 - 加工贸易占比下滑至33.3%，一般贸易占比上升至36.4%。 - 海关监管区域物流货物对AI出口贡献显著，增速为最快。 - 中国香港AI出口主要为转口属性，半导体行业转口占进口比重达98.4%。 ### AI出口目的地 - 对中国香港、东盟及印度、韩国AI出口同比贡献较大。 - 美国为AI出口的主要终端需求方，对东盟及韩国AI出口的拉动作用显著。 ## 风险提示 1. AI产业趋势调整，若技术迭代放缓，可能影响出口增长。 2. 海外央行货币政策调整，可能对我国出口增长造成压力。 3. 外部形势变化，如地缘政治事件，可能对出口构成冲击。 ## 行业分析与投资建议 - **投资评级**：本报告采用相对评级体系，分为买入、增持、中性、减持。 - **行业评级**：分为看好、中性、看淡。 - **基准指数**：沪深300指数、恒生中国企业指数、纳斯达克指数。 ## 高频跟踪指标 - **经济热力指数**：4月以来，工业、服务业景气均有下行。 - **生产数据**：工业生产延续弱势，建筑业开工进一步回落。 - **需求数据**：全国商品房成交有所改善，内需相关货运量边际回升。 - **物价数据**：农产品价格分化，工业品价格普遍回升。 ## 附注 - 本报告由申万宏源研究撰写，分析师包括赵伟、屠强、耿佩璇。 - 本报告仅供申万宏源证券客户使用，未经授权不得传播或使用。 - 投资决策需结合个人情况，不应仅依赖投资评级。