> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # CMBI Credit Commentary Summary ## 核心内容概览 本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖亚洲投资级（IG）债券市场、高收益（HY）债券市场、宏观经济动态及市场观点。报告分析了近期市场表现、关键公司财报、新发行债券情况，并对主要市场参与者进行了点评。 ## 市场动态 ### 亚洲投资级（IG）市场 - 今日亚洲IG市场呈现双向波动，最终稳定，整体收窄1bp。 - 前端T2债券表现较好，而10年期债券则表现较弱。 - 印度银行信用利差收窄1-2bps。 - LAUSDE'29债券价格上涨2点。 ### 高收益（HY）市场 - **BTSDF**：1H26业绩强劲，杠杆率下降，维持中性观点，今日无变化。 - **SOFTBK**：因计划发行最多200亿美元债券以偿还OpenAI投资，曲线下跌1.0-1.7点。 - **中国HY债券**： - **CWAHK**：表现优于其他中国HY债券，具有更吸引人的风险回报比。 - **FOSUNI**、**HONGQI**：因业绩疲软，信用利差小幅上升。 - **LGFV**：市场情绪稳定，近期新发行债券小幅上升。 - **CNH TMT**：因市场情绪偏弱，MEITUA、TENCNT、BABA等债券下跌0.2-0.5点。 ### 其他市场表现 - **KR HY债券**：HYUSEC'29、NHSECS'29、DAESEC'31等债券上涨6-8bps。 - **SEA市场**：ICICI'31、HDFCB'31等债券小幅上涨1-2bps。 - **Top Movers**： - **Top Performers**： - REGH 6 1/2 PERP：价格上涨1.5点。 - FRIDPT 6.2 04/14/52：价格上涨0.5点。 - AXSBIN 6 7/8 PERP：价格上涨0.5点。 - PLNIJ 6 1/4 01/25/49：价格上涨0.4点。 - PLNIJ 4 3/8 02/05/50：价格上涨0.4点。 - **Top Underperformers**： - SOFTBK 7 1/2 07/10/35：价格下跌1.7点。 - SOFTBK 7 1/4 07/10/32：价格下跌1.4点。 - SOFTBK 8 1/2 04/22/36：价格下跌1.3点。 - SOFTBK 8 1/4 10/29/65：价格下跌1.3点。 - SOFTBK 8 1/4 10/22/31：价格下跌1.3点。 ## 宏观新闻回顾 - **美国股市**：S&P 500、Dow Jones和Nasdaq小幅下跌。 - **美国通胀数据**：7月核心PCE物价指数同比上涨3.3%，环比上涨0.2%。 - **美国GDP**：第二季度GDP同比增长1.5%，符合市场预期。 - **原油库存**：美国7月原油库存增加0.095百万桶，低于市场预期的1.6百万桶。 - **美债收益率**：美债收益率昨日上涨，2/5/10/30年期收益率分别为4.19%、4.37%、4.66%、5.18%。 ## 公司分析 ### Health & Happiness (H&H) - **业绩表现**：1H26收入同比增长23.9%至87亿元人民币，毛利增长29.5%至57亿元人民币，毛利率提升2.9个百分点至65.4%。 - **调整后EBITDA**：同比增长71.9%至19亿元人民币，调整后EBITDA利润率提升至21.8%。 - **财务状况**：截至2026年6月，现金增加11.2%至19亿元人民币，短期债务增加65.2%至183.1亿元人民币，长期债务减少25.8%至58.9亿元人民币，净债务减少20.5%至58.65亿元人民币。 - **流动性改善**：净债务/调整后EBITDA降至2.1倍，现金/短期债务降至1.0倍，公司已签订约32亿美元新贷款以偿还2027到期债务。 ### FUTLAN/FTLNHD - **业绩表现**：1H26收入同比下降20.2%至177亿元人民币，净利润下降7.3%至82.5亿元人民币。 ## 新发债券信息 - **今日无新发行**：亚洲离岸美元市场无新发行债券。 - **发行计划**：今日亦无离岸美元市场新发行债券的发行计划。 ## 重要声明与披露 - **免责声明**：本报告仅供CMBI客户及关联方使用，未经许可不得复制、分发或出版。 - **利益冲突声明**：CMBI或其关联方可能与报告中涉及的公司存在投资银行关系，可能影响报告的客观性。 - **投资建议**：本报告不构成投资建议，投资者应自行评估并咨询专业顾问。 - **法律责任**：CMBI及其关联方对依据本报告进行的投资决策不承担任何法律责任。 ## 分析员观点 - **BTSDF**：1H26业绩强劲，杠杆率下降，维持中性观点。 - **CWAHK**：具有更优的风险回报比，建议优先考虑。 - **H&H**：信用状况改善，财务流动性增强，未来增长预期积极。 ```