20231031-国联证券-亚玛顿-002623.SZ-业绩稳健增长_超薄玻璃技术优势逐渐凸显_3页_306kb

亚玛顿（002623）季报点评总结

一、核心业绩表现
✅ 2023Q3季度，公司实现营业收入1004亿元，同比增长230.9%，环比增长144.0%；
✅ 归母净利润0.44亿元，同比增长170.56%，环比增长87.33%；
✅ 年初至Q3累计营收2691亿元，同比增速17.75%；归母净利润0.83亿元，同比增速39.96%。

二、关键经营数据
✅ Q3销售毛利率88.1%，同比提升0.72pct，环比提升1.15pct；
✅ 销售净利率4.56%，同比提升2.49pct，环比提升1.85pct；
✅ 经营现金流净额309亿元，由负转正，环比增长4809%。

三、业务亮点
✅ 超薄光伏玻璃技术：16mm超薄玻璃已通过核心客户认证，预计全年出货占比超80%；
✅ 出货结构优化：Q3出货5500万㎡，全年目标18亿㎡，同比增30%；
✅ 产能扩张：深加工产能2023年底达18-19亿㎡，2024年有望增至23亿㎡。

四、成长性预测
2023-2025年营收分别为345亿、458亿、640亿，同比增速：+89%/+32.7%/+39.7%；
净利润分别为15亿、20亿、29亿，增速：+762%/+33.5%/+47.9%；
目标估值：2024年30xPE，目标价31.99元，维持“增持”评级。

五、风险提示

• 光伏装机不及预期；
• 海外业务推进节奏问题；
• 原材料价格波动。

六、核心数据摘要

• EPS(元/股)：2023E 0.74 → 2024E 0.99 → 2025E 1.46；
• ROE：165% → 259% → 441%；
• 市盈率(P/E)：100 → 164 → 736 → 727 → 5186；