> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 久立特材（002318.SZ）总结 ## 核心内容 久立特材（002318.SZ）是一家专注于新材料领域的公司，2026年9月8日收盘价为19.14元/股。公司2026年上半年业绩受到多重因素影响，营收和净利润同比大幅下滑，但高端产品转型持续发展，产品结构优化，预计下半年业绩有望改善。 ## 主要观点 - **市场表现**：公司2026年上半年营收为38.84亿元，同比下降36.38%；归母净利润为3.93亿元，同比下降52.55%。其中，二季度营收环比增长8.09%，但归母净利润为-0.02亿元，同比下降100.47%。 - **业绩下滑原因**： - 全球油气资本开支节奏分化，下游需求偏弱； - 中东地缘局势导致部分境外项目交付延后； - 2025年上半年EBK订单形成高基数，项目已结束交付。 - **盈利能力变化**：公司毛利率同比下滑，常规产品盈利承压，但管件及预制件毛利率同比增长，显示产品结构优化趋势。 - **高端化转型**：公司持续推动高端产品发展，多款产品实现进口替代，提升了技术实力和市场竞争力。2026上半年，高附加值产品贡献营收7.79亿元，占营收比重约20.1%。 - **投资建议**：首次覆盖给予“增持-A”评级，预计2026年至2028年公司营收分别为91.50亿元、113.34亿元、125.33亿元，归母净利润分别为9.04亿元、10.16亿元、12.37亿元，对应PE分别为20.7倍、18.4倍、15.1倍。分析师认为公司处于业绩底部，下半年有望环比改善。 ## 关键信息 ### 财务数据概览（单位：亿元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 109.18 | 120.59 | 91.50 | 113.34 | 125.33 | | 归母净利润 | 14.90 | 15.09 | 9.04 | 10.16 | 12.37 | | 毛利率 | 27.6% | 24.7% | 22.4% | 24.2% | 25.0% | | 净利率 | 13.7% | 12.5% | 9.9% | 9.0% | 9.9% | | ROE | 18.7% | 17.2% | 10.4% | 11.4% | 13.4% | | P/E | 12.5 | 12.4 | 20.7 | 18.4 | 15.1 | | P/B | 2.4 | 2.2 | 2.2 | 2.1 | 2.1 | ### 估值与财务指标 - **资产结构**：2026年公司总资产约14007亿元，流动资产占比上升，非流动资产有所下降。 - **现金流状况**：2026年经营活动现金流为661亿元，但投资活动现金流为1230亿元，筹资活动现金流为-975亿元，显示公司加大投资力度，同时维持稳健的融资策略。 - **偿债能力**：公司资产负债率由2024年的42.7%下降至2026年的37.1%，流动比率和速动比率均有所提升，财务状况相对稳健。 - **营运能力**：总资产周转率和应收账款周转率略有下降，但应付账款周转率有所提升，整体运营效率保持稳定。 ### 风险提示 - **市场竞争风险**：公司产品广泛应用于石油、天然气、电力设备制造等重点行业，若市场竞争加剧，可能影响公司盈利。 - **原材料价格波动风险**：公司主要原材料为不锈钢相关产品，价格波动将直接影响成本和利润。 - **国际贸易风险**：公司境外收入占比35%，海外局势可能影响订单交付和业绩表现。 ## 总结 久立特材作为新材料领域的代表性企业，虽2026年上半年业绩承压，但其高端产品转型持续推进，产品结构持续优化，展现出较强的技术实力和市场潜力。公司未来业绩有望逐步回升，分析师首次给予“增持-A”评级。尽管面临一定的市场和贸易风险，但公司财务状况相对稳健，估值合理，具备一定的投资价值。投资者需关注中东局势变化、原材料价格波动及市场竞争动态，以判断公司后续发展。