> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Seedance 商业化进展总结 ## 核心内容 Seedance 是字节跳动旗下的 AI 视频生成模型，其商业化进展超出预期，成为 AI 应用商业化的重要案例。该模型主要面向企业客户，年化收入已达到 20 亿美元，其中大部分来源于企业付费。 ## 主要观点 - **商业化价值显著**：Seedance 通过“小团队 + 高价值垂类场景 + 企业付费客户”的模式，实现了较强的商业闭环。相比面向 C 端的免费流量型 AI 应用，视频生成模型在短剧、漫剧、广告、电商素材、游戏宣发等场景中更容易形成明确的 ROI。 - **算力需求持续增长**：视频生成模型需要同时建模空间、时间、运动轨迹、主体一致性、音画同步和物理合理性，对显存、带宽、推理延迟和系统调度能力提出更高要求。随着模型向更长时长、更高分辨率、更复杂控制和更低延迟交互发展，算力需求将显著增加。 - **推理效率影响毛利**：模型架构优化、推理蒸馏、国产芯片适配和调度效率提升等技术手段，将直接影响 AI 视频产品的毛利率和商业化边界。AI 应用的关键在于单次生成成本能否被有效压降，以及客户是否愿意为结果付费。 - **内容工业工具化趋势**：AI 视频应用正从泛娱乐传播走向内容工业工具，短剧、漫剧、广告和电商等领域具备需求高频、付费明确、反馈快速的特点，将成为 Seedance 等视频模型的核心商业化方向。 ## 关键信息 - **商业化表现**：Seedance 年化收入达 20 亿美元，企业客户占比高。 - **技术架构**：Seedance 2.0 采用统一多模态音视频联合生成架构，支持文本、图像、音频和视频输入，并具备更强的表演、光影和镜头控制能力。 - **行业影响**：AI 视频应用将重构标准化程度高、迭代频次高、成本敏感的内容生产环节。 - **投资建议**：Seedance 的商业化落地将带来算力需求的显著提升，相关投资标的包括寒武纪、海光信息、宏景科技、协创数据、万兴科技、润建股份等。 - **行业评级**：看好（维持），适用于中国计算机行业。 ## 投资建议与标的 | 公司名称 | 代码 | 投资建议 | |----------|------|----------| | 寒武纪 | 688256 | 未评级 | | 海光信息 | 688041 | 买入 | | 宏景科技 | 301396 | 未评级 | | 协创数据 | 300857 | 未评级 | | 万兴科技 | 300624 | 未评级 | | 润建股份 | 002929 | 未评级 | ## 风险提示 - 行业竞争加剧； - 商业化推进不及预期。 ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； - **增持**：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - **未评级**：不在研究覆盖范围内或缺乏足够研究依据； - **暂停评级**：存在潜在利益冲突或重大不确定性。 ## 信息披露 - 海光信息（688041）和寒武纪（688256）涉及科创板做市业务，已向客户披露。 ## 分析师申明 - 每位分析师在报告中所表达的观点和建议均反映其个人看法，与薪酬无直接关系。 ## 东方证券研究所 - 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - 电话： 021-63325888 - 传真：021-63326786 - 网址： www.dfzq.com.cn