> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新湖化工（聚烯烃）专题总结：海外产能加速退出 ## 核心内容概述 当前全球化工行业正经历一轮结构性产能出清阶段，与以往的周期性调整不同，本轮调整以大规模永久性产能关停和生产装置物理拆除为主要特征。欧洲、日本、韩国等传统化工强国成为产能收缩的核心区域，产业格局正在经历深刻变革。 ## 主要观点 ### 1. 欧洲产能集中收缩 - **行业地位**：欧洲是全球化工产业的重要地区，2024年化工品占欧盟制造业总增加值的7%左右，是欧盟贸易顺差的核心贡献行业。 - **关停规模**：2022-2025年累计关停产能约3700万吨，占欧洲总产能的9%。2025年单年关停1720万吨，较2022年增长6倍。 - **行业结构**：传统石化赛道（如蒸汽裂解装置）是产能退出最显著的领域，累计关停1780万吨，占石化行业总产能的14%。 - **地域分布**：德国、荷兰、英国是关停重点地区，德国占比最高（25%）。 - **产能利用率**：2025年四季度产能利用率降至74%，预计未来还将继续下降。 - **投资趋势**：2025年新增投资仅为30万吨，资本支出下降81%，投资意愿低迷。 ### 2. 日韩产能加速调整 - **日本**：乙烯产业长期低迷，2024年产量跌破500万吨，开工率降至66.6%。大型企业如三井化学、出光新产等计划在2026-2027年关停部分乙烯装置。 - **韩国**：石化行业连续两年亏损，2025年营业亏损达1.5万亿韩元。政府推动产能削减、产业转型及财务改善，计划削减270-370万吨/年石脑油裂解产能。 - **调整措施**：包括关停老旧装置、整合园区、提高生产效率、转向高附加值产品等。 ### 3. 产能收缩原因 - **生产成本高企**：欧洲和日韩因能源依赖、高电价、严格的环保政策，生产成本显著高于中东、美国和中国。 - **需求持续低迷**：房地产、包装、汽车、家电等终端需求疲软，导致化工行业整体需求下降。 - **全球竞争力下降**：中国化工品销售额年均复合增速达15%，远超欧美日韩，成为全球增长核心引擎，市场份额持续扩大。 ### 4. 产业链转型趋势 - **产业升级方向**：欧洲和日韩正逐步剥离低附加值、同质化产品，向电子化学品、生物基材料、高端助剂等特种化工领域转型。 - **技术壁垒提升**：高附加值产品对技术要求高，竞争更趋激烈，成为未来产业发展的重点。 ## 关键信息 ### 产能数据 - **欧洲**：2022-2025年累计关停3700万吨，2025年单年关停1720万吨。 - **日本**：2025年乙烯产能约620万吨，其中半数以上装置运行时间超50年。 - **韩国**：2025年乙烯产能约1280万吨，计划削减750万吨，降幅达45%。 ### 成本对比 - **乙烯完全生产成本（美元/吨）**： - 中东：380-450 - 美国：520-580 - 中国：680-750 - 日本/韩国：850-920 - 欧盟：900-980 ### 市场份额变化 - **中国**：2004年占全球化工品销售额的10%，2024年升至46%。 - **欧盟**：2004年占27%，2024年降至13%。 - **美国**：2004年占22%，2024年降至12%。 ### 未来趋势预测 - **全球乙烯产能**：2026年预计减少2200万吨，降幅约12%。 - **欧洲计划**：2027年前再淘汰1100万吨老旧裂解装置。 - **韩国计划**：削减750万吨乙烯产能，占现有产能的45%。 - **日本计划**：关停189万吨乙烯产能，后续或再减450万吨。 - **全球调整**：未来全球化工品贸易流向将长期调整，产能重心逐步向中国转移。 ## 结论 全球化工行业正经历前所未有的结构性调整，欧洲、日本和韩国作为传统化工强国，因高成本、弱需求和全球竞争力下降，成为产能退出的主要地区。未来，化工行业将通过淘汰低效产能、优化区域布局、推动产业链升级等方式重塑全球格局，中国作为全球化工增长的核心动力，其市场份额和出口地位将持续上升。