> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究早观点总结 ## 核心内容 2026年8月10日，山西证券研究所发布研究早观点，重点聚焦ADC（抗体药物偶联物）联合疗法在实体瘤治疗中的持续升级趋势。该报告指出，ADC联合疗法正在成为肺癌、胃癌、结直肠癌、尿路上皮癌、三阴性乳腺癌等实体瘤的一线标准疗法。 ## 主要观点 ### 1. ADC 联合 PD-1 单抗治疗 NSCLC 的突破 - **覆盖广泛**：ADC联合PD-1单抗治疗非小细胞肺癌（NSCLC）可覆盖全部PD-L1表达分层人群。 - **疗效显著**：科伦博泰的TROP2 ADC sac-TMT联合PD-1单抗K药，在PD-L1阳性NSCLC III期临床中，mPFS达到NR（未达到） vs 5.7个月（HR=0.35），OS显示获益趋势（HR=0.55）。 - **一线治疗潜力**：在PD-L1阴性非鳞状NSCLC III期临床中，sac-TMT联合K药在PFS上显著优于K药联合培美曲塞及铂类化疗。 ### 2. ADC 联合 EGFR TKI 治疗 EGFR 突变 NSCLC 的突破 - **疗效数据亮眼**：百利天恒的EGFR×HER3双抗ADC iza-bren联合奥希替尼，在一线II期临床中ORR达100%，cORR为95%，12个月PFS率为92.1%，OS率为94.8%。 - **超越现有标准**：该疗法疗效大幅超越奥希替尼单药，有望带来突破性PFS优势及潜在OS获益趋势。 - **全球III期临床推进**：相关III期临床已在进行中，可能成为一线治疗新标准。 ### 3. ADC+双抗开启肿瘤治疗新范式 - **双抗机制优势**：PD-(L)1/VEGF双抗可同时实现免疫激活与血管抑制，放大ADC的抗肿瘤免疫应答。 - **多款管线推进**：包括BMS/百利天恒EGFRxHER3双抗ADC、君实生物EGFRxHER3双抗ADC联合PD-(L)1/VEGF双抗、BNT/映恩生物B7H3 ADC、GSK/翰森制药B7H3 ADC联合PD-(L)1/VEGF等。 - **适应症广泛**：这些联合疗法在肺癌、妇科肿瘤、头颈癌等实体瘤中开展临床探索。 ## 关键信息 - **ADC 联合疗法趋势**：ADC联合PD-1单抗、TKI、双抗等，成为实体瘤治疗的重要方向。 - **主要药物进展**： - 科伦博泰 TROP2 ADC sac-TMT - 百利天恒 EGFR×HER3 双抗 ADC iza-bren - BMS/百利天恒 EGFRxHER3 双抗 ADC - 君实生物 EGFRxHER3 双抗 ADC - BNT/映恩生物 B7H3 ADC - GSK/翰森制药 B7H3 ADC - 默沙东/科伦博泰 TROP2 ADC - **临床试验阶段**：多款ADC联合疗法已进入II期或III期临床试验，显示出良好的疗效潜力。 - **风险提示**： - ADC联合疗法可能无法取得总生存期优势； - 存在安全性风险； - 临床竞争格局可能恶化。 ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入、增持、中性、减持、卖出。 - **行业评级**：领先大市、同步大市、落后大市。 - **风险评级**：A（波动率≤基准指数）、B（波动率>基准指数）。 ## 分析师信息 - **分析师**：彭皓辰 - **执业登记编码**：S0760525060001 - **邮箱**：penghaochen@sxzq.com ## 山西证券研究所联系方式 - **上海**：上海市浦东新区滨江大道 5159 号陆家嘴滨江中心 N5 座 3 楼 - **太原**：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层，电话：0351-8686981 - **深圳**：广东省深圳市南山区科苑南路 2700 号华润金融大厦 23 楼 - **北京**：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 - **官网**：http://www.i618.com.cn ## 免责声明 - 本报告基于公开信息，信息来源合法合规。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权归山西证券所有，未经许可不得复制或转发。