> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝产业链周报20260322总结 ## 核心观点 ### 氧化铝 - **观点**：氧化铝价格将维持区间震荡，短期支撑增强，但中长期过剩格局或难改变。 - **逻辑**： - **供应端**：地缘冲突导致海运费上涨，矿价成本存在抬升预期；几内亚矿石政策传闻不断，市场对未来供应存在下降预期。国内冶炼产能保持稳定，未来有新增产能预期，中长期供应仍过剩。 - **需求端**：电解铝产能高位持稳，库存维持小幅累库，整体需求稳定。 - **预期**：短期矿价上涨支撑氧化铝价格，但中长期上行空间有限，预计短期维持区间震荡。 ### 电解铝 - **观点**：铝价震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。 - **逻辑**： - **供应端**：国内供应维持高位稳中有增，海外受地缘政治影响，供应存在下降预期，海外供需缺口可能扩大。 - **需求端**：下游加工企业开工率回升，国内社会库存为季节性累库，或将迎来去库拐点。 - **预期**：短期受地缘政治影响铝价波动加剧，中长期基本面供需紧平衡，下方支撑较强。 ### 铸造铝合金 - **观点**：铸造铝合金震荡上行，后期价格中枢有望抬升。 - **逻辑**： - **成本端**：废铝紧张局面持续，废铝价格坚挺，支撑ADC12价格。 - **需求端**：下游需求稳定，铝价高位波动。 - **预期**：中长期基本面供需紧平衡，海外成本抬升，下方支撑较强，铸造铝以跟随沪铝震荡为主。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------------|--------------|------------------------------|----------|------------------------------------|------------|------|-------------|----------|----------------| | 冶炼企业 | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 针对未销售的氧化铝部分套保 | ao2605P2900 | 买入 | 50 | 188 | | | 贸易商 | 库存管理 | 已有较大库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出套保 | ao2605 | 卖出 | 50 | 3000 | | | 贸易商 | 采购管理 | 有供货协议但未采购 | 空 | 部分买入套保 | ao2605C2900 | 买入 | 100 | 184 | | | 电解铝企业 | 库存管理 | 原料库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 部分做空套保 | al2605P2900 | 买入 | 50 | 188 | | | 下游加工企业 | 采购管理 | 有采购需求，担心价格上涨 | 空 | 买入看涨期权防止价格大涨 | al2605C2900 | 买入 | 100 | 184 | | ## 关注数据 - **氧化铝**：每周一、四社会库存数据；每周下游加工企业开工率；每月进口数据 - **电解铝**：每周一、四社会库存数据；每周下游加工企业开工率 - **铸造铝合金**：每周四社会库存数据；每周四企业厂内库存；精废价差 ## 铝土矿情况 - **进口**：澳洲铝矿CIF均价60.5美元/吨，几内亚铝矿CIF均价66.5美元/吨，马来西亚铝矿CIF均价47.5美元/吨。 - **国内**：山西铝土矿均价540元/吨，河南515元/吨，广西327.5元/吨，贵州420元/吨。 - **趋势**：进口量增加，几内亚或出台配额政策，市场对供应存在缩减预期。 ## 氧化铝情况 - **现货价格**：全国氧化铝均价2746.9元/吨，较上周+51.5元/吨；澳洲氧化铝FOB均价302元/吨，较上周-2元/吨。 - **库存**：百川氧化铝工厂库存185.3万吨，较上周-2.7万吨；钢联氧化铝总库存583.4万吨，较上周+6.4万吨。 - **产量**：2026年2月产量660万吨，同比下降0.05%；预计3月产量稳中有增。 - **成本利润**：本周氧化铝生产完全成本2706.96元/吨，理论利润40元/吨。 ## 电解铝情况 - **现货价格**：SMM A00铝价格24050元/吨，较上周-1060元/吨；现货电解铝进口利润进一步亏损。 - **库存**：中国电解铝社会库存133.9万吨，较上周+4.5万吨；LME铝库存432725吨，较上周-14575吨。 - **生产利润**：国内电解铝行业平均冶炼利润7660.95元/吨，较前期有所下降。 - **进口**：1-2月进口量39.1万吨，同比增加8.0%；进口窗口关闭，进口量持稳。 ## 下游市场 - **铝棒**：加工费回升，库存开启去化。 - **铝加工企业**：平均开工率62.9%，较上周+1%。 - **终端需求**：商品房成交面积及乘用车销量数据为周度观察指标。 ## 铝合金情况 - **ADC12价格**：华东24700元/吨，较上周-500元/吨；废铝价格波动加剧，精废价差收窄。 - **库存**：社会库存小幅去库，厂内库存小幅累库，整体库存位于高位。 - **价差**：ADC12与原铝价差收窄，盘面价差低位震荡。 ## 免责声明 - 本报告由浙商期货有限公司发布，未经授权不得复制、转载或用于商业用途。 - 报告内容基于公开资料或实地调研，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 所有在报告中使用的商标、服务标识及标记均为浙商期货有限公司所有，保留一切权利。