20260322-浙商期货-_铝产业链周报_几内亚矿石政策再起氧化铝区间震荡_衰退预期下电解铝价格冲高回落_13页_6mb

铝产业链周报20260322总结

核心观点

氧化铝

• 观点：氧化铝价格将维持区间震荡，短期支撑增强，但中长期过剩格局或难改变。
• 逻辑：
  • 供应端：地缘冲突导致海运费上涨，矿价成本存在抬升预期；几内亚矿石政策传闻不断，市场对未来供应存在下降预期。国内冶炼产能保持稳定，未来有新增产能预期，中长期供应仍过剩。
  • 需求端：电解铝产能高位持稳，库存维持小幅累库，整体需求稳定。
  • 预期：短期矿价上涨支撑氧化铝价格，但中长期上行空间有限，预计短期维持区间震荡。

电解铝

• 观点：铝价震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
• 逻辑：
  • 供应端：国内供应维持高位稳中有增，海外受地缘政治影响，供应存在下降预期，海外供需缺口可能扩大。
  • 需求端：下游加工企业开工率回升，国内社会库存为季节性累库，或将迎来去库拐点。
  • 预期：短期受地缘政治影响铝价波动加剧，中长期基本面供需紧平衡，下方支撑较强。

铸造铝合金

• 观点：铸造铝合金震荡上行，后期价格中枢有望抬升。
• 逻辑：
  • 成本端：废铝紧张局面持续，废铝价格坚挺，支撑ADC12价格。
  • 需求端：下游需求稳定，铝价高位波动。
  • 预期：中长期基本面供需紧平衡，海外成本抬升，下方支撑较强，铸造铝以跟随沪铝震荡为主。

产业链操作建议

关注数据

• 氧化铝：每周一、四社会库存数据；每周下游加工企业开工率；每月进口数据
• 电解铝：每周一、四社会库存数据；每周下游加工企业开工率
• 铸造铝合金：每周四社会库存数据；每周四企业厂内库存；精废价差

铝土矿情况

• 进口：澳洲铝矿CIF均价60.5美元/吨，几内亚铝矿CIF均价66.5美元/吨，马来西亚铝矿CIF均价47.5美元/吨。
• 国内：山西铝土矿均价540元/吨，河南515元/吨，广西327.5元/吨，贵州420元/吨。
• 趋势：进口量增加，几内亚或出台配额政策，市场对供应存在缩减预期。

氧化铝情况

• 现货价格：全国氧化铝均价2746.9元/吨，较上周+51.5元/吨；澳洲氧化铝FOB均价302元/吨，较上周-2元/吨。
• 库存：百川氧化铝工厂库存185.3万吨，较上周-2.7万吨；钢联氧化铝总库存583.4万吨，较上周+6.4万吨。
• 产量：2026年2月产量660万吨，同比下降0.05%；预计3月产量稳中有增。
• 成本利润：本周氧化铝生产完全成本2706.96元/吨，理论利润40元/吨。

电解铝情况

• 现货价格：SMM A00铝价格24050元/吨，较上周-1060元/吨；现货电解铝进口利润进一步亏损。
• 库存：中国电解铝社会库存133.9万吨，较上周+4.5万吨；LME铝库存432725吨，较上周-14575吨。
• 生产利润：国内电解铝行业平均冶炼利润7660.95元/吨，较前期有所下降。
• 进口：1-2月进口量39.1万吨，同比增加8.0%；进口窗口关闭，进口量持稳。

下游市场

• 铝棒：加工费回升，库存开启去化。
• 铝加工企业：平均开工率62.9%，较上周+1%。
• 终端需求：商品房成交面积及乘用车销量数据为周度观察指标。

铝合金情况

• ADC12价格：华东24700元/吨，较上周-500元/吨；废铝价格波动加剧，精废价差收窄。
• 库存：社会库存小幅去库，厂内库存小幅累库，整体库存位于高位。
• 价差：ADC12与原铝价差收窄，盘面价差低位震荡。

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