20260709-冠通期货-冠通期货研究报告--沪铜日报_宏观不确定性压制铜价上涨_7页_881kb

报告摘要

冠通期货研究报告总结：沪铜日报（2026年7月8日）

核心内容概述

本报告分析了2026年7月8日沪铜市场的行情走势，指出当前铜价受宏观不确定性压制，整体偏弱。报告从行情分析、期现行情、供给端和基本面跟踪四个维度展开，结合近期市场动态、产量数据、库存变化及价格波动等信息，对铜市场进行了全面解读。

主要观点

1. 行情走势

沪铜当日呈现“高开低走”态势，整体偏弱。
美伊冲突加剧，地缘政治风险上升，压制铜价上涨。
铜关税政策尚未明确，短期铜价预计以宏观面为主导，波动幅度有限。

2. 期现市场表现

期货市场：沪铜日内偏弱，受宏观情绪影响较大。
现货市场：华东现货升贴水为115元/吨，华南现货升贴水为55元/吨，显示现货市场对铜价仍有一定支撑。

3. 供给端分析

粗炼费（TC）：截至7月3日，现货粗炼费为-127.4美元/干吨，显示铜精矿供应紧张。
精炼费（RC）：现货精炼费为12.90美分/磅，加工费处于低位，冶炼厂利润承压。
产量变化：6月电解铜产量较预期下降，主要受北方2家冶炼厂检修影响。7月产量预计环比上升1.84%，但仍有3家冶炼厂处于检修状态，产量恢复仍需时间。
铜精矿供应：铜精矿紧缺，加工费持续走低，对冶炼厂生产形成压力，但整体产量仍同比偏高。

4. 基本面跟踪

库存数据：
- SHFE铜库存为5.73万吨，较上期下降3035吨。
- 上海保税区铜库存为4.69万吨，较上期微降0.1吨。
- LME铜库存为31.07万吨，较上期下降1925吨。
- COMEX铜库存为67.14万短吨，较上期上升2465短吨。
消费表现：1-5月铜表观消费量为665.79万吨，同比微增0.8%，主要得益于AI、新能源汽车及新型家电等新兴领域的需求增长。

关键信息

1. 需求端变化

传统需求：房地产拖累，但电力电网需求保持韧性。
新兴需求：AI算力、新能源汽车、新型储能等成为铜需求增长的主要驱动力。
消费结构转型：五年来铜需求结构发生显著变化，传统行业占比下降，新能源和科技领域占比上升。

2. 供给端压力

铜精矿紧缺，加工费持续下行，冶炼厂利润承压。
6月产量因检修影响下降，7月产量恢复但仍有检修影响。
后续产量走势需关注长单加工费商谈、硫酸价格变化及冶炼厂产能爬产情况。

3. 库存变化

SHFE、LME库存均有所下降，COMEX库存小幅上升。
库存变化对价格形成一定支撑，但整体仍处于相对低位，市场对库存变化较为敏感。

4. 宏观环境影响

美伊冲突持续，地缘政治风险加剧，对铜价形成压制。
美指连续反弹，进一步限制铜价上涨空间。
铜关税政策尚未明确，短期内市场观望情绪浓厚。

结论与展望

短期内，铜价预计以宏观面主导，受地缘政治和美元指数影响，波动幅度有限。中长期来看，铜需求结构持续向新能源和科技领域倾斜，供给端恢复仍需时间，叠加加工费下行压力，铜价面临一定下行风险。建议投资者密切关注宏观政策走向、地缘局势发展以及冶炼厂产能恢复情况，以判断铜价后续走势。