> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：沪铜日报（2026年7月8日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月8日沪铜市场的行情走势，指出当前铜价受宏观不确定性压制，整体偏弱。报告从**行情分析**、**期现行情**、**供给端**和**基本面跟踪**四个维度展开，结合近期市场动态、产量数据、库存变化及价格波动等信息，对铜市场进行了全面解读。 --- ## 主要观点 ### 1. 行情走势 - 沪铜当日呈现“高开低走”态势，整体偏弱。 - 美伊冲突加剧，地缘政治风险上升，压制铜价上涨。 - 铜关税政策尚未明确，短期铜价预计以宏观面为主导，波动幅度有限。 ### 2. 期现市场表现 - **期货市场**：沪铜日内偏弱，受宏观情绪影响较大。 - **现货市场**：华东现货升贴水为115元/吨，华南现货升贴水为55元/吨，显示现货市场对铜价仍有一定支撑。 ### 3. 供给端分析 - **粗炼费（TC）**：截至7月3日，现货粗炼费为-127.4美元/干吨，显示铜精矿供应紧张。 - **精炼费（RC）**：现货精炼费为12.90美分/磅，加工费处于低位，冶炼厂利润承压。 - **产量变化**：6月电解铜产量较预期下降，主要受北方2家冶炼厂检修影响。7月产量预计环比上升1.84%，但仍有3家冶炼厂处于检修状态，产量恢复仍需时间。 - **铜精矿供应**：铜精矿紧缺，加工费持续走低，对冶炼厂生产形成压力，但整体产量仍同比偏高。 ### 4. 基本面跟踪 - **库存数据**： - SHFE铜库存为5.73万吨，较上期下降3035吨。 - 上海保税区铜库存为4.69万吨，较上期微降0.1吨。 - LME铜库存为31.07万吨，较上期下降1925吨。 - COMEX铜库存为67.14万短吨，较上期上升2465短吨。 - **消费表现**：1-5月铜表观消费量为665.79万吨，同比微增0.8%，主要得益于AI、新能源汽车及新型家电等新兴领域的需求增长。 --- ## 关键信息 ### 1. 需求端变化 - **传统需求**：房地产拖累，但电力电网需求保持韧性。 - **新兴需求**：AI算力、新能源汽车、新型储能等成为铜需求增长的主要驱动力。 - **消费结构转型**：五年来铜需求结构发生显著变化，传统行业占比下降，新能源和科技领域占比上升。 ### 2. 供给端压力 - 铜精矿紧缺，加工费持续下行，冶炼厂利润承压。 - 6月产量因检修影响下降，7月产量恢复但仍有检修影响。 - 后续产量走势需关注**长单加工费商谈**、**硫酸价格变化**及**冶炼厂产能爬产情况**。 ### 3. 库存变化 - SHFE、LME库存均有所下降，COMEX库存小幅上升。 - 库存变化对价格形成一定支撑，但整体仍处于相对低位，市场对库存变化较为敏感。 ### 4. 宏观环境影响 - 美伊冲突持续，地缘政治风险加剧，对铜价形成压制。 - 美指连续反弹，进一步限制铜价上涨空间。 - 铜关税政策尚未明确，短期内市场观望情绪浓厚。 --- ## 结论与展望 短期内，铜价预计以**宏观面主导**，受地缘政治和美元指数影响，波动幅度有限。中长期来看，铜需求结构持续向新能源和科技领域倾斜，**供给端恢复仍需时间**，叠加**加工费下行压力**，铜价面临一定下行风险。建议投资者密切关注**宏观政策走向**、**地缘局势发展**以及**冶炼厂产能恢复情况**，以判断铜价后续走势。 --- ## 数据来源 - 期现行情数据：Wind、冠通研究咨询部 - 库存数据：SHFE、LME、COMEX - 产量与消费数据：SMM、乘联会、金十期货网站等 --- ## 报告发布机构 冠通期货股份有限公司 已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性和完整性作出保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货及其雇员概不负责。本报告仅限特定客户使用，版权归冠通期货所有。未经授权，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。