> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 7月生猪供应压力渐缓，价格中枢抬升总结 ## 核心内容 ### 生猪市场分析 - **价格趋势**：7月生猪供应压力缓解，价格企稳回升。截至8月28日，全国三元生猪均价为10.63元/kg，周环比下跌4.23%；规模场7公斤仔猪均价149元/头，周环比下跌3.87%。 - **供需变化**：7月生猪出栏屠宰量为3610万头，环比-5.5%，同比+14%。肥猪宰后均重持续走低，库存压力不大，补库空间较大。 - **产能周期**：新生仔猪量自年初以来明显下滑，预计26Q3开始猪价将开启趋势性上行。叠加行业深亏背景下母猪产能出清，仔猪减量趋势有望延续。 - **价格支撑**：肥标价差维持高位，阶段性压栏意愿较强。短期临近开学备货窗口存在需求提振预期，下游屠宰量小幅抬升。 ### 天然橡胶市场分析 - **价格走势**：国内天然橡胶活跃合约价格为18,810元/吨，周环比上涨1.70%。青岛橡胶库存周环比减少1.06万吨，库存压力有所缓解。 - **天气预期**：根据NOAA预测，2026年10-12月出现强厄尔尼诺概率为100%，超强厄尔尼诺概率为95%。预计Q4天然橡胶价格将受天气影响逐步上行。 - **定价逻辑**：强现实叠加厄尔尼诺预期升温，胶价近期已向上突破。若旺产季无法兑现增量，胶价仍具备较强上行动力。 ## 主要观点 - **生猪价格**：从阶段性反弹逐步转向趋势性反转，未来价格中枢有望抬升。 - **天然橡胶**：天气预期强化涨价逻辑，短期价格上行趋势明确。 - **行业表现**：农林牧渔板块整体跑赢大盘，周涨幅达6.46%。 - **投资逻辑**：猪价回暖将带动养殖产业链利润向下游传导，利好饲料、动保及种植板块。同时，宠物板块受益于行业增长和品牌提升，具备增长潜力。 ## 关键信息 ### 7月生猪市场 - **供应**：7月出栏屠宰量环比-5.5%，同比+14%，供应压力有所缓解。 - **价格**：商品猪出栏均价10.77元/公斤，环比+10.9%；仔猪销售均价22.64元/公斤，环比+0.4%。 - **进口**：7月猪肉进口量6.04万吨，环比-10.8%，同比-31.1%；1-7月累计进口44.31万吨，同比-29.2%。 - **库存**：宰后均重持续走低，库存压力不大，补库预期支撑价格上行。 ### 天然橡胶市场 - **库存**：青岛橡胶库存63.06万吨，周环比-1.06万吨，库存压力缓解。 - **天气影响**：厄尔尼诺强度预期提升，预计Q4将对天然橡胶生产造成实际影响。 - **价格支撑**：强现实叠加天气预期，胶价已向上突破，未来仍有上涨空间。 ## 投资建议 ### 生猪养殖板块 - **逻辑**：行业持续去产能，政策限制增强，猪价有望持续上行。 - **标的**：牧原股份（买入）、温氏股份（买入）、神农集团（未评级）。 ### 后周期板块 - **逻辑**：猪价回暖将推动饲料和动保板块利润增长。 - **标的**：海大集团（买入）、瑞普生物（未评级）。 ### 种植链 - **逻辑**：粮价上行趋势确立，种植&种业基本面改善，热带作物受益于厄尔尼诺预期。 - **标的**：苏垦农发（未评级）、北大荒（未评级）、海南橡胶（买入）、隆平高科（买入）、中粮糖业（买入）。 ### 宠物板块 - **逻辑**：宠食行业增长逻辑持续落地，国产品牌认可度提升，龙头企业成长可期。 - **标的**：乖宝宠物（未评级）、中宠股份（未评级）、佩蒂股份（未评级）。 ## 风险提示 1. **价格不及预期**：若猪价、鸡价等产品价格低于预期，可能影响企业盈利。 2. **疫病风险**：非洲猪瘟、高致病性禽流感等疫病大规模爆发将对养殖业造成冲击。 3. **原材料波动**：玉米、豆粕等原材料价格大幅波动可能影响养殖成本和利润。 ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） - **国家/地区**：中国 - **行业**：农业行业 ## 附录数据概览 ### 上周行业表现 - **板块涨幅**：农林牧渔板块周涨幅6.46%，跑赢上证指数和沪深300指数。 - **子行业表现**：种植业涨幅最大（12.90%），养殖业涨幅5.39%，饲料板块涨幅2.99%。 ### 个股表现 - **涨幅前五**：登海种业（20.95%）、农发种业（15.38%）、平潭发展（15.30%）、深粮控股（14.81%）、冠农股份（14.16%）。 - **跌幅前五**：瑞普生物（-3.46%）、万辰集团（-3.32%）、中宠股份（-1.68%）。 ### 重点数据追踪 - **生猪价格**：周环比-4.23%，月环比+2.61%，年同比-24.23%。 - **仔猪价格**：周环比-3.87%，月环比-37.39%，年同比-66.14%。 - **天然橡胶价格**：周环比+1.70%，月环比+14.28%，年同比+17.75%。 - **玉米价格**：周环比-0.06%，月环比-0.19%，年同比-2.12%。 - **豆粕价格**：周环比+2.27%，月环比+5.61%，年同比+5.96%。 - **小麦价格**：周环比+0.08%，月环比-0.28%，年同比-0.51%。 ## 总结 本报告指出，7月生猪供应压力逐步缓解，价格企稳回升，从阶段性反弹转向趋势性反转。同时，天然橡胶受厄尔尼诺天气预期影响，价格持续走强，未来仍有上涨空间。行业整体表现良好，农林牧渔板块跑赢大盘，投资机会显现。建议关注生猪养殖、后周期板块、种植链及宠物行业，同时提醒注意价格波动、疫病风险及原材料成本波动等潜在风险。