> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结（2026年4月12日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月煤炭市场走势及投资逻辑，指出煤炭价格在多重因素推动下持续走强，尤其是动力煤和炼焦煤价格已接近行业拐点右侧，具备向上反弹空间。同时，行业估值较低，具备投资价值，建议从周期与红利双逻辑出发，精选四条主线布局。 --- ## 主要观点 ### 1. 煤价持续上行，行业情绪升温 - **动力煤**：秦港Q5500动力煤平仓价为761元/吨，周环比上涨7元/吨，接近预期的煤电盈利均分线（约750元/吨）。 - **炼焦煤**：京唐港主焦煤报价1620元/吨，环比持平，但价格反弹幅度较大，从2025年7月的1230元/吨反弹至当前，且焦煤期货价格从6月初的719元/吨反弹至3月27日的1113元/吨，累计涨幅达54.80%。 - **价格比值参考**：京唐港主焦煤与秦港动力煤的比值为2.4倍，据此推测炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元，对应动力煤四个目标价格区间。 - **国际煤价**：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格大涨，涨幅达5.26%；纽卡斯尔FOB（Q5500）价格小幅上涨，涨幅2.25%。 - **进口煤倒挂**：国内煤炭价格相比进口煤更具性价比，国内煤价与进口价差达-49.1元/吨，进一步增强国内煤的市场竞争力。 ### 2. 行业基本面改善，支撑煤价 - **供给端**：4月大秦线进入春季集中检修期，北方港口调入量受限，库存由垒库转为去库，对煤价形成支撑。 - **需求端**：非电行业开工率上升，甲醇、水泥、尿素开工率分别上涨1.97%、8.52%、0.75%，带动煤价上涨。 - **电厂需求**：沿海八省电厂日耗小涨，库存小跌，可用天数下降，反映电厂补库意愿增强。 ### 3. 估值处于低位，具备投资吸引力 - 截至4月10日，煤炭板块市盈率（PE）为18.4倍，位列A股倒数第6位；市净率（PB）为1.48倍，位列A股倒数第7位。 - 煤炭板块估值较低，市场情绪谨慎，但基本面已改善，具备布局机会。 ### 4. 投资建议 - **四主线布局**： - **周期逻辑**：动力煤推荐【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤推荐【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。 - **红利逻辑**：推荐【中国神华、中煤能源、陕西煤业】。 - **多元化铝弹性**：推荐【神火股份、电投能源】。 - **成长逻辑**：推荐【新集能源、广汇能源】。 --- ## 关键信息 ### 行业动态 - **国际局势影响**：中东局势持续扰动，国际油价高位运行，带动国际煤价上涨，国内煤炭市场情绪升温。 - **政策支持**：国家矿山安全监察局加强监管，内蒙古推进智能化煤矿建设，提升安全与效率。 - **行业趋势**：3月国内煤炭市场打破传统淡季规律，呈现“先抑后扬”走势，4月预计仍将保持“供需博弈、淡季不淡”格局。 ### 公司动态 - **陕西煤业**：3月煤炭产量与销量同比增长，发电业务表现强劲。 - **上海能源**：控股股东增持股份，持股比例提升至62.78%。 - **中国神华**：完成对国家能源集团相关资产的收购，交易总对价为1,335.98亿元。 - **甘肃能化**：筹划发行股份及支付现金购买资产，目前处于停牌状态。 --- ## 风险提示 - **经济增速下行**：可能影响煤炭需求。 - **进口煤大增**：可能对国内煤价形成压力。 - **可再生能源替代**：可能削弱煤炭的市场需求。 --- ## 结论 2026年4月煤炭市场在国际油价高位、进口煤价格倒挂、港口库存去化等多重因素推动下，价格持续上行，行业情绪回暖。从投资逻辑来看，煤炭板块兼具周期弹性与稳定红利，具备长期布局价值。建议投资者关注四条主线，选择具备增长潜力与稳定收益的煤炭企业。同时，需警惕经济下行、进口煤增加及新能源替代等风险。