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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

本晨报分析了2022年12月29日贵金属及基本金属的市场表现与基本面情况，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡等品种。主要关注点包括价格走势、库存变化、宏观政策影响、行业动态以及趋势强度分析。

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贵金属分析

黄金

• 价格走势：高位震荡，沪金2302合约昨日收盘价408.60元/克，夜盘收盘价409.56元/克。
• 基本面：名义利率上行未对黄金形成明显下行压力，整体维持高位震荡。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：建议投资者关注各品种年报，留意经济增长与通胀变化对黄金的影响。

白银

• 价格走势：小幅上行，沪银2302合约昨日收盘价5356元/千克，夜盘收盘价5294元/千克。
• 基本面：白银表现更为强劲，保持上行通道。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：短期维持上行趋势，但需关注宏观情绪变化及供需情况。

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基本金属分析

铜

• 价格走势：沪铜主力合约昨日收盘价66,440元/吨，日涨幅0.03%；伦铜3M电子盘收盘价8,423美元/吨，日涨幅0.53%。
• 基本面：国内利好政策持续释放，支撑短期价格；铜精矿TC回落，冶炼厂利润下降；国内再生铜进口盈利，精废价差回落。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：短期震荡，建议关注宏观情绪及供需变化。

铝

• 价格走势：沪铝2302合约昨日收盘价18785元/吨，夜盘收盘价18705元/吨。
• 基本面：库存维持低位，供需双弱，现货升水转平水。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：短期震荡中性，1季度传统累库期来临，预计震荡运行。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约昨日收盘价23,965元/吨，日涨幅0.65%；伦锌3M电子盘收盘价3,012美元/吨，日涨幅1.09%。
• 基本面：锌锭社库处于极低位，对锌价形成支撑；冶炼端增量预期较强，但下游补库空间有限。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：短期偏震荡，中期建议逢高沽空。

铅

• 价格走势：沪铅主力合约昨日收盘价16,185元/吨，日涨幅0.40%；伦铅3M电子盘收盘价2,222美元/吨，日涨幅-1.62%。
• 基本面：国内疫情冲击供需，再生铅贴水走阔，挤占原生铅需求；海外涨势暂缓，基本面偏弱。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点与建议：短期偏弱震荡，上方有压，关注基本面变化。

镍

• 价格走势：沪镍主力合约昨日收盘价228,250元/吨，日涨幅2.80%；不锈钢主力合约昨日收盘价16,715元/吨，日涨幅0.42%。
• 基本面：国内库存低位支撑，进口利润待修复；海外减产预期支撑外盘，但LME库存垒库导致基本面支撑不足。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：短期震荡，关注内外价差及库存变化。

不锈钢

• 价格走势：不锈钢主力合约昨日收盘价16,715元/吨，日涨幅0.42%。
• 基本面：国内需求预期改善，但库存偏高，上方压力仍存。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：短期震荡，关注需求变化及库存情况。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约昨日收盘价209,270元/吨，日涨幅2.06%；伦锡3M电子盘收盘价24,885美元/吨，日涨幅3.95%。
• 基本面：锡价基本面矛盾不明显，需求预期转好，但现实未兑现；进口窗口关闭，供应偏紧。
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点与建议：短期向上突破，但需谨慎追高，预计震荡运行。

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主要观点汇总

品种	主要观点
黄金	高位震荡，名义利率上行未对黄金形成明显压制
白银	小幅上行，基本面支撑较强
铜	国内政策利好，短期支撑价格；供需偏紧，库存维持低位
铝	库存低位支撑，但需求疲软，震荡中性
锌	多空交织，短期震荡；库存低位支撑，但下游需求有限
铅	上方有压，偏弱震荡；再生铅贴水走阔，挤占原生铅需求
镍	海外减产支撑外盘，国内库存低位；内外价差或有回归
不锈钢	短期震荡，需求边际修复，但库存偏高限制上涨空间
锡	短期向上突破，但基本面支撑不足，震荡为主

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关键信息

• 宏观政策：1月8日起，取消入境人员全员核酸检测及高风险航班定义，对市场情绪有一定提振作用。
• 库存情况：多数品种库存维持在低位，尤其是黄金、铜、铝、锡等，对价格形成支撑。
• 供需变化：国内需求预期改善，但实际成交未明显跟进，供需矛盾不明显。
• 价格波动：多数品种呈现震荡走势，部分如锡出现短期突破，但持续性存疑。
• 趋势强度：整体趋势强度偏中性，仅锡显示偏强。

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总结

整体来看，贵金属及基本金属在2022年12月29日呈现震荡格局，部分品种如锡短期突破，但多数品种仍受供需关系、库存水平及宏观情绪影响，维持中性或偏弱趋势。投资者应密切关注政策变化、库存动态及行业供需情况，合理控制仓位，避免盲目追高。