> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 奥瑞金 2026 年半年度报告总结 ## 核心内容概述 奥瑞金发布 2026 年半年度报告，展示了公司在 2026 年上半年的财务表现和业务发展情况。公司整体业绩稳健增长，盈利中枢逐步上移，全球化布局持续深化，显示出较强的行业竞争力和发展潜力。 ## 财务表现 ### 营收与利润 - **2026 年上半年营收**：138.81 亿元，同比增长 18.37% - **归母净利润**：7.63 亿元，同比下降 15.51%（包含处置海外子公司股权收益约 3.68 亿元） - **扣非归母净利润**：5.44 亿元，同比增长 35.70% - **2026 年 Q2 营收**：66.74 亿元，同比增长 8.49% - **2026 年 Q2 归母净利润**：2.46 亿元，同比增长 3.09% - **2026 年 Q2 扣非归母净利润**：2.25 亿元，同比增长 6.27% ### 盈利能力 - **2026 年上半年毛利率**：13.80%，同比下降 0.32pct - **管理费用率**：3.78%，同比下降 0.49pct - **销售费用率**：1.26%，同比下降 0.48pct - **2026 年上半年扣非归母净利率**：3.92%，同比提升 0.50pct ## 业务发展情况 ### 包装主业增长 - **包装产品及服务收入**：128.41 亿元，同比增长 17.36% - **灌装服务收入**：0.62 亿元，同比下降 3.87% - **行业整合**：金属包装行业集中度提升，公司通过收购整合实现协同效应，盈利能力有望持续改善 ### 海外布局深化 - **境内收入**：126.80 亿元，同比增长 19.72% - **境外收入**：12.01 亿元，同比增长 5.79% - **出口增长**：二片罐出口量显著增长，产品覆盖东亚、南亚、东南亚、中东、非洲、北美、大洋洲等地区 - **沙特项目**：2025 年 8 月完成收购，项目运营良好，销量增长明显，成本持续下降，毛利率优于国内水平 - **泰国与哈萨克斯坦工厂**：处于建设中或尚未开工，未来将为海外业务收入带来增量 ## 投资建议与评级 - **EPS 预测**：2026/2027/2028 年分别为 0.48/0.51/0.55 元 - **PE 值**：8 月 31 日收盘价 4.46 元，对应 PE 值为 9X/9X/8X - **评级**：维持“推荐”评级，公司作为金属包装龙头，具备良好的盈利增长前景 ## 风险提示 - **原材料价格波动**：可能影响公司成本和利润 - **终端需求不及预期**：可能对业绩增长构成压力 - **市场竞争加剧**：可能影响市场份额和盈利能力 ## 财务预测（单位：百万元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入 | 24,020 | 25,874 | 27,581 | 29,037 | | 归母净利润 | 1,007 | 1,222 | 1,306 | 1,405 | | 毛利率 | 12.8% | 13.8% | 14.0% | 14.5% | | 净利率 | 4.3% | 4.8% | 4.8% | 4.9% | | EPS | 0.39 | 0.48 | 0.51 | 0.55 | | P/E | 11.34 | 9.34 | 8.74 | 8.13 | | P/B | 1.17 | 1.07 | 1.00 | 0.92 | | EV/EBITDA | 6.73 | 4.77 | 4.27 | 4.07 | | PS | 0.48 | 0.44 | 0.41 | 0.39 | ## 总结 奥瑞金 2026 年上半年在营收增长的同时，扣非归母净利润实现显著提升，显示公司盈利能力逐步修复。海外业务持续拓展，特别是沙特项目的成功整合，为公司带来稳定的收入增长和更高的毛利率。尽管整体毛利率略有下降，但管理费用率和销售费用率均有所优化，推动净利率提升。公司未来盈利中枢有望继续上移，具备良好的增长潜力。当前估值较低，投资建议维持“推荐”评级，但需关注原材料价格波动、终端需求变化和市场竞争加剧等风险。