> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上期所、上期能源套利指令说明总结 ## 核心内容概述 上海期货交易所（上期所）和上海期货能源交易所（上期能源）自 **2026年8月24日**（即2026年8月21日晚连续交易时段）起上线套利指令，旨在提升市场效率，优化交易体验。套利指令分为 **跨期套利** 和 **跨品种套利** 两种类型，仅适用于 **期货品种**，不包括期权。初期支持的品种包括 **铜、黄金、螺纹钢、天然橡胶**，且每笔套利指令的最小下单量为 **1手**，最大下单量为 **500手**。 --- ## 主要观点 - **套利指令上线时间**：2026年8月24日。 - **适用品种**：铜、黄金、螺纹钢、天然橡胶。 - **交易时间**：仅在连续竞价交易状态下有效，不参与日盘集合竞价撮合。 - **指令类型**： - **跨期套利**：买入或卖出两个相同标的物但不同到期日的合约。 - **跨品种套利**：买入或卖出两个不同标的物的合约。 - **指令生命周期**：止于近月合约交割月前一月的最后一个交易日。 - **交易限制**： - 仅支持 **普通报单**，不支持做市商报价。 - 不支持 **市价单**，仅限 **限价单**。 - 支持 **IOC属性**（立即成交剩余取消或全额成交否则取消）。 - **持仓管理**：套利指令成交后不形成组合持仓，两腿分别以普通合约形式管理。 --- ## 关键信息 ### 套利合约组合（示例） | 期货品种 | 跨期套利合约 | |----------|--------------| | 铜 | Cu2609-Cu2610、Cu2609-Cu2611、Cu2609-Cu2612、Cu2609-Cu2701、Cu2610-Cu2611、Cu2610-Cu2612、Cu2610-Cu2701、Cu2611-Cu2612、Cu2611-Cu2701、Cu2612-Cu2701 | | 黄金 | Au2610-Au2612、Au2610-Au2702、Au2610-Au2704、Au2610-Au2706、Au2612-Au2702、Au2612-Au2704、Au2612-Au2706、Au2702-Au2704、Au2702-Au2706、Au2704-Au2706 | | 螺纹钢 | Rb2609-Rb2610、Rb2609-Rb2611、Rb2609-Rb2612、Rb2609-Rb2701、Rb2610-Rb2611、Rb2610-Rb2612、Rb2610-Rb2701、Rb2611-Rb2612、Rb2611-Rb2701、Rb2612-Rb2701 | | 天然橡胶 | Ru2609-Ru2610、Ru2609-Ru2611、Ru2609-Ru2701、Ru2609-Ru2703、Ru2610-Ru2611、Ru2610-Ru2701、Ru2610-Ru2703、Ru2611-Ru2701、Ru2611-Ru2703、Ru2701-Ru2703 | ### 交易规则 - **报单与撤销**：仅允许普通报单，日盘集合竞价申报阶段可撤销夜盘未成交的套利指令。 - **手续费与申报费**：交易手续费和申报费分别拆分到两腿合约中统计。 - **保证金计算**： - 报单时以 **昨结算价** 计算应冻结保证金。 - 成交后以 **成交价** 计算实际占用保证金。 - 结算时以 **当日结算价** 收取保证金。 ### 指令特点 - **报单类型受限**：仅支持普通报单。 - **支持IOC属性**：允许FAK（立即成交剩余取消）和FOK（全额成交否则取消）。 - **限价单交易**：不支持市价单。 - **两腿独立标志**：每腿可分别设置 **开平标志**（开仓、平仓、平今、平昨）和 **投机/套保标志**。 --- ## 上期所 vs 大商所差异 | 项目 | 上期所 | 大商所 | |------|--------|--------| | **投机套保标志独立性** | 两腿可分别设置 | 两腿必须一致 | | **成交后的持仓形式** | 两腿分别以普通合约持仓管理 | 形成套利组合持仓，以组合形式管理 | --- ## 其他相关业务指引 - **掌上营业厅业务办理操作指引** - **期货特定品种大全** - **云晨期货开户指引** - **金融期货、股指期权开户指引** - **合作银行签约及出入金方式** - **各交易所申报费收取规则** - **关于部分期货合约交易收取申报费的解析** - **风险提示**：期市有风险，入市需谨慎。