> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝产业链周度报告总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年4月及5月铝产业链的市场动态，包括宏观经济环境、供需变化、库存情况、价格走势及政策影响等方面，为投资者提供关于铝价走势的研判和交易策略。 ## 主要观点 - **宏观经济环境**：地缘政治风险持续，原油价格维持高位，引发通胀担忧。美联储会议纪要显示，多数决策者倾向于收紧货币政策，加息预期升温，市场对美联储新主席的政策方向保持谨慎。 - **铝价走势**：铝价预计维持区间震荡，主要受地缘政治和美联储政策影响。国内需求在淡季和高价下趋弱，但新能源及储能市场支撑消费增长，出口增加缓解供应压力。 - **库存情况**：国内电解铝库存有所下降，但仍处于偏高水平，对铝价形成一定压力。伦铝库存持续去化，创阶段新低，而沪铝库存则小幅上升。 - **供需变化**：中东地区因地缘冲突导致电解铝供应减少，影响全球市场。国内铝土矿供应相对宽松，但部分主产区因环保政策和资源约束而供应偏紧。氧化铝运行产能攀升，进口货源增加，市场供应过剩，价格承压。 - **出口情况**：海外供给缺口推动中国铝材出口增长，4月出口量同比增长15%，环比大增11.24万吨。出口订单的增加有助于缓解国内供应压力。 - **再生铝市场**：再生铝产能利用率小幅回落，产量和采购量环比略降，但废铝合金现货价格维持高位，社会库存偏高。 ## 关键信息 ### 宏观经济 - **美国就业数据**：4月非农就业人数增加11.5万人，远超预期，但平均时薪和失业率数据略低于预期。 - **美国通胀数据**：4月CPI同比上涨3.8%，创2023年5月以来新高；核心CPI同比上涨2.8%，创2025年9月以来新高。 - **美联储政策**：会议纪要显示，多数决策者主张去除宽松偏向，加息预期升温至60%，2026年降息预期几乎归零。 - **美元指数和美债利率**：美元指数走强，美债收益率创18年新高，对有色金属形成压制。 ### 铝产业链 - **国内电解铝产量**：2026年4月产量同比增长1.7%，环比下跌2.9%。5月预计产量回暖。 - **国内电解铝库存**：截止5月21日，库存为140.8万吨，较本周一减少3.3万吨，但库存水平仍偏高。 - **国内铝土矿产量**：1-4月产量同比增长2.59%，其中4月产量下降0.88%。广西、河南、贵州产量有所增长，山西因环保政策影响产量下降。 - **国内氧化铝产能**：4月产量环比微降，但5月新投产能释放，预计运行产能有所增长。 - **氧化铝进口**：4月进口量大幅上升，主要因中东地区供应短缺，大量氧化铝流入中国市场。 - **再生铝市场**：再生铝产能利用率小幅回落，产量和采购量环比略降，但废铝合金现货价格维持高位。 ### 市场动态 - **伦铝库存**：持续去化，最新库存为339,475吨，创阶段新低。 - **沪铝库存**：小幅增加，周度库存增加3.28%至508,876吨。 - **铝加工开工率**：小幅上行至64.4%，主要受出口订单回暖和新能源需求支撑。 - **出口增长**：4月出口量增长15%，环比大增11.24万吨，主要受海外供给缺口影响。 - **房地产市场**：一线城市房价企稳，新房和二手房价格环比上涨，但整体市场仍需宏观环境改善和居民信心修复。 ## 交易策略 - **铝价走势**：多空交织，预计铝价维持区间震荡。 - **关注因素**：地缘政治走向、美联储新主席政策动向、国内需求恢复节奏及出口订单可持续性。 ## 总结 本报告综合分析了铝产业链在2026年4月和5月的市场动态，指出铝价受宏观经济和地缘政治影响较大，国内供需格局在海外短缺和新能源市场支撑下有所改善。投资者需关注美联储政策动向、地缘政治局势及国内需求恢复情况，以判断铝价走势。