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光大期货软商品日报总结（2026年2月25日）

一、核心内容概述

本报告对棉花与白糖两个软商品品种进行了详细分析，涵盖了市场走势、日度数据监测、市场信息及研究团队介绍等内容。整体来看，棉花市场呈现偏强走势，而白糖市场则维持震荡格局。

二、主要品种分析

棉花

• 市场走势：郑棉主力合约在节后首个交易日上涨3.8%，报收15285元/吨，主力合约持仓环比增加92446手至75.94万手，显示市场信心有所增强。
• 驱动因素：
  1. ICE美棉在春节假期期间上涨超2%，对国内棉价形成一定支撑。
  2. USDA预计2026/27年度全球、美国、中国棉花库销比均同比下降，表明供需格局有望收窄。
  3. 国内种植面积调减及目标价格政策预期增强，植棉面积调控细则逐渐明朗，目标价格补贴政策仍有调整预期。
• 展望：短期内棉花市场可能受内外因素影响，难现持续单边行情；但中长期来看，内外棉价均有上涨空间。

白糖

• 市场走势：白糖市场整体维持震荡格局，主力合约价格未有明显波动。
• 消息面：
  • 泰国甘蔗入榨量同比减少6.57%，但含糖分略有提升，产糖率也有所增加，产糖量下降4.83%。
  • 原糖期价因美关税问题提振而表现强劲，但未来在北半球最终定产及巴西新榨季估产背景下，糖价上涨高度受到抑制。
• 现货情况：广西、云南制糖集团及加工糖厂现货报价全线持稳，广西报价5290~5400元/吨，云南报价5120~5180元/吨，加工糖主流报价5580~5800元/吨。
• 展望：国内糖厂仍处于累库高峰期，消费淡季背景下，市场缺乏明显驱动，预计仍将维持震荡走势。

三、日度数据监测

• 棉花主力合约价差为55元/吨，环比上涨115元/吨；基差为785元/吨，环比下降594元/吨。
• 白糖主力合约价差为-11元/吨，环比下降5元/吨；基差为121元/吨，环比下降18元/吨。
• 现货价格方面，棉花全国均价为16070元/吨，较前一日微跌；白糖南宁、柳州现货价格均持平。

四、市场信息

1. 棉花期货仓单：2月24日棉花期货仓单数量为11013张，较前一日增加12张，有效预报为1141张。
2. 棉花到厂价：新疆15789元/吨，河南16179元/吨，山东16113元/吨，浙江16203元/吨。
3. 纱线与短纤布负荷与库存：
   • 纱线综合负荷为32.9，环比上涨22。
   • 纱线综合库存为23.5，环比上涨0.2。
   • 短纤布综合负荷为23.9，环比上涨12.7。
   • 短纤布综合库存为32.8，环比上涨0.1。
4. 白糖期货仓单：2月24日白糖期货仓单数量为14461张，与前一日持平，有效预报为717张。

五、图表分析

• 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）显示近期价格有所上涨。
• 图3：棉花5-9价差（元/吨）显示价差有所扩大。
• 图5：棉花仓单及有效预报（张）显示仓单小幅增加，有效预报保持稳定。
• 图2：棉花主力合约基差（元/吨）显示基差有所扩大。
• 图4：棉花在1%关税配额下的内外价差（元/吨）显示内外价差维持高位。
• 图6：中国棉花价格指数（3218B）显示价格持续上涨。
• 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）显示价格维持平稳。
• 图7：白糖主力合约基差（元/吨）显示基差略有下降。
• 图8：白糖5-9价差（元/吨）显示价差小幅收窄。
• 图9：白糖仓单及有效预报（张）显示仓单保持稳定，有效预报小幅波动。

六、研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次在权威评选中获奖。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次参与大型课题并获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等基本面研究与数据分析，多次在行业评选中获奖。

七、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

八、免责声明

本报告基于公开资料整理，光大期货对信息的准确性、完整性不作保证，所提观点仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。