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华联期货股指周报总结

核心内容

本次华联期货股指周报分析了A股市场近期走势、基本面、政策面、资金面及技术面，并给出了相应的投资策略建议。整体市场处于调整阶段，但盈利修复为市场提供支撑，同时政策面释放积极信号，推动中长期资金入市，市场情绪和资金流向存在不确定性。

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主要观点与策略

基本面观点

• 市场表现：上周大盘冲高回落，四大指数全线下跌，中小盘股指跌幅较大。
• 行业表现：公用事业、电气设备、房地产和采掘等板块领跌，通信、医药生物、食品饮料和银行板块上涨。
• 业绩底确认：2025年三季度业绩持续回升，强化盈利周期开启信心，为市场提供内生动力。
• 盈利修复：预计2025年年报和2026年一季度业绩继续向好，本轮行情尚未结束。
• 风险因素：地缘政治风险、关税风险和美联储缩表可能对市场造成波动。

策略建议

• 短期操作：建议短线操作，关注市场能否止跌企稳。
• 中期策略：空单逐步止盈。
• 期权策略：建议采用双买策略。
• 风险提示：警惕地缘政治、关税及美联储缩表带来的市场波动。

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主要指数与行业走势

指数涨跌幅

• 上周四大指数全线下跌，中小盘股指跌幅较大。
• 从技术面来看，上证50、中证500、沪深300、中证1000指数均呈现震荡或下跌趋势。

行业涨跌幅

• 风格指数：稳定和成长风格指数领跌，周期和金融风格指数跌幅居前。
• 申万行业：公用事业、电气设备、房地产和采掘等板块跌幅超过5%，通信、医药生物、食品饮料和银行板块上涨。

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主力合约与基差走势

• 主力合约：IH、IF、IC、IM高位调整。
• 基差：IM贴水相对高位。
• 合约间关系：IC/IF、IC/IH高位震荡回落，IH/IF震荡企稳，IM/IF、IM/IH高位震荡回落，IM/IC震荡。

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政策与经济分析

经济数据

• 制造业PMI：2026年2月为49.0%，较上月下降0.3个百分点；3月回升至50.4%，供需两端回升。
• 非制造业PMI：2026年2月为49.9%，较上月上升0.2个百分点。
• PPI与CPI：3月PPI预计上升，M1-PPI触底回升后连续五个月回升，2026年1月和2月继续回升。
• 社会融资规模：2026年2月为23800亿元，同比多增1425亿元，其中新增人民币贷款8500亿元，同比多增1972亿元。

政策分析

• 新国九条：提高上市标准，收紧退市指标，强化投资者回报。
• 中长期资金入市政策：推动公募基金、国有保险公司等增加A股投资，提升资金稳定性。
• 央行货币政策工具：创设新型工具支持资本市场，包括证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款。
• 财政部化债措施：2024年化债规模达6万亿元，减轻地方隐性债务压力。
• 十五五规划：推动新质生产力发展，构建房地产新模式，提升中国在全球经贸中的话语权。

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资金面分析

融资融券

• 2024年净流入2748亿，2025年净流入6700亿，2026年净流入560亿，前五日净流出186亿。

私募基金

• 2025年新备案规模4879亿，2026年1月和2月分别增加277亿和619亿，总规模达7.3519万亿。

险资

• 2025年险资持有A股股票市值增加13065亿，扣除规模增长后增加8776亿。
• 险资持有股票基金投资规模占总保险资金余额的14.82%。

ETF资金

• 2025年4月7日到2026年4月3日，ETF规模减少7607亿元，净流出9711亿元。

非银存款

• 2025年非银金融机构存款增加6.4155万亿，资金向资本市场转移。

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估值分析

• 上证指数：当前估值为16.4789，处于2010年以来的85.09分位数，仍处于相对高位。
• 创业板：估值相对低位，为28.82分位数。
• 业绩与估值：业绩上升将带动估值下降，但目前仍处于较高水平。

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技术面分析

• 四大指数走势：整体处于震荡或下跌趋势，需关注企稳信号。
• 技术指标：市场可能处于筑底阶段，需警惕短期波动和中期通胀预期。

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二级市场与限售股

• 重要股东增减持：上周重要股东净减持70亿元。
• 限售股解禁：2026年上半年解禁量较小。

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总结

• 市场仍处于调整阶段，但盈利修复为行情提供支撑。
• 政策面释放积极信号，推动中长期资金入市，但需警惕地缘政治和流动性风险。
• 估值相对高位，但业绩改善将有助于估值下降。
• 资金面呈现净流出，但中长期资金入市趋势仍在持续。
• 技术面显示市场可能企稳，但短期波动风险仍存。