> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货股指周报总结 ## 核心内容 本次华联期货股指周报分析了A股市场近期走势、基本面、政策面、资金面及技术面，并给出了相应的投资策略建议。整体市场处于调整阶段，但盈利修复为市场提供支撑，同时政策面释放积极信号，推动中长期资金入市，市场情绪和资金流向存在不确定性。 --- ## 主要观点与策略 ### 基本面观点 - **市场表现**：上周大盘冲高回落，四大指数全线下跌，中小盘股指跌幅较大。 - **行业表现**：公用事业、电气设备、房地产和采掘等板块领跌，通信、医药生物、食品饮料和银行板块上涨。 - **业绩底确认**：2025年三季度业绩持续回升，强化盈利周期开启信心，为市场提供内生动力。 - **盈利修复**：预计2025年年报和2026年一季度业绩继续向好，本轮行情尚未结束。 - **风险因素**：地缘政治风险、关税风险和美联储缩表可能对市场造成波动。 ### 策略建议 - **短期操作**：建议短线操作，关注市场能否止跌企稳。 - **中期策略**：空单逐步止盈。 - **期权策略**：建议采用双买策略。 - **风险提示**：警惕地缘政治、关税及美联储缩表带来的市场波动。 --- ## 主要指数与行业走势 ### 指数涨跌幅 - 上周四大指数全线下跌，中小盘股指跌幅较大。 - 从技术面来看，上证50、中证500、沪深300、中证1000指数均呈现震荡或下跌趋势。 ### 行业涨跌幅 - **风格指数**：稳定和成长风格指数领跌，周期和金融风格指数跌幅居前。 - **申万行业**：公用事业、电气设备、房地产和采掘等板块跌幅超过5%，通信、医药生物、食品饮料和银行板块上涨。 --- ## 主力合约与基差走势 - **主力合约**：IH、IF、IC、IM高位调整。 - **基差**：IM贴水相对高位。 - **合约间关系**：IC/IF、IC/IH高位震荡回落，IH/IF震荡企稳，IM/IF、IM/IH高位震荡回落，IM/IC震荡。 --- ## 政策与经济分析 ### 经济数据 - **制造业PMI**：2026年2月为49.0%，较上月下降0.3个百分点；3月回升至50.4%，供需两端回升。 - **非制造业PMI**：2026年2月为49.9%，较上月上升0.2个百分点。 - **PPI与CPI**：3月PPI预计上升，M1-PPI触底回升后连续五个月回升，2026年1月和2月继续回升。 - **社会融资规模**：2026年2月为23800亿元，同比多增1425亿元，其中新增人民币贷款8500亿元，同比多增1972亿元。 ### 政策分析 - **新国九条**：提高上市标准，收紧退市指标，强化投资者回报。 - **中长期资金入市政策**：推动公募基金、国有保险公司等增加A股投资，提升资金稳定性。 - **央行货币政策工具**：创设新型工具支持资本市场，包括证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款。 - **财政部化债措施**：2024年化债规模达6万亿元，减轻地方隐性债务压力。 - **十五五规划**：推动新质生产力发展，构建房地产新模式，提升中国在全球经贸中的话语权。 --- ## 资金面分析 ### 融资融券 - 2024年净流入2748亿，2025年净流入6700亿，2026年净流入560亿，前五日净流出186亿。 ### 私募基金 - 2025年新备案规模4879亿，2026年1月和2月分别增加277亿和619亿，总规模达7.3519万亿。 ### 险资 - 2025年险资持有A股股票市值增加13065亿，扣除规模增长后增加8776亿。 - 险资持有股票基金投资规模占总保险资金余额的14.82%。 ### ETF资金 - 2025年4月7日到2026年4月3日，ETF规模减少7607亿元，净流出9711亿元。 ### 非银存款 - 2025年非银金融机构存款增加6.4155万亿，资金向资本市场转移。 --- ## 估值分析 - **上证指数**：当前估值为16.4789，处于2010年以来的85.09分位数，仍处于相对高位。 - **创业板**：估值相对低位，为28.82分位数。 - **业绩与估值**：业绩上升将带动估值下降，但目前仍处于较高水平。 --- ## 技术面分析 - **四大指数走势**：整体处于震荡或下跌趋势，需关注企稳信号。 - **技术指标**：市场可能处于筑底阶段，需警惕短期波动和中期通胀预期。 --- ## 二级市场与限售股 - **重要股东增减持**：上周重要股东净减持70亿元。 - **限售股解禁**：2026年上半年解禁量较小。 --- ## 总结 - 市场仍处于调整阶段，但盈利修复为行情提供支撑。 - 政策面释放积极信号，推动中长期资金入市，但需警惕地缘政治和流动性风险。 - 估值相对高位，但业绩改善将有助于估值下降。 - 资金面呈现净流出，但中长期资金入市趋势仍在持续。 - 技术面显示市场可能企稳，但短期波动风险仍存。