> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资总结 ## 核心内容 2026年前4个月，全国规模以上工业企业利润总额为24358.4亿元，同比增长18.2%。其中，股份制企业利润增长24.0%，私营企业利润增长23.7%，显示企业运营稳健，市场活力较强。尽管电力、热力、燃气及水生产和供应业利润下降1.9%，但其他行业如有色金属冶炼和压延加工业、计算机、通信和其他电子设备制造业、化学原料和化学制品制造业等均实现了显著增长。 ## 主要观点 - **工业企业利润增长**：2026年1-4月工业企业利润总额同比增长18.2%，整体经济形势保持稳健。 - **行业表现分化**：不同行业利润增长差异明显，部分行业如制造业、采矿业增长显著，而电力、热力、燃气及水生产和供应业则出现下降。 - **证券行业表现疲软**：上周（5.25-5.29）证券行业指数下跌0.35%，板块内个股多数下跌，仅18家上涨，32家下跌。 - **估值处于低位**：从2021年1月以来的估值水平看，证券行业二级指数PE值处于较低水平，可能具备一定的投资价值。 - **市场背离现象**：证券行业指数下跌，而沪深300指数上涨，两者走势出现背离，显示市场情绪分化。 ## 关键信息 ### 1. 工业企业利润情况 - **利润总额**：2026年1-4月实现24358.4亿元，同比增长18.2%。 - **国有控股企业**：利润总额8271.5亿元，同比增长17.1%。 - **股份制企业**：利润总额18834.4亿元，同比增长24.0%。 - **外商及港澳台投资企业**：利润总额5422.4亿元，同比增长2.3%。 - **私营企业**：利润总额6511.4亿元，同比增长23.7%。 - **营业收入**：1-4月实现44.89万亿元，同比增长5.2%。 - **营业成本**：1-4月发生营业成本38.13万亿元，同比增长4.5%。 - **营业收入利润率**：5.43%，同比提高0.60个百分点。 - **资产与负债**：4月末资产总计192.07万亿元，同比增长5.5%；负债合计111.39万亿元，同比增长5.9%；资产负债率58.0%，同比上升0.2个百分点。 - **应收账款与产成品存货**：4月末应收账款27.44万亿元，同比增长7.2%；产成品存货6.95万亿元，同比增长6.7%。 ### 2. 证券行业表现 - **上周指数表现**：沪深300上涨0.97%，证券行业下跌0.35%。 - **个股涨跌幅**： - **前五名**：锦龙股份（+12.40%）、中信建投（+10.86%）、财达证券（+6.55%）、中原证券（+3.59%）、国泰海通（+2.33%）。 - **后五名**：湘财股份（-6.2983%）、国联民生（-4.1896%）、首创证券（-4.0211%）、太平洋（-4.00%）、南京证券（-3.87%）。 - **年内涨跌幅**： - **前五名**：华安证券（+5.50%）、招商证券（+2.00%）、第一创业（+2.00%）、财达证券（+0.00%）、长江证券（+0.00%）。 - **后五名**：华泰证券（-42.50%）、湘财股份（-43.50%）、首创证券（-41.50%）、国联民生（-24.50%）、南京证券（-27.50%）。 ### 3. 投资策略 - **估值角度**：证券行业PE值处于较低水平，具备一定的投资吸引力。 - **市场趋势**：当前证券行业表现疲软，但整体市场（如沪深300）表现较好，存在结构性机会。 - **策略建议**：分析师建议“增持”，认为证券行业在估值低位可能迎来修复机会。 ## 风险提示 - **政策风险**：监管政策变化可能对行业造成影响。 - **市场波动风险**：市场情绪波动可能导致证券行业指数继续下跌。 ## 评级说明 - **行业评级**：增持、中性、减持。 - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%以上。 - 中性：相对收益率介于-5%~+5%之间。 - 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。 - **公司评级**：买入、增持、中性、减持。 - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。 - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。 - 中性：相对收益率介于-5%~+5%之间。 - 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。 ## 基准指数说明 - **A股市场**：以沪深300指数为基准。 - **香港市场**：以恒生指数为基准。 - **美国市场**：以标普500指数或纳斯达克指数为基准。