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沥青期货早报总结（2026年7月7日）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年7月7日发布的沥青期货早报，主要分析沥青期货市场近期走势及基本面情况，为投资者提供参考信息。报告涵盖供给、需求、库存、成本、基差、价差、主力持仓等多方面内容，并指出当前市场的主要逻辑及风险点。

主要观点

• 供给端：国内沥青产量有所回升，但整体仍处于低位。本周样本企业产量为26.7万吨，环比增加0.75%。炼厂排产增加，下周供应压力或将上升。
• 需求端：当前沥青开工率低于历史平均水平，重交沥青开工率为15.9%，建筑沥青开工率为5.5%，改性沥青开工率为10.39%，道路改性沥青开工率为25.5%，防水卷材开工率为29%。整体需求疲软，旺季刺激效果不及预期。
• 成本端：沥青加工利润下降，日度加工利润为625.58元/吨，环比减少8.00%。原油走弱，成本支撑减弱。
• 库存情况：社会库存持续去库，降至78.8万吨，环比减少5.74%；厂内库存则略有增加，为74.9万吨，环比增加0.27%；港口稀释沥青库存保持稳定，为16万吨。
• 基差走势：09合约基差为463元/吨，现货升水期货，但整体基差偏弱。
• 价差分析：沥青与原油、燃料油的比价走势偏弱，部分月间价差出现调整，如1-6合约价差为-12元/吨，6-12合约价差为-50元/吨。
• 主力持仓：主力持仓净多，但多头持仓减少，显示市场情绪谨慎。
• 市场预期：沥青2609合约预计在3779-3915元/吨区间震荡，短期内面临成本支撑走弱和需求不足的双重压力。

关键信息

供给端数据

• 2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨（-16.2%），同比下降122.4万吨（-48.9%）。
• 本周国内石油沥青样本产能利用率为15.9995%，环比上升0.119个百分点。
• 本周样本企业出货量为10.56万吨，环比增加13.67%。
• 本周样本企业产量为26.7万吨，环比增加0.75%。
• 本周炼厂检修量预估为156.5万吨，环比减少12.22%。

需求端数据

• 重交沥青开工率15.9%，环比上升0.01个百分点，但仍低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率5.5%，环比持平。
• 改性沥青开工率10.39%，环比上升0.74个百分点。
• 道路改性沥青开工率25.5%，环比上升1.00个百分点。
• 防水卷材开工率29%，环比持平。

成本端数据

• 日度沥青加工利润为625.58元/吨，环比下降8.00%。
• 周度山东地炼延迟焦化利润为-457.0529元/吨，环比上升61.21%。
• 原油价格走弱，对沥青成本支撑减弱。

库存与持仓

• 社会库存为78.8万吨，环比减少5.74%。
• 厂内库存为74.9万吨，环比增加0.27%。
• 交易所仓单数为25280吨，环比减少7.33%。
• 主力持仓净多，但多头持仓减少，显示市场情绪谨慎。

价格走势

• 09合约期价收于MA20下方，表明市场处于震荡偏弱状态。
• 沥青2609合约预计在3779-3915元/吨区间震荡。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本驱动：原油走弱，沥青成本支撑减弱。
• 供需博弈：供给端略有回升，但需求端持续低迷，整体供需关系偏弱。
• 季节性影响：需求季节性转弱，市场预期不佳。

主要风险点

• 原油价格波动：原油价格大幅波动可能影响沥青成本。
• 环保政策加码：环保政策可能限制产能，影响供给。
• 天气影响施工：天气因素可能对下游需求产生不利影响。

结论

沥青期货市场短期内面临成本支撑走弱和需求不足的双重压力，市场情绪较为谨慎。尽管供给端略有回升，但整体仍处于低位，需求端表现疲软，沥青2609合约预计在3779-3915元/吨区间震荡。投资者需关注原油价格波动、环保政策变化及天气对施工的影响。