20220626-安信证券-安信军工周观察_我国成功实施陆基中段反导拦截技术试验_中越开展第32次北部湾联合巡逻任务_11页_530kb

安信军工周观察总结

■本周核心内容

1. 陆基中段反导拦截技术试验成功

   • 我国于6月19日晚成功实施陆基中段反导拦截技术试验，试验达到预期目的。
   • 该技术为防御性，不针对任何国家。
   • 我国已成功进行5次中段反导技术试验，是全球仅有的具备远程弹道导弹和洲际弹道导弹中段拦截能力的国家之一。
   • 中段反导技术优势包括可多次拦截、拦截高度大、减少附带伤害。
   • 技术上，美国采用动能碰撞技术（KKV），拦截弹头速度高，但技术难度大，需强大的探测与跟踪能力。
   • 导弹领域或为“十四五”期间弹性较高的细分领域，相关上市公司有望业绩增厚，建议关注导弹业务占比高的标的。

2. 中越北部湾联合巡逻任务

   • 6月22日，中越两军开展第32次北部湾联合巡逻，中方派出巴中舰和恩施舰参与。
   • 巡逻期间双方加强信息共享，组织联合搜救演练，强化互信与合作。
   • 联合巡逻有助于维护北部湾海域安全稳定，推动两军健康发展。
   • 我国海军发展迅速，新一代大型水面舰艇陆续服役，船舶及其配套产业链将受益。

■主要观点

• 导弹领域：具备高成长性和业绩弹性，是“十四五”期间军工板块的重点关注方向。
• 航空装备：随着国防预算向空军和海军倾斜，军机换装加速，产业链现金流有望改善，带动业绩增长。
• 航天装备：导弹行业受实战化训练、战略储备需求增加等驱动，业绩弹性大；卫星互联网发展迅速，北斗产业链需求增长显著。
• 信息化板块：受益于国产化进程和军队现代化建设，军工半导体、电子元器件、雷达及通信导航等方向成长性突出。
• 新材料板块：高温合金、钛合金、碳纤维复材等军用新材料需求增长明确，具备较高的毛利率提升空间。

■关键信息

• 军工板块表现：

  • 本周中证军工指数上涨5.09%，安信军工科创精选指数上涨4.46%。
  • 本周涨幅前五个股包括抚顺特钢（19.41%）、三角防务（19.22%）、火炬电子（17.86%）、新兴装备（17.15%）、宝胜股份（16.70%）。
  • 涨幅显著的公司包括华测导航（35.62%）、同益中（34.08%）、广大特材（33.01%）等。

• 投资主线：

  • 关注航空、航天、信息化和新材料等方向。
  • 建议优先选择业绩弹性大、导弹业务占比高、信息化及新材料技术领先、具备成长性的公司。

• 重点推荐标的：

  • 航空装备：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航机电、江航装备、中航光电、中航重机、派克新材、航宇科技、爱乐达、迈信林。
  • 航天装备：航天电器、新雷能、振芯科技、盟升电子。
  • 信息化：振华科技、紫光国微、鸿远电子、智明达。
  • 新材料：宝钛股份、钢研高纳、西部超导、中简科技。

■风险提示

• 武器装备换装列装不及预期；
• 导弹新型号研制不及预期。

■投资评级

• 军工板块：领先大市-A，预计未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。
• 行业表现：整体处于上升通道，部分细分领域具备高成长性。
• 估值情况：多数标的估值回归至合理范围，部分高景气公司市盈率处于25倍左右，未来成长性突出。

■军工ETF与融资余额

• 军工ETF份额较2021Q4有所下滑，但经过2022Q1波动后回升，后续或有进一步增加可能。
• 军工板块融资余额在2022年6月24日为388.15亿元，占流通市值比2.32%。
• CS国防军工与SW国防军工板块融资余额也呈现上升趋势。

■本周重要公告

• 多家公司实施股权激励计划或利润分配方案，如图南股份、中航电子、中简科技等。
• 部分公司完成减持计划或获得政府补助、专利授权等。
• 中国卫通解除限售35.92亿股，将于6月28日上市流通。

■行业新闻

• 我国成功实施陆基中段反导拦截技术试验。
• 韩国空军举行大规模演习，出动70多架战机。
• 俄副总理称已在乌克兰特别军事行动中使用苏-57战斗机。
• 日美联合开发无人战机，着眼未来空战。
• 中国船舶获海上风电安装船项目设计合同。
• 乌军接装直-20直升机，德向乌提供自行榴弹炮。
• 加拿大升级北极防空系统，应对俄罗斯威胁。
• 中国成功发射遥感三十五号02组卫星。
• 白宫宣布向乌克兰提供4.5亿美元军援。
• 法国加快军备建设，俄媒称或引进中国战舰。

■行业评级体系

• 收益评级：领先大市-A，未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A（正常风险）与B（较高风险）区分，A为波动小于等于沪深300指数，B为波动大于沪深300指数。

■分析师声明

• 本报告由安信证券分析师张宝涵、温肇东撰写，具备证券投资咨询执业资格。
• 报告内容合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。

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