> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝周报总结（4.27~4.30） ## 核心内容概述 本周沪铝周报分析了铝价走势、基本面供需平衡、市场结构变化以及相关产业链数据。报告指出，尽管假期期间LME铝价波动不大，但全球地缘政治局势持续紧张，可能对铝价形成支撑。国内铝市场则受到库存水平、下游需求恢复及宏观政策影响较大，短期走势受限于高库存压力，但中期存在上涨潜力。 --- ## 主要观点 1. **短期走势**： - 受高库存压制，铝价上行空间有限。 - 市场情绪受中东局势影响，但情绪波动已减弱。 - 建议维持回调买入的多头思路。 2. **中期趋势**： - 铝价可能在供应扰动和地缘政治风险升级的背景下逐步上涨。 - 若国内需求出现实质性改善，库存拐点或将显现，推动价格突破高位阻力。 3. **基本面分析**： - 从供需平衡表来看，2024年铝的供需呈现小幅正平衡，表明供应略大于需求。 - 铝土矿进口量增加，氧化铝价格与库存变化显示产业链上中游的供需关系有所调整。 - 铝棒库存数据反映下游加工需求的变化趋势。 --- ## 关键信息 ### 一、行情回顾 - 假期期间LME铝价变化不大，整体市场情绪较为清淡。 - 中东地缘政治局势持续紧张，加剧了全球铝供需失衡，为铝价提供支撑。 - 国内铝价受库存压力限制，短期内难以大幅上涨。 ### 二、基本面（库存结构） #### 1. 供需平衡表（单位：万吨） | 年份 | 产量 | 净进口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|----------|------------|----------|----------| | 2018 | 3609 | 7.03 | 3615.03 | 3662.63 | -47.6 | | 2019 | 3542.48 | -0.64 | 3541.84 | 3610.44 | -68.6 | | 2020 | 3712.44 | 105.78 | 3818.22 | 3816.92 | 1.3 | | 2021 | 3849.2 | 150.33 | 3994.63 | 4008.83 | -14.2 | | 2022 | 4007.33 | 46.55 | 4053.88 | 4083.86 | -29.98 | | 2023 | 4151.3 | 139.24 | 4290.51 | 4294.81 | -4.3 | | 2024 | 4312.27 | 196.16 | 4502.5 | 4487.5 | 15 | - 2024年铝的供需呈现正平衡，表明供应略大于需求，可能对价格形成一定压力。 #### 2. 交易所库存 - LME铝库存与SHFE库存数据反映市场流动性状况，对价格走势有重要影响。 #### 3. 国内库存 - 社会库存数据揭示了国内铝市场供需变化，是判断价格走势的重要指标。 #### 4. 铝土矿与氧化铝 - 铝土矿进口量增加，表明国内对铝土矿资源的依赖度上升。 - 氧化铝价格与库存变化反映上游成本与供应状况。 #### 5. 铝棒库存 - 铝棒库存数据体现下游加工需求变化，是判断铝价支撑的重要参考。 ### 三、市场结构 #### 1. 期现价差 - 期现价差变化反映市场对未来价格预期，有助于判断多空氛围。 #### 2. 进口利润 - 进口盈亏数据体现国内外铝价差异，影响市场对进口铝的采购意愿。 --- ## 结论与建议 - 铝价短期内受高库存压制，但中期可能因供应扰动和地缘政治风险上升而走强。 - 建议投资者关注国内库存变化、下游需求恢复及宏观政策动向，适时采取回调买入策略。 - 产业链各环节数据（铝土矿、氧化铝、铝棒）显示供需关系有所改善，对铝价形成支撑。