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沪铝周报总结（4.27~4.30）

核心内容概述

本周沪铝周报分析了铝价走势、基本面供需平衡、市场结构变化以及相关产业链数据。报告指出，尽管假期期间LME铝价波动不大，但全球地缘政治局势持续紧张，可能对铝价形成支撑。国内铝市场则受到库存水平、下游需求恢复及宏观政策影响较大，短期走势受限于高库存压力，但中期存在上涨潜力。

主要观点

1. 短期走势：

   • 受高库存压制，铝价上行空间有限。
   • 市场情绪受中东局势影响，但情绪波动已减弱。
   • 建议维持回调买入的多头思路。

2. 中期趋势：

   • 铝价可能在供应扰动和地缘政治风险升级的背景下逐步上涨。
   • 若国内需求出现实质性改善，库存拐点或将显现，推动价格突破高位阻力。

3. 基本面分析：

   • 从供需平衡表来看，2024年铝的供需呈现小幅正平衡，表明供应略大于需求。
   • 铝土矿进口量增加，氧化铝价格与库存变化显示产业链上中游的供需关系有所调整。
   • 铝棒库存数据反映下游加工需求的变化趋势。

关键信息

一、行情回顾

• 假期期间LME铝价变化不大，整体市场情绪较为清淡。
• 中东地缘政治局势持续紧张，加剧了全球铝供需失衡，为铝价提供支撑。
• 国内铝价受库存压力限制，短期内难以大幅上涨。

二、基本面（库存结构）

1. 供需平衡表（单位：万吨）

• 2024年铝的供需呈现正平衡，表明供应略大于需求，可能对价格形成一定压力。

2. 交易所库存

• LME铝库存与SHFE库存数据反映市场流动性状况，对价格走势有重要影响。

3. 国内库存

• 社会库存数据揭示了国内铝市场供需变化，是判断价格走势的重要指标。

4. 铝土矿与氧化铝

• 铝土矿进口量增加，表明国内对铝土矿资源的依赖度上升。
• 氧化铝价格与库存变化反映上游成本与供应状况。

5. 铝棒库存

• 铝棒库存数据体现下游加工需求变化，是判断铝价支撑的重要参考。

三、市场结构

1. 期现价差

• 期现价差变化反映市场对未来价格预期，有助于判断多空氛围。

2. 进口利润

• 进口盈亏数据体现国内外铝价差异，影响市场对进口铝的采购意愿。

结论与建议

• 铝价短期内受高库存压制，但中期可能因供应扰动和地缘政治风险上升而走强。
• 建议投资者关注国内库存变化、下游需求恢复及宏观政策动向，适时采取回调买入策略。
• 产业链各环节数据（铝土矿、氧化铝、铝棒）显示供需关系有所改善，对铝价形成支撑。