> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 宝城期货 # BAOCHENG FUTURES 专业研究·创造价值 2026年1月15日 橡胶甲醇原油 # 多空分歧出现 能化震荡整理 # 核心观点 橡胶：本周四国内沪胶期货2605合约呈现缩量减仓，震荡回落，小幅收低的走势，盘中期价重心小幅下移至16000元/吨一线下方运行。收盘时期价小幅收低 $1.33\%$ 至15995元/吨。5-9月差升水幅度扩大至30元/吨。目前国内胶市由供需基本面所主导，胶价或维持震荡偏强格局。 甲醇：本周四国内甲醇期货2605合约呈现缩量增仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至2318元/吨一线，最低下探至2254元/吨，收盘时略微收低 $0.53\%$ 至2273元/吨。5-9月差升水幅度收敛至1元/吨。多空分歧出现，甲醇期货维持震荡企稳的走势。 原油：本周四国内原油期货2603合约呈现放量增仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高涨至460.5元/桶，最低下跌至443.4元/桶，收盘时期价略微收低 $0.69\%$ 至446.6元/桶。随着中东地缘风险出现降温，原油市场回吐溢价，偏弱的供需基本面占据主导，短期油价维持震荡整理格局。 (仅供参考，不构成任何投资建议) # 1. 产业动态 # $\succ$ 橡胶 据隆众资讯统计，截至2026年1月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量54.83万吨，环比上期增加2.35万吨，增幅 $4.48\%$ 。其中，青岛天然橡胶样本一般贸易库存周环比小幅增加1.69万吨至46.03万吨，增幅 $3.80\%$ 。保税区库存8.81万吨，增幅 $8.16\%$ ；一般贸易库存46.03万吨，增幅 $3.80\%$ 。 截至2026年1月9日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为 $63.78\%$ ，环比-2.75个百分点，同比-13.97个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为 $55.50\%$ ，环比-2.43个百分点，同比-3.37个百分点。周内部分企业仍处于“元旦”假期停工检修状态，4号左右逐步复工，周内多数时间排产未能正常运行，拖拽整体产能利用率继续走低。周期内出货缓慢，去库节奏不及预期。预计下周期轮胎样本企业产能利用率将恢复性提升，随着检修企业复工复产，整体产量将有所提升。 2025年，汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长 $10.4\%$ 和 $9.4\%$ ，产销量再创历史新高，产销规模连续3年保持在3000万辆以上，连续17年稳居全球第一。其中，乘用车产销累计完成3027万辆和3010.3万辆，同比分别增长 $10.2\%$ 和 $9.2\%$ 。中国商用车产销累计完成426.1万辆和429.6万辆，同比分别增长 $12\%$ 和 $10.9\%$ ，产销回归400万辆以上。2025年全年汽车出口超700万辆，达到709.8万辆，同比增长 $21.1\%$ 。 2025年12月份，我国重卡市场共计销售9.5万辆左右，环比2025年11月下降约 $16\%$ ，比上年同期的8.42万辆增长约 $13\%$ 。累计来看，2025年全年，我国重卡市场总销量达成了最近四年来的新高113.7万辆，同比增长约 $26\%$ # 甲醇 截止2026年1月9日当周，国内甲醇平均开工率维持在 $86.38\%$ ，周环比略微减少 $0.20\%$ ，月环比小幅增加 $2.64\%$ ，较去年同期大幅增加 $6.72\%$ 。同期我国甲醇周度产量均值达204.24万吨，周环比略微减少0.87万吨，月环比小幅增加1.89万吨，较去年同期190.32万吨，大幅增加13.92万吨。 截止2026年1月9日当周，国内甲醛开工率维持在 $31.05\%$ ，周环比略微减少 $0.65\%$ 。同时二甲醚方面，开工率维持在 $7.30\%$ ，周环比小幅增加 $1.51\%$ 。醋酸开工率维持在 $81.89\%$ ，周环比小幅增加 $4.28\%$ 。MTBE开工率维持在 $58.12\%$ ，周环比略微增加 $0.01\%$ 。截止2026年1月9日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在 $81.65\%$ ，周环比略微增加0.33个百分点，月环比小幅减少 $1.17\%$ 。截止2026年1月9日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-270元/吨，周环比小幅回升30元/吨，月环比大幅回落264元/吨。 截止2026年1月9日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在115.93万吨，周环比小幅减少0.93万吨，月环比小幅增加4.08万吨，较去年同期大幅增加40.23万吨。截至2025年12月31日当周，我国内陆甲醇库存合计达42.27万吨，周环比小幅增加1.86万吨，月环比小幅增加4.9万吨，较去年同期的34.22万吨，小幅增加8.05万吨。 # 原油 截止2026年1月9日当周，美国石油活跃钻井平台数量为409座，周环比小幅减少3座，较去年同期回落70座。截止2026年1月9日当周，美国原油日均产量1375.3万桶，周环比小幅减少5.8万桶/日，同比大幅增加27.2万桶/日，处在历史高位。 截至2026年1月9日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备）达4.224亿桶，周环比大幅增加339.1万桶，较去年同期大幅增加976.7万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2358.5万桶，周环比小幅增加74.5万桶；美国战略石油储备（SPR）库存达4.137亿桶，周环比小幅增加21.4万桶。美国炼厂开工率维持在 $95.3\%$ ，周环比略微增加0.6个百分点，月环比略微增加0.5个百分点，同比小幅增加3.6个百分点。 截至2026年1月6日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在57352张，周环比大幅减少7239张，较12月均值58771张小幅减少1419张，降幅达 $2.41\%$ 。另一方面，截至2026年1月6日，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在120686张，周环比大幅减少6220张，较12月均值105459张大幅增加15227张，增幅达 $14.44\%$ 。 # 2. 现货价格表 表 1 期现货价格表 <table><tr><td>品种</td><td>现货价格</td><td>较前一日 涨跌</td><td>期货主力合约</td><td>较前一日 涨跌</td><td>基差</td><td>变化</td></tr><tr><td>沪胶</td><td>15850元/吨</td><td>+0元/吨</td><td>15995元/吨</td><td>-165元/ 吨</td><td>-145元/吨</td><td>+165元 /吨</td></tr><tr><td>甲醇</td><td>2280元/吨</td><td>+0元/吨</td><td>2273元/吨</td><td>-15元/吨</td><td>+7元/吨</td><td>+15元/ 吨</td></tr><tr><td>原油</td><td>425.4元/桶</td><td>-0.3元/桶</td><td>446.6元/桶</td><td>-1.4元/ 桶</td><td>-21.2元/桶</td><td>+1.1元 /桶</td></tr></table> 数据来源：宝城期货金融研究所 # 3. 相关图表 # $\succ$ 橡胶 图1 橡胶基差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3 上期所橡胶期货库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5 全钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2 橡胶5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4 青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7 甲醇基差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9 甲醇国内港口库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11 甲醇制烯烃开工率变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8 甲醇5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10 甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12 煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 原油 图13 原油基差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15 美国原油商业库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14 上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图16 美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18 布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 (仅供参考，不构成任何投资建议) # 获取每日期货观点推送 服务国家知行合一 走向世界专业敬业 诚信至上严谨管理 合规经营开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。