> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月金油价格与美债走势分析总结 ## 核心内容概览 2026年6月，美国国债收益率整体呈现震荡走势，中短端上行，长端下行，期限结构呈现熊平。人民币持续升值，美元加速走强，黄金与白银价格大幅下跌，国际油价持续下滑。报告从美债收益率、外汇汇率、大宗商品价格三方面进行了详细分析。 --- ## 美债收益率与期限利差 ### 主要观点 - **收益率走势**：6月美债利率涨跌不一，中短端上行，长端下行，整体呈现震荡格局，波动幅度加大。 - **短端利率**：1M美债收益率微幅下行，3M、6M、1Y美债收益率分别上行18bp、23bp、19bp。 - **中端利率**：2Y、3Y、5Y、7Y美债收益率分别上行16bp、9bp、6bp、3bp，其中2Y涨幅最大。 - **长端利率**：10Y、20Y、30Y美债收益率分别下行1bp、5bp、8bp，长端利率下行幅度随期限拉长而加大。 - **期限利差变化**：6月美债期限利差大幅收窄，10Y-3M、10Y-1Y、10Y-2Y、10Y-3Y、10Y-5Y、10Y-7Y等利差分别收窄19bp、20bp、17bp、10bp、7bp、4bp，30Y-10Y利差收窄7bp。 - **宏观利差**：10Y美债与联邦基金利率利差收窄2bp，信用利差收窄4bp。 - **国别利差**：2Y和10Y国债利差方面，中美、美法、美日利差分别走阔14bp、17bp、6bp；美英利差则收窄22bp和3bp。 - **利差变化原因**：美联储加息预期升温、经济“类滞胀”预期、密歇根大学通胀预期回落、GDP增速下修共同推动中短端利率上行，长端利率因经济走弱预期和远期通胀回落而下行。 --- ## 外汇汇率与大宗商品价格 ### 外汇汇率走势 - **货币强势排序**：人民币 > 美元 > 港元 > 英镑 > 日元 > 欧元。 - **人民币表现**：人民币继续呈现单边升值，CFETS人民币汇率指数、人民币汇率指数（参考BIS货币篮子）、人民币汇率指数（参考SDR货币篮子）分别上涨1.93%、1.75%、0.9%。 - **美元表现**：美元指数由98.93升至101.17，环比涨幅达2.26%。 - **其他货币**：欧元、英镑、日元、港元等货币均走弱，其中日元创历史新高，美元兑日元达162.61。 - **人民币升值原因**：受益于净出口的持续提振和超预期表现，5月出口同比增速达19.4%。 - **潜在风险**：若海外需求波动或美联储加息，人民币升值可能受阻。 ### 大宗商品价格走势 - **黄金与白银**：6月黄金价格下跌超10%，白银价格下跌超20%，金价和银价均回落至2025年水平。 - **油价下跌**：国际油价持续下跌，6月底降至70美元/桶左右，低于预期，接近战前水平。 - **金价下跌原因**：美以伊战争后，金价持续下跌，形成事实上的牛转熊。美联储加息预期升温压制金价。 - **油价走势预期**：预计全年油价不会突破80美元/桶，7月初已出现触底回升迹象。 --- ## 关键信息总结 - **美债结构**：呈现熊平，中短端上行，长端下行，期限利差大幅收窄，预示经济衰退风险上升。 - **美元走势**：美元加速走强，主要因美联储加息预期和流动性收紧。 - **人民币走势**：人民币持续升值，但需警惕海外需求波动和美元升值压力。 - **黄金与白银**：金价和银价同步下跌，短期难以反弹，但长期利好因素仍存。 - **原油价格**：国际油价大幅下跌，预计全年维持在80美元/桶以内，7月初出现触底迹象。 --- ## 风险提示 - 美联储超预期加息 - 沃什提前缩表加大金融部门流动性风险 - 美国经济复苏不及预期 - 贸易战升级 - 美以伊战争延续时长超预期