20140805-申万宏源-农林牧渔_近期国内旱情对农产品价格影响及投资机会分析-大范围旱情或催生种业及节水灌溉主题投资机会_11页_725kb

2014年8月5日行业分析总结

核心内容概述

2014年8月5日的行业分析聚焦于大范围旱情对农业及相关产业的影响，并提出种业与节水灌溉作为主题性投资机会。分析指出，旱情主要集中在华北平原，尤其是河南、河北、陕西、安徽等地区，部分区域旱情严重程度达到60年一遇。尽管旱情对部分农产品如玉米、水稻及生猪养殖造成一定影响，但对全国整体农产品价格的中长期影响有限，因此可关注主题性投资机会。

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主要观点

1. 旱情影响范围及严重程度

• 13个省区出现不同程度的旱情，其中河南、河北、陕西、安徽为主要重灾区。
• 河南秋粮受旱面积达2310万亩，严重干旱面积610万亩，为近年来最大。
• 全国农作物受灾面积7234万亩，严重受旱面积1458万亩，部分地区水库干涸，人畜饮水困难。

2. 对主要农产品的影响

玉米

• 受灾面积占全国种植面积的3.9%，影响范围较大。
• 玉米价格近期上涨8%，推升饲料成本。
• 由于华北玉米外运量少，且杂交玉米种子抗旱性能提高，预计对全国玉米价格影响有限。
• 西北地区制种单产或低于预期，有利于种业去库存。

水稻

• 早稻已收获完毕，不受此次旱情影响。
• 中晚稻正处于关键生长期，湖北、安徽等地受旱影响，但全国影响仅约0.5%。
• 湖北受灾面积243万亩，占全省水稻种植面积的12%，但对全国产量影响较小。
• 短期水稻价格可能走高，但涨幅有限。

生猪养殖

• 高温天气影响猪的生长，导致热应激、免疫力下降、采食量减少。
• 母猪受精率下降，影响生产效率。
• 小型猪场影响较大，而大型规模养殖场影响有限。
• 玉米价格上涨及水源成本上升，推升养殖成本，但饲料企业可通过替代原料降低成本。

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关键信息

1. 投资建议

• 节水灌溉：旱情催生市场需求，受益标的：大禹节水。
• 种业板块：干旱引发玉米等农产品减产预期，抗旱种子需求上升，受益标的包括登海种业、隆平高科、荃银高科。
• 饲料行业：尽管成本上升，但龙头饲料企业已储备原料，且可通过小麦替代玉米，对盈利影响较小。
• 动物保健行业：动保类公司业绩增长稳定，受益于养殖成本上升及疾病防控需求。

2. 种业股走势季节性

• 7月：农产品价格季节性上涨，种业股受益。
• 8月：制种情况反馈良好，丰产预期增强，种业股连续上涨。
• 9月：企业开始种子预售，预收款增长成为股价催化剂。

3. 重点公司盈利预测（部分）

代码	公司名称	投资评级	说明
002041	登海种业	增持	业绩增长稳定
000998	隆平高科	增持	业绩增长稳定
002069	�獐子岛	增持	业绩波动较小
600438	通威股份	买入	业绩增长显著
000876	新希望	增持	业绩稳定
002311	海大集团	增持	业绩增长稳定
600195	中牧股份	增持	业绩稳定
600201	金宇集团	增持	业绩增长稳定
002100	天康生物	增持	业绩稳定
000911	南宁糖业	中性	业绩波动较大

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结论

此次旱情对农业生产的短期影响较大，但对全国农产品价格的中长期影响有限。种业与节水灌溉是当前主题性投资机会，建议投资者关注相关标的。同时，饲料成本上升对养殖业带来一定压力，但龙头饲料企业具备较强抗风险能力，可部分输出成本压力。整体来看，旱情或推动种业板块趋势性上涨，但需理性看待市场波动，结合企业基本面及行业趋势作出投资决策。