20260428-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb
报告摘要
能源化工日报总结（2026年4月28日）
核心内容概览
本日报主要涵盖了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯 & 苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇（MEG）等能源化工品种的行情资讯及策略观点。整体市场受到地缘政治、供需变化、成本波动等多重因素影响，建议投资者根据市场动态灵活应对。
原油
行情资讯
- INE主力原油期货收涨5.90元/桶，涨幅0.91%，报653.50元/桶。
- 高硫燃料油收涨107.00元/吨，涨幅2.64%，报4154.00元/吨。
- 低硫燃料油收跌36.00元/吨，跌幅0.75%，报4745.00元/吨。
策略观点
- 推荐开始原油偏空头战略配置。
- 红海地区地缘风险较高，建议逢低做阔Platts南北非同油种价差。
- 高硫重油估值已见顶，建议做空高硫燃油裂解价差。
- INE原油估值已完全，建议做空INE-WTI跨区价差。
甲醇
行情资讯
- 主力合约上涨45元/吨，报2939元/吨。
- MTO利润变动27元。
策略观点
- 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需矛盾不大，建议逢高止盈。
- 可逢低做阔MTO利润。
尿素
行情资讯
- 区域现货价格波动较小，主力合约上涨59元/吨，报2074元/吨。
- 中国天然橡胶社会库存133.4万吨，环比下降1.7万吨。
策略观点
- 二季度开工高位预期较强，国内供需双旺，但出口配额影响不大，建议逢高空配。
- 当尿素替代性估值达到极致时，可能引发复合肥企业调整配方，给予短期需求支撑。
橡胶
行情资讯
- 丁二烯跌幅大于丁二烯橡胶，进入快速下跌通道。
- 丁二烯橡胶BR大概率补跌，带动RU和NR下行。
- 天然橡胶RU多头认为东南亚增产有限，中国需求转好。
- 天然橡胶空头认为宏观预期转差，供应增加，需求季节性淡季。
策略观点
- 市场波动大，建议灵活应对，短线交易，设置止损。
- 丁二烯橡胶看跌期权建议建仓。
- 对冲方面，买NR主力空RU2609建议继续持仓。
PVC
行情资讯
- PVC09合约下跌36元，报5153元。
- 常州SG-5现货价4920元/吨，基差-233元/吨。
- 电石乌海报价2150元/吨，乙烯1380美元/吨，烧碱现货635元/吨。
- PVC整体开工率75%，环比下降1.8%。
- 下游需求负荷恢复至高位，出口方面存在缺口。
策略观点
- 企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降。
- 预期开工率进一步下降，但内需恢复良好，出口需求可能因原料短缺而增加。
- 叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，预计短期价格筑底。
纯苯 & 苯乙烯
行情资讯
- 纯苯现货价格上涨67.5元/吨，期货价格上涨67.5元/吨。
- 苯乙烯现货价格无变动，期货价格上涨68元/吨。
- 纯苯基差扩大23.5元/吨，苯乙烯基差走弱68元/吨。
- 苯乙烯非一体化装置利润中性偏高，一体化装置利润未公布。
策略观点
- 伊朗提出停战协议，霍尔木兹海峡通航受限。
- 纯苯价格走强，建议空仓观望。
- 苯乙烯港口库存持续去库，需求端三S开工率震荡上涨。
聚乙烯（PE）
行情资讯
- 主力合约收盘价上涨130元/吨，报8250元/吨。
- 上游开工率73.38%，环比上涨0.12%。
- 厂商库存环比去库，贸易商库存环比去库。
策略观点
- 原油价格高位震荡，PE估值向下空间仍存。
- 供应端仅巴斯夫装置投产，煤制库存去化，对价格支撑回归。
- 季节性小旺季，需求端农膜原料库存或见顶。
聚丙烯（PP）
行情资讯
- 主力合约收盘价上涨45元/吨，报8394元/吨。
- 现货价格下跌25元/吨，基差走弱70元/吨。
- 上游开工率62.8%，环比下降0.44%。
- 下游开工率季节性反弹，但力度不及往年。
策略观点
- 成本端供应温和增产，压力缓解。
- 需求端反弹强于预期，地缘冲突主导盘面。
- 长期矛盾从成本端转移至投产错配，建议短期观望。
对二甲苯（PX）
行情资讯
- PX07合约下跌118元，报9404元。
- 中国PX负荷80.8%，环比上升0.6%；亚洲负荷66.2%，环比下降0.3%。
- PXN为239美元，环比下降18美元；石脑油裂解价差219美元，环比上涨5美元。
策略观点
- PX负荷预期下降，下游PTA同样预期降负去库。
- 产业链整体负荷中枢下降，库存预期大幅下降。
- 中东意外持续发酵，可能推动原料短缺逻辑，但后续估值上升空间有限，注意短期波动风险。
PTA
行情资讯
- PTA09合约下跌100元，报6436元。
- 下游负荷82.3%，环比下降3.3%。
- 社会库存环比累库1.4万吨。
策略观点
- 意外检修较多，PTA进入去库周期。
- 加工费有较强支撑，价格预期上升。
- 短期波动较大，注意风险。
乙二醇（MEG）
行情资讯
- EG09合约下跌42元，报4800元。
- 供给端负荷下降，国内逐渐进入检修季。
- 石脑油制利润为-2344元，乙烯制利润-2594元，煤制利润1502元。
- 石油乙烯价格上涨至1380美元，烟煤末价格下跌至550元。
策略观点
- 国外装置检修量上升，国内进入检修季。
- 原油短缺逻辑推动进口下降，港口库存预期去库。
- 短期波动较大，注意风险。
聚烯烃（PE & PP）
行情资讯
- PE现货价无变动，PP现货价下跌25元/吨。
- PE和PP库存环比去库，基差走弱。
- LL-PP价差扩大2元/吨。
策略观点
- 建议短线交易，设置止损，快进快出。
- 仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。
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