> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 石四藥集團有限公司 2025 年中期報告核心摘要： 石四藥集團（股份代號：2005）於二零二五年六月三十日公佈中期業績。上半年，公司實現收入人民幣計約19.76億元，同比下降35%；港元計約21.47億港元，同比降36%；淨利潤約2.84億港元，同比下降58.7%。董事會決定派發中期股息每股0.05港元，同比減少37.5%。 **業務回顧**： 1. **產品經營**：由於醫療集採範圍擴大，靜脈輸液業務遭遇雙重壓力，上半年輸液整體銷量下降37%，相關收入額外下跌45%。安瓿注射液收入下降57%。口服製劑收入反彈16%，新產品貢獻可觀。原料藥收益略跌，但部分產品如甲硝唑增幅明顯。 2. **新產品開發與研發投入**：上半年獲批57個產品批件，涵蓋製劑、原料藥等多品種。創新藥方面，一類新藥 SYN045 及CX24005項目取得進展，並取得數項新藥臨床批件。持續加大研發投入，推動“原料藥+製劑”一體化發展。 3. **製劑出口表現亮眼**：上半年出口輸液量同比增長42%，安瓿注射液增長6.2倍，口服製劑創歷史新高。 4. **基礎項目建設**：加快推進高端製劑及原料藥項目建設，優化研發平台。 **發展展望**： 1. 繼續聚焦創新，鞏固產品優勢。 2. 加大產品開發與市場營銷力度，維持並增幅集採產品中標率。 3. 推進研發創新，特別是創新藥、改良型新藥及複雜製劑。 4. 佔據市場優勢，堅持「原料藥+製劑」一體化發展路徑。 5. 強化工業化、智能化轉型升級。 2025年上半年，石四藥集團面臨集採壓力持續、價格下跌、需求疲軟的複雜環境，盈利出現顯著下降。未來，公司將依賴持續的產品創新和優化供應鏈，努力扭轉局面，實現可持續發展。