20260426-光大证券-科顺股份-300737.SZ-_科顺股份_300737.SZ_报表大幅纾压_Q1经营企稳回升_25年报及26年一季报点评_孙伟风_2页_260kb

科顺股份（300737.SZ）25年报及26年一季报总结

核心内容概览

科顺股份于近期发布了2025年年度报告及2026年第一季度财务数据。整体来看，公司在2025年经历了收入下滑与利润亏损，但在2026年第一季度实现了经营的企稳回升，盈利能力显著改善。

主要财务数据

• 2025年全年：

  • 营收：60.4亿元，同比-11.5%
  • 归母净利：-5.4亿元，同比转亏
  • 扣非归母净利：-5.9亿元，延续亏损

• 2026年第一季度：

  • 营收：14.6亿元，同比+4.3%
  • 归母净利：0.6亿元，同比+56.9%
  • 扣非归母净利：0.5亿元，同比+127%

2025年经营情况分析

行业与公司调整影响收入下滑

2025年，科顺股份受行业需求疲软和公司主动调整策略的影响，整体收入延续下滑趋势。

分产品表现

• 防水卷材： 营收30.7亿元，同比-13.6%
• 防水涂料： 营收15.9亿元，同比-11.1%
• 工程施工： 营收10.8亿元，同比-10.7%
• 减隔震类产品： 营收1.6亿元，同比+40.9%
• 其他主营业务： 营收0.7亿元，同比-35%

分地区表现

• 国内收入： 58.5亿元，同比-12.6%
• 境外收入： 2.0亿元，同比+43%

2026年第一季度亮点

毛利率显著改善

• 毛利率： 27.5%，同比+3.1pcts
• 改善原因： 收入结构优化、低价沥青冬储、价盘止跌回升等

费用率平稳

• 期间费用率： 18.5%，同比+0.2pcts
• 各费用项：
  • 销售费用率：8.8%，同比+0.1pcts
  • 管理费用率：4.4%，同比-0.9pcts
  • 财务费用率：1.8%，同比+0.9pcts
  • 研发费用率：3.5%，同比+0.03pcts

盈利能力回升

• 销售净利率： 4.1%，同比+1.3pcts

关键信息总结

• 行业环境： 2025年行业整体需求疲软，对科顺股份的业绩产生压力。
• 公司策略： 主动调整收入结构，推动毛利率较高的海外和零售业务增长。
• 财务表现： 2025年全年仍面临亏损，但2026年Q1盈利能力明显回升。
• 未来展望： 随着收入结构优化和市场需求逐步恢复，公司有望实现业绩的持续改善。

风险提示

• 应收账款减值风险
• 行业需求疲软可能持续
• 行业竞争加剧
• 原料成本上升压力