> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业应用软件公司总结 ## 核心内容概述 中控技术（688777.SH）是一家专注于流程工业制造领域的行业应用软件企业，其业务涵盖传统自动化及新兴的工业AI解决方案。公司近期发布了2026年半年报，显示出传统主业短期承压，但工业AI业务正在快速放量，成为新的增长点。分析师对公司的未来发展持积极态度，维持“买入-A”的投资评级。 ## 主要观点 - **市场表现**：截至2026年9月8日，公司流通A股市值为690.14亿元，总市值为693.64亿元，年内最高价为129.99元，最低价为46.83元。 - **财务表现**： - 2026年上半年，公司实现收入36.35亿元，同比下降5.10%；归母净利润1.55亿元，同比下降56.20%；扣非净利润1.03亿元，同比下降64.47%。 - 第二季度收入21.29亿元，同比下降4.24%；归母净利润0.80亿元，同比下降65.64%；扣非净利润0.57亿元，同比下降73.09%。 - **盈利能力**：公司上半年毛利率为31.67%，较去年同期略有下降。净利率由12.2%降至7.1%，主要受退税和补助减少影响。 - **业务发展**：工业AI业务进入规模化落地阶段，上半年收入达3.85亿元，其中Q2单季度收入为2.01亿元，同比增长显著。 - **行业拓展**：TPT已覆盖化工、石化、能源、油气、医药、食品、建材、冶金等13个行业，并在中石油、中煤等大型国企中落地。 - **客户合作**：公司与兴发集团、中石化、万华化学、内蒙古伊泰、山东京博、华谊等头部企业签订战略合作协议，推动时序大模型标杆项目。 ## 关键信息 ### 收入与利润预测（2026-2028年） | 年度 | 营业收入（亿元） | YoY增长率 | 归母净利润（亿元） | YoY增长率 | EPS（元） | PE（倍） | |------|------------------|-----------|--------------------|-----------|----------|---------| | 2026E| 87.65 | 8.6% | 6.22 | 40.9% | 0.79 | 111.5 | | 2027E| 102.29 | 16.7% | 9.00 | 44.7% | 1.14 | 77.0 | | 2028E| 121.11 | 18.4% | 12.02 | 33.5% | 1.52 | 57.7 | ### 财务指标分析 - **毛利率**：预计从2026年的32.9%逐步提升至2028年的35.9%。 - **净利率**：预计从2026年的7.1%提升至2028年的9.9%。 - **ROE**：预计从2026年的6.1%提升至2028年的10.5%。 - **P/E**：预计从2026年的111.5倍逐步降至2028年的57.7倍。 - **P/B**：预计从2026年的6.7倍降至2028年的6.0倍。 - **EV/EBITDA**：预计从2026年的79.8倍降至2028年的42.2倍。 ### 营运与财务状况 - **资产负债率**：预计从2026年的43.0%上升至2028年的49.1%。 - **流动比率**：预计从2026年的1.8下降至2028年的1.6。 - **速动比率**：预计从2026年的1.3下降至2028年的1.2。 - **总资产周转率**：预计保持在0.5左右。 - **应收账款周转率**：预计从2026年的1.9下降至2028年的1.9。 - **应付账款周转率**：预计从2026年的1.2下降至2028年的1.2。 ### 投资建议 公司作为国内流程工业制造领军企业，传统自动化业务正在逐步复苏，同时高毛利率的工业AI业务将快速放量，预计2026-2028年EPS分别为0.79、1.14、1.52元，对应PE分别为111.5、77.0、57.7倍，维持“买入-A”评级。 ## 风险提示 - 研发进展不及预期； - 核心人才流失风险； - 市场竞争加剧风险； - 海外市场经营风险。 ## 分析师信息 - **盖斌赫**：执业登记编码S0760522050003，邮箱gaibinhe@sxzq.com - **邹昕宸**：执业登记编码S0760526060002，邮箱zouxinchen@sxzq.com ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入-A（预计涨幅领先基准指数15%以上） - **行业评级**：领先大市（预计涨幅超越基准指数10%以上） - **风险评级**：A（预计波动率小于等于基准指数） ## 资料来源 - 常闻 - 山西证券研究所