20260710-中航期货-焦煤焦炭周度报告_17页_1mb

焦煤焦炭周度报告总结

核心内容

本报告分析了焦煤与焦炭市场在2026年7月上旬的供需变化、价格走势及政策影响，为投资者提供市场趋势研判。

主要观点

• 政策影响：国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，要求到2030年单位GDP二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，新能源汽车保有量占比力争达到30%。该方案对煤炭消费提出严格要求，推动能源结构调整，长期对焦煤需求形成压制。
• 市场波动：本周双焦盘面呈现冲高回落走势，周三受中东局势升温、能化价格走强带动上涨，周四夜盘因政策影响快速下行。
• 供应端收缩：山西炼焦煤复产进度缓慢，截至7月8日，复产煤矿98座，产能13495万吨；停产煤矿73座，产能9565万吨。山西煤矿复产不复量，多数煤矿产量仅为停产前的30%-70%。国内焦煤供应端延续收缩，进口方面，蒙古国那达慕大会期间三大口岸闭关5天，通关压力有所减轻。
• 需求端疲软：钢厂双焦原料库存有所去化，补库意愿不足；焦化厂焦炭累库，进一步传导至炼焦煤库存以消耗自身库存为主，补库积极性不高。铁水日均产量暂稳在240万吨附近，对焦炭需求有支撑，但增量乏力。
• 利润分化：随着焦炭连续九轮提涨落地，焦化利润有所改善，但钢铁企业盈利率持续下滑，因焦炭提涨与成材价格疲软双重挤压所致。终端需求处于高温多雨的传统消费淡季，成本压力难以向终端传导。
• 库存变化：截至7月10日当周，523家样本矿山精煤库存增加8.98万吨，314家洗煤厂精煤库存减少6.71万吨，港口炼焦煤库存增加22.4万吨。独立焦化企业炼焦煤库存减少30.65万吨，可用天数为11.53天；焦炭库存增加7.95万吨，钢厂双焦原料库存有所去化。
• 产量变化：独立焦化企业产能利用率74.67%，环比微增0.06%；冶金焦日均产量64.13万吨，环比增加0.05万吨。247家钢铁企业产能利用率86.37%，环比下降0.53%；焦炭日均产量47.26万吨，环比减少0.29万吨。焦炭整体产量小幅回落。

多空因素分析

多方因素

• 铁水产量暂稳，对焦炭需求有支撑
• 炼焦煤供应收缩，短期价格有支撑
• 焦炭连续九轮提涨落地，焦化利润改善

空方因素

• 《“十五五”碳达峰行动方案》对焦煤需求预期形成压制
• 钢厂利润承压，补库意愿弱
• 自然灾害频发，影响下游需求
• 成材价格疲弱，成本压力难以向终端传导

后市研判

• 短期走势：多空因素均较为有限，市场震荡运行为主。山西炼焦煤产量仍处于低位，供应偏紧；但钢厂补库意愿不强，需求端疲软。
• 中长期趋势：随着碳市场收紧、地方政府考核落地及粗钢压减推进，焦煤需求将面临趋势性承压。焦炭供需两端均受政策影响，供给端受产能淘汰和总量管控影响，需求端受钢铁行业减量发展而承压。
• 价格支撑：短期内焦煤供应偏紧，价格有一定支撑；焦炭走势较上游焦煤略显坚挺，但整体仍受需求疲软影响。
• 提涨僵持：第十轮焦炭提涨仍在僵持中，市场对后续提涨预期不强。

关键数据概览

指标	截至7月10日当周	变化趋势
炼焦煤样本矿山开工率	66.11%	环比下降0.85%
炼焦煤样本洗煤厂开工率	32.15%	环比下降0.1%
炼焦煤日均产量	62.5万吨	环比下降2.71万吨
焦炭样本洗煤厂日均产量	64.13万吨	环比增加0.05万吨
焦炭日均产量	47.26万吨	环比下降0.29万吨
铁水日均产量	241.27万吨	环比下降1.98万吨
独立焦化企业吨焦平均盈利	49元/吨	环比增加2元/吨
247家钢铁企业盈利率	40.26%	环比下降2.6%
炼焦煤库存	983.88万吨	环比下降30.65万吨
焦炭库存	110.95万吨	环比增加7.95万吨
炼焦煤港口库存	301.4万吨	环比增加22.4万吨
焦炭港口库存	未提及	未提及

市场展望

• 短期内，焦煤与焦炭市场将维持震荡态势。
• 长期来看，碳达峰政策将对焦煤需求形成持续压制，市场面临结构性调整压力。
• 钢厂补库意愿不强，焦炭库存压力有所显现，短期内价格承压。
• 随着政策落地及行业调整，市场将逐步进入供需再平衡阶段。

附图说明

• 焦煤2609合约：价格震荡，持仓量较高，多空博弈明显。
• 焦炭2609合约：价格小幅回落，成交量较低，市场观望情绪浓厚。
• 基差结构：焦煤与焦炭均呈现一定的基差，反映现货与期货价格的差异。

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