> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新华保险（01336.HK）总结 ## 核心内容概述 新华保险是一家成立于1996年的全国性大型寿险企业，2026年5月12日报告中维持“增持”评级，建议投资者关注。 ## 2026Q1 财务表现 - **营业收入**：221.33亿元，同比下降33.7%。 - **归属于母公司股东的净利润**：65.01亿元，同比提升10.5%。 - **归属于母公司股东的股东权益**：较上年度末提升10.8%。 - **新业务价值**：46.55亿元，同比增长24.7%。 ## 保费收入分析 - **原保险保费收入**：834.96亿元，同比增长14.0%。 - **长期险首年期交保费**：244.51亿元，同比增长25.6%。 - **十年期及以上期交保费**：11.5亿元，同比增长113.0%。 - **续期保费收入**：532.93亿元，同比增长20.7%。 - **个险渠道**：保费收入534.58亿元，同比增长20.0%。 - **长期险首年保费**：146.41亿元，同比增长21.8%。 - **长期险首年期交保费**：145.23亿元，同比增长22.2%。 - **银保渠道**：保费收入279.62亿元，同比增长4.0%。 - **长期险首年期交保费**：96.99亿元，同比增长30.7%。 - **月均期交举绩人力**：同比增长12.4%。 ## 投资表现 - **投资资产规模**：截至2026年3月末约为1.80万亿元。 - **年化总投资收益率**：2.1%。 - **年化综合投资收益率**：1.8%。 ## 财务预测（2025A至2028E） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（亿元） | 1,577 | 1,737 | 1,898 | 2,079 | | 同比增长 | 19.0% | 10.1% | 9.2% | 9.6% | | 归属于母公司股东的净利润（亿元） | 363 | 400 | 423 | 453 | | 同比增长 | 38.3% | 10.3% | 5.6% | 7.2% | | 新业务价值（亿元） | 98 | 116 | 133 | 154 | | 同比增长 | 57.4% | 18.0% | 14.5% | 15.4% | | 每股收益（元） | 11.63 | 12.83 | 13.56 | 14.53 | | 每股内含价值（元） | 92.27 | 102.39 | 112.87 | 124.96 | | PE（倍） | 3.94 | 3.57 | 3.38 | 3.15 | | PB（倍） | 1.28 | 0.95 | 0.74 | 0.58 | | PEV（倍） | 0.50 | 0.45 | 0.41 | 0.37 | ## 主要观点 - 公司持续推动分红险转型，新业务价值快速增长。 - 个险渠道经营质量提升，银保渠道保费增长显著。 - 投资端表现优良，年化投资收益率保持稳定。 - 未来几年，公司营收与利润预计稳步增长，新业务价值持续上升。 ## 风险提示 - 资本市场波动可能影响公司股价。 - 保费增速可能不达预期。 - 公司经营存在不确定性。 - 保险行业政策可能发生变化。 ## 关键信息 - **总市值**：1,633.08亿港元。 - **总股本**：31.20亿股。 - **收盘价**（2026年05月11日）：52.35港元。 - **分析师**：张博，执业编号 S0190519060002。 - **报告来源**：兴业证券经济与金融研究院。 ## 投资评级说明 - **增持**：公司股价相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间。 - **其他评级**：买入（>15%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）、无评级（无法获取必要资料或重大不确定性）。 - **行业评级**：推荐、中性、回避。 ## 法律声明与风险提示 - 本报告仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请。 - 投资者需独立评估信息与意见，自行承担投资风险。 - 本报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。 - 兴业证券保留所有权利，未经许可，不得复制、分发或使用本报告内容。 - 兴业证券可能持有公司证券头寸或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。 ## 联系方式 - **分析师**：张博 - 邮箱：zhangboyjs@xyzq.com.cn - **公司地址**： - 上海：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层 - 北京：北京市朝阳区建国门外大街甲6号世界财富大厦32层01-08单元 - 深圳：深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼 - 香港：香港德辅道中199号无限极广场32楼全层 - **邮箱**：research@xyzq.com.cn（上海、深圳、北京）；ir@xyzq.com.hk（香港）