> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Token经济风起之时总结 ## 核心内容概述 随着AI Agent和多模态技术的快速发展，Token经济正在成为推动算力需求和产业升级的重要力量。本文围绕Token的定义、Token消耗量的激增、国产Token的性价比优势、算力硬件涨价传导、以及相关投资建议进行分析，为投资者提供有价值的参考。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. Token的定义与重要性 - Token是AI大模型处理文本的基础计算单元，也作为云服务计费的核心依据。 - Token被正式定义为“词元”，具有可计量、可定价、可交易的特征，是连接技术与商业的结算单位。 - 在技术上，Token将输入转化为数字向量；在商业上，Token调用量直接影响GPU算力资源消耗。 ### 2. AI Agent推动Token消耗量激增 - AI Agent处理任务日益复杂，推理深度和调用链路不断延伸，将推动Token消耗呈数量级增长。 - IDC预计，活跃Agent数量将从2025年的约2860万增至2030年的22.16亿，年复合增长率达139%。 - 年执行任务数将从2025年的440亿次暴涨至2030年的415万亿次，年复合增长率高达524%。 - 年度Token消耗量预计从0.0005 Peta Tokens增至152667 Peta Tokens，年复合增长率高达3418%。 ### 3. 国产Token性价比优势显著 - 国产大模型在调用量上已占据全球第一梯队，部分模型因高性价比而增长速率更快。 - OpenRouter数据显示，全球大模型调用量排名前五中，中国占据四席，合计贡献86.47%。 - “每瓦特Token吞吐量”成为衡量AI企业竞争力的核心指标。 - 中国工业电价优势显著，0.4-0.6元/度，相比美国的0.8-1.2元/度，具备更强的成本竞争力。 ### 4. 算力通胀向下传导 - 上游算力硬件价格上涨，主要由于AI算力需求的爆发。 - CPU：英特尔和AMD上调全系列价格，平均涨幅10%-15%，部分产品涨幅更高。 - 芯片代工：德州仪器启动第三轮调价，最高涨幅达85%；中芯国际、世界先进等代工厂也将涨价。 - 存储：DRAM和NAND价格大幅上涨，如16GB DDR4价格从约200元涨至2000元（涨幅900%）。 - 云服务：2026年一季度进入涨价阶段，涉及GPU云服务、存储、数据传输、模型调用等多个方面。 ### 5. 投资建议 - 维持计算机行业“推荐”评级。 - 建议关注以下方向： - **国产芯片**：寒武纪（688256.SH）、海光信息（688041.SH）、中国长城（000066.SZ）。 - **云厂商及IDC**：润泽科技（300442.SZ）、润建股份（002929.SZ）、优刻得-W（688158.SH）、首都在线（300846.SZ）、大位科技（600589.SH）、网宿科技（300017.SZ）。 - **算力租赁**：协创数据（300857.SZ）、宏景科技（301396.SZ）。 --- ## 关键数据与趋势 ### Token消耗量预测 | 年份 | Token消耗量（Peta Tokens） | 年复合增长率 | |------|---------------------------|--------------| | 2025 | 0.0005 | - | | 2030 | 152667 | 3418% | ### 全球AI大模型调用量排名（2026年6月2日-6月8日） | 模型 | 调用量占比 | |------|------------| | 腾讯Hy3 preview | 高 | | DeepSeek V4 Flash | 高 | | MiniMax M3 | 高 | | MiMo-V2.5 | 高 | | 其他 | 低 | ### 电价对比 | 地区 | 电价（元/度） | |------|--------------| | 中国 | 0.4-0.6 | | 美国 | 0.8-1.2 | ### 云服务涨价情况 | 服务类型 | 涨价区间 | 涨价厂商和幅度 | |----------|----------|----------------| | AI算力/GPU云服务器 | 5%-30% | 金山云、阿里云、百度云、腾讯云、AWS等 | | 大模型API/套餐订阅 | 部分涨价 | 腾讯云、智谱等 | | 存储/高性能文件系统 | 约30% | 金山云、阿里云、百度云、网宿科技等 | | 数据传输/CDN | 翻倍 | 谷歌云、网宿科技等 | | DDoS/安全网络产品 | 同步涨价 | 阿里云等 | --- ## 未来展望与趋势 - AI Agent与多模态技术将推动Token经济进入爆发期，Token消耗量呈现指数级增长。 - 国产模型在性能与价格上均具备竞争力，有望在全球市场占据主导地位。 - 算力硬件价格上涨将向下游云服务传导，形成“算力通胀”效应。 - Token经济将成为类似电力的定价系统，按Token产量进行计费。 - 中国在电价、算力效率和绿色电力等方面具备显著优势，有利于Token经济的发展。 --- ## 风险提示 - 所引用数据资料的误差风险。 - AI投资力度不及预期。 - AI产品竞争加剧。 - 重点关注公司业绩不达预期。 - 政策标准出台速度不及预期。