> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年半年度钢材策略报告总结 ## 核心内容 2026年半年度钢材策略报告分析了黑色系商品（钢材、铁矿石、焦煤、焦炭等）的市场走势、供需格局及未来展望，重点指出下半年钢材价格走势及交易机会。报告认为，尽管行业政策趋于稳定，但供需关系持续承压，钢材价格波动有限，整体呈下行趋势。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格走势与波动区间 - **钢材价格波动有限**：受政策预期与供需关系影响，价格中枢或进一步下移。 - **螺纹钢参考区间**：【2900，3250】元/吨。 - **热卷参考区间**：【3100，3450】元/吨。 ### 2. 供需格局 - **供应端放量**：铁水产量高位运行，钢厂尚未减产，钢材供应充足；铁矿石进口量同比增加，港口库存高企。 - **需求端疲软**：房地产、基建无政策刺激，制造业需求结构性转变，传统行业下滑明显。 - **出口承压**：钢材出口同比下降，但钢坯出口增长部分抵消了钢材出口的下滑。 ### 3. 原料端影响 - **焦煤供应矛盾**：山西矿难导致焦煤供应偏紧，但蒙煤进口增量有望长期弥补国内产量下降。 - **铁矿石成本支撑**：全球发运量增加，港口库存高企，长期压制价格。 ### 4. 基差与月差机会 - **基差季节性变化**：7月基差倾向于走弱，8-9月走强，10-11月再次走弱。 - **期现反套与正套机会**：当前现货库存压力较大，8月前后可关注期现反套机会，后期重点留意期现正套机会。 --- ## 关键信息 ### 2026上半年回顾 - **价格走势**：黑色系商品整体震荡，重心小幅上移，原料端表现优于成材。 - **政策影响**：无强刺激政策出台，房地产政策以稳为主，基建政策聚焦“两新两重”。 - **出口情况**：受美伊以冲突影响，钢材出口阶段性好转，但5月后明显转弱。 ### 2026下半年展望 - **政策关注点**：7月中央政治局会议、美联储议息会议、房地产“以旧换新”政策推广、煤矿安全与环保政策。 - **行业动态**： - **制造业**：固定资产投资持续走弱，高耗钢产品销量下滑趋势难以扭转。 - **出口**：若海外需求回落，钢材出口压力将增大。 - **原料端**：焦煤供应短期偏紧，铁矿石供应长期宽松，可能影响价格走势。 ### 估值分析 - **螺纹钢**：总体估值偏低。 - **热卷**：估值相对中性。 - **铁矿石**：价格处于低位，但基差估值不低。 - **焦煤焦炭**：估值偏中性，基差对盘面有支撑。 --- ## 风险与关注点 - **宏观政策变化**：国内政策可能进一步推动产能自律，海外政策如美国加息、欧盟钢铁配额等影响较大。 - **钢材出口**：出口形势变化可能对国内市场造成影响。 - **原料供应波动**：焦煤、铁矿石供应的不确定性可能引发价格波动。 - **地缘政治与天气因素**：中东局势、厄尔尼诺现象可能对能源成本及需求产生影响。 --- ## 交易策略建议 - **单边策略**：钢材价格波动有限，向下压力大于向上机会，建议以区间交易为主。 - **基差与月差策略**： - 关注**期现反套**机会，尤其是7月。 - 8-9月关注**期现正套**机会。 - 螺纹与热卷10-1价差仍倾向于反套，需关注下游需求变化。 --- ## 数据支持 - **铁矿石进口量**：前5个月同比增长6.1%，港口库存达1.68亿吨。 - **焦煤供应**：山西矿难导致产能停产，蒙煤进口量同比增67%。 - **钢材出口**：前5个月同比下降2.2%，但钢坯出口大幅增长43%。 - **制造业数据**：汽车、船舶、家电等产品产量呈现结构性分化，部分行业增长乏力。 --- ## 结论 2026年下半年，钢材市场整体仍面临供需双弱格局，价格波动有限，建议关注基差与月差交易机会。政策层面，需密切关注国内“十五五”规划及海外贸易政策变化，原料端的供应调整可能成为市场交易的重要线索。投资需谨慎，合理利用衍生品工具进行风险管理。