20260630-中辉期货-钢材2026年半年度策略报告_产业供需持续承压_波动幅度仍然有限_14页_1mb

2026年半年度钢材策略报告总结

核心内容

2026年半年度钢材策略报告分析了黑色系商品（钢材、铁矿石、焦煤、焦炭等）的市场走势、供需格局及未来展望，重点指出下半年钢材价格走势及交易机会。报告认为，尽管行业政策趋于稳定，但供需关系持续承压，钢材价格波动有限，整体呈下行趋势。

主要观点

1. 价格走势与波动区间

• 钢材价格波动有限：受政策预期与供需关系影响，价格中枢或进一步下移。
• 螺纹钢参考区间：【2900，3250】元/吨。
• 热卷参考区间：【3100，3450】元/吨。

2. 供需格局

• 供应端放量：铁水产量高位运行，钢厂尚未减产，钢材供应充足；铁矿石进口量同比增加，港口库存高企。
• 需求端疲软：房地产、基建无政策刺激，制造业需求结构性转变，传统行业下滑明显。
• 出口承压：钢材出口同比下降，但钢坯出口增长部分抵消了钢材出口的下滑。

3. 原料端影响

• 焦煤供应矛盾：山西矿难导致焦煤供应偏紧，但蒙煤进口增量有望长期弥补国内产量下降。
• 铁矿石成本支撑：全球发运量增加，港口库存高企，长期压制价格。

4. 基差与月差机会

• 基差季节性变化：7月基差倾向于走弱，8-9月走强，10-11月再次走弱。
• 期现反套与正套机会：当前现货库存压力较大，8月前后可关注期现反套机会，后期重点留意期现正套机会。

关键信息

2026上半年回顾

• 价格走势：黑色系商品整体震荡，重心小幅上移，原料端表现优于成材。
• 政策影响：无强刺激政策出台，房地产政策以稳为主，基建政策聚焦“两新两重”。
• 出口情况：受美伊以冲突影响，钢材出口阶段性好转，但5月后明显转弱。

2026下半年展望

• 政策关注点：7月中央政治局会议、美联储议息会议、房地产“以旧换新”政策推广、煤矿安全与环保政策。
• 行业动态：
  • 制造业：固定资产投资持续走弱，高耗钢产品销量下滑趋势难以扭转。
  • 出口：若海外需求回落，钢材出口压力将增大。
  • 原料端：焦煤供应短期偏紧，铁矿石供应长期宽松，可能影响价格走势。

估值分析

• 螺纹钢：总体估值偏低。
• 热卷：估值相对中性。
• 铁矿石：价格处于低位，但基差估值不低。
• 焦煤焦炭：估值偏中性，基差对盘面有支撑。

风险与关注点

• 宏观政策变化：国内政策可能进一步推动产能自律，海外政策如美国加息、欧盟钢铁配额等影响较大。
• 钢材出口：出口形势变化可能对国内市场造成影响。
• 原料供应波动：焦煤、铁矿石供应的不确定性可能引发价格波动。
• 地缘政治与天气因素：中东局势、厄尔尼诺现象可能对能源成本及需求产生影响。

交易策略建议

• 单边策略：钢材价格波动有限，向下压力大于向上机会，建议以区间交易为主。
• 基差与月差策略：
  • 关注期现反套机会，尤其是7月。
  • 8-9月关注期现正套机会。
  • 螺纹与热卷10-1价差仍倾向于反套，需关注下游需求变化。

数据支持

• 铁矿石进口量：前5个月同比增长6.1%，港口库存达1.68亿吨。
• 焦煤供应：山西矿难导致产能停产，蒙煤进口量同比增67%。
• 钢材出口：前5个月同比下降2.2%，但钢坯出口大幅增长43%。
• 制造业数据：汽车、船舶、家电等产品产量呈现结构性分化，部分行业增长乏力。

结论

2026年下半年，钢材市场整体仍面临供需双弱格局，价格波动有限，建议关注基差与月差交易机会。政策层面，需密切关注国内“十五五”规划及海外贸易政策变化，原料端的供应调整可能成为市场交易的重要线索。投资需谨慎，合理利用衍生品工具进行风险管理。