> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 策略点评总结 ## 核心内容 本报告由德邦证券分析师程强、翟堃及研究助理卢柯源发布，主要分析了2026年4月24日A股、国债期货及商品期货市场的走势，并对当前市场热点及投资逻辑进行了梳理。 ## 市场行情分析 ### 1）股票市场：A股市场小幅回落 - **指数表现**：上证指数下跌0.33%，深证成指下跌0.69%，创业板指下跌1.41%，科创50指数上涨1.47%。 - **成交情况**：A股总成交额2.66万亿，较前一交易日缩量5.9%。 - **个股表现**：上涨个股2031只，下跌个股3347只，市场呈现涨少跌多格局。 - **热点切换**：市场热点转向资源与上游材料，锂电产业链相关板块涨幅居前，通信、国防军工等板块领跌。 - **市场主线**：当前市场仍以结构性轮动为主，高弹性成长风格暂时让位于资源制造。 ### 2）债券市场：国债期货走势分化，超长端国债领跌 - **国债期货表现**：30年期国债期货TL2606下跌0.50%，10年期T2606下跌0.04%，5年期和2年期国债期货小幅上涨。 - **流动性环境**：央行开展50亿元7天期逆回购操作，净投放45亿元，Shibor利率整体下行，流动性维持偏松。 - **债市趋势**：市场呈现高位整理，短端相对稳定，长端和超长端受止盈情绪、风险偏好修复和供给预期扰动影响较大。 - **后续展望**：债市基础未明显转弱，短期可能转向震荡，需关注超长端波动风险。 ### 3）商品市场：多数下跌，新能源材料跌幅居前 - **商品指数**：南华商品指数收于3055.53点，下跌0.13%。 - **领涨品种**：低硫燃料油（+4.42%）、燃油（+3.28%）、LPG（+2.96%）、不锈钢（+2.02%）、原油（+1.93%）。 - **领跌品种**：烧碱（-2.93%）、铂（-3.73%）、沪银（-4.30%）、钯（-4.92%）、多晶硅（-9.00%）。 - **驱动因素**： - 能源链偏强，反映地缘政治和航运风险仍在发酵。 - 不锈钢上涨主要因印尼镍矿政策调整带来的成本支撑。 ## 交易热点追踪 ### 1）近期热门品种梳理 | 品种 | 核心逻辑 | 后续关注点 | |------------|------------------------------|------------------------------------| | 人工智能 | 全球产业化加速，新应用不断出现 | 龙头企业资本开支变化、应用场景转化、技术升级突破 | | 商业航天 | 商业航天司成立，大力支持发展 | 国内可回收火箭发射情况、SPACEX等海外技术突破 | | 核聚变 | 产业化提速，人工智能带动电力需求 | 项目进展推动情况、行业招标情况 | | 大消费 | 政策推动支持消费升级 | 经济复苏情况、进一步刺激政策 | | 券商 | A股成交额维持较高水平 | 成交量变化、交易制度可能调整 | | 贵金属 | 央行持续增持，美联储降息 | 美联储进一步降息预期、地缘政治风险 | | 能源化工 | 中东地缘政治影响供给 | 冲突进展、原油价格变化 | ### 2）近期核心思路总结 - **权益市场**：结构性机会为主，成长风格有所修复，但尚未形成全面普涨，需关注产业催化、业绩兑现及资金面变化。 - **债市**：市场未形成一致做多共识，短端稳定，长端易受止盈情绪和风险偏好影响，需关注久期策略和波动风险。 - **商品市场**：结构性机会为主，外部扰动、成本传导和供需边际变化为主要驱动，短期延续分化走势。 ## 风险提示 - 国际地缘政治风险超预期恶化 - 国内政策落地效果不及预期 - 海外通胀压力超预期 ## 分析师与研究助理简介 - **程强**：博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 - **翟堃**：所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，拥有8年证券研究经验，多次获得行业奖项。 - **卢柯源**：硕士，德邦证券研究所研究助理。 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**： - 买入：相对强于市场表现20%以上 - 增持：相对强于市场表现5%~20% - 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动 - 减持：相对弱于市场表现5%以下 - **行业投资评级**： - 优于大市：预期行业回报高于基准指数10%以上 - 中性：预期行业回报介于-10%~10%之间 - 弱于大市：预期行业回报低于基准指数10%以下 ## 法律声明 - 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。 - 信息来源于市场公开资料，不保证其准确性。 - 报告内容不得擅自复制、转载或修改，需获得书面授权。 - 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的证券并提供相关服务。