20260424-德邦证券-策略点评_锂电上游资源链明显走强_5页_658kb

策略点评总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师程强、翟堃及研究助理卢柯源发布，主要分析了2026年4月24日A股、国债期货及商品期货市场的走势，并对当前市场热点及投资逻辑进行了梳理。

市场行情分析

1）股票市场：A股市场小幅回落

• 指数表现：上证指数下跌0.33%，深证成指下跌0.69%，创业板指下跌1.41%，科创50指数上涨1.47%。
• 成交情况：A股总成交额2.66万亿，较前一交易日缩量5.9%。
• 个股表现：上涨个股2031只，下跌个股3347只，市场呈现涨少跌多格局。
• 热点切换：市场热点转向资源与上游材料，锂电产业链相关板块涨幅居前，通信、国防军工等板块领跌。
• 市场主线：当前市场仍以结构性轮动为主，高弹性成长风格暂时让位于资源制造。

2）债券市场：国债期货走势分化，超长端国债领跌

• 国债期货表现：30年期国债期货TL2606下跌0.50%，10年期T2606下跌0.04%，5年期和2年期国债期货小幅上涨。
• 流动性环境：央行开展50亿元7天期逆回购操作，净投放45亿元，Shibor利率整体下行，流动性维持偏松。
• 债市趋势：市场呈现高位整理，短端相对稳定，长端和超长端受止盈情绪、风险偏好修复和供给预期扰动影响较大。
• 后续展望：债市基础未明显转弱，短期可能转向震荡，需关注超长端波动风险。

3）商品市场：多数下跌，新能源材料跌幅居前

• 商品指数：南华商品指数收于3055.53点，下跌0.13%。
• 领涨品种：低硫燃料油（+4.42%）、燃油（+3.28%）、LPG（+2.96%）、不锈钢（+2.02%）、原油（+1.93%）。
• 领跌品种：烧碱（-2.93%）、铂（-3.73%）、沪银（-4.30%）、钯（-4.92%）、多晶硅（-9.00%）。
• 驱动因素：
  • 能源链偏强，反映地缘政治和航运风险仍在发酵。
  • 不锈钢上涨主要因印尼镍矿政策调整带来的成本支撑。

交易热点追踪

1）近期热门品种梳理

2）近期核心思路总结

• 权益市场：结构性机会为主，成长风格有所修复，但尚未形成全面普涨，需关注产业催化、业绩兑现及资金面变化。
• 债市：市场未形成一致做多共识，短端稳定，长端易受止盈情绪和风险偏好影响，需关注久期策略和波动风险。
• 商品市场：结构性机会为主，外部扰动、成本传导和供需边际变化为主要驱动，短期延续分化走势。

风险提示

• 国际地缘政治风险超预期恶化
• 国内政策落地效果不及预期
• 海外通胀压力超预期

分析师与研究助理简介

• 程强：博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。
• 翟堃：所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，拥有8年证券研究经验，多次获得行业奖项。
• 卢柯源：硕士，德邦证券研究所研究助理。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业回报介于-10%~10%之间
  • 弱于大市：预期行业回报低于基准指数10%以下

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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