> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汽车行业双周报总结 ## 核心内容 本报告总结了2025年及2026年Q1中国汽车行业的整体表现，并对Q2的行业前景进行了展望。整体来看，2025年汽车板块业绩表现较为亮眼，而2026年Q1受行业淡季和汇率波动等因素影响，板块业绩有所承压。报告指出，随着Q1淡季结束和北京车展带来新供给，Q2板块业绩与市场情绪有望修复。 ## 主要观点 - **2025年行业表现**：全年汽车板块实现营业收入4.06万亿元，同比增长9.3%，扣非归母净利润1181.03亿元，同比增长20.3%。整体业绩表现良好。 - **2026年Q1行业表现**：板块营业收入同比增长4.2%，但扣非归母净利润同比下降18.4%，主要受行业淡季和汇率波动影响。 - **Q2行业展望**：北京车展将带来近180款新车的首发/预售/上市，预计推动市场情绪修复，销量有望回暖，板块业绩也将随之改善。 ## 关键信息 ### 2025年各板块表现 - **乘用车板块**： - 营收：2.19万亿元，同比增长5.1% - 扣非归母净利润：334.86亿元，同比下降3.4% - 主要增量企业：上汽、比亚迪、长城、赛力斯、北汽 - 利润降幅较大的企业：比亚迪、长城、广汽 - **商用车板块**： - 营收：5912.62亿元，同比增长10.3% - 扣非归母净利润：199.07亿元，同比增长14.5% - 主要增量企业：潍柴、福田、中国重汽、宇通、一汽解放 - **汽车零部件板块**： - 营收：1.14万亿元，同比增长18.3% - 扣非归母净利润：583.01亿元，同比增长44.3% - 主要增量企业：华域汽车、福耀玻璃、均胜电子、德赛西威、拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份、保隆科技 - **摩托车及其他板块**： - 营收：971.98亿元，同比增长19.7% - 扣非归母净利润：60.91亿元，同比增长11.3% - 主要增量企业：春风动力、爱玛科技、隆鑫通用、涛涛车业 ### 2026年Q1各板块表现 - **乘用车板块**： - 营收：4302.14亿元，同比增长-1.8% - 扣非归母净利润：47.28亿元，同比增长-58.9% - 主要增量企业：赛力斯、长城、江淮 - 滑落较大的企业：比亚迪 - **商用车板块**： - 营收：1549.93亿元，同比增长14.2% - 扣非归母净利润：56.23亿元，同比增长28.8% - 行业景气度延续，盈利能力提升 - **汽车零部件板块**： - 营收：2601.92亿元，同比增长10.8% - 扣非归母净利润：128.96亿元，同比增长3.9% - 主要增量企业：继峰股份、拓普集团、银轮股份、华阳集团、福耀玻璃、星宇股份、保隆科技 - **摩托车及其他板块**： - 营收：226.03亿元，同比增长2.3% - 扣非归母净利润：12.15亿元，同比下降30.7% - 主要增量企业：春风动力、涛涛车业 - 盈利能力承压企业：爱玛科技 ### 行情回顾 - 近两周汽车板块整体上涨3.97%，位列ZX30个行业中的第13位。 - 子板块中，零部件板块涨幅最大，达5.73%，其次是商用车（5.06%）、销售及服务（4.35%）、乘用车（1.21%）、摩托车及其他（-2.16%）。 ### 估值情况 - **市盈率**（PE）： - 销售及服务：33.23x - 零部件：30.80x - 摩托车及其他：27.86x - 乘用车：25.23x - 商用车：21.35x - **市净率**（PB）： - 摩托车及其他：3.51x - 零部件：3.16x - 商用车：2.47x - 乘用车：1.89x - 销售及服务：1.47x ## 投资建议 报告建议关注Q2北京车展带来的新车供给和市场情绪修复，预计板块业绩将有所改善。同时，关注行业龙头企业的表现，如乘用车中的上汽、比亚迪、长城，商用车中的潍柴、福田、中国重汽，零部件中的华域汽车、福耀玻璃、均胜电子等。 ## 风险提示 1. 汽车销量不及预期的风险 2. 政策效果不及预期的风险 3. 行业竞争加剧的风险 4. 人形机器人量产不及预期的风险