> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝产业链周报总结（2026年06月22日-2026年06月28日） ## 核心内容 ### 氧化铝 #### 市场概况 - **期货走势**：上周氧化铝主力合约收于2801元/吨，环比下降3.35%，周度震荡偏弱。 - **现货价格**：上周国内氧化铝现货均价为2816.2元/吨，环比上涨25元/吨，部分地区如山东、河南、山西上涨，广西、贵州持平，新疆下跌。 - **进口情况**：5月中国氧化铝净进口15.5万吨，同比增加31.52%，但进口亏损为3055元/吨，进口窗口关闭。 #### 供应端 - **国内产量**：5月国内氧化铝产量环比增长，山东+3.78%、广西+17.70%、贵州+19.99%，河南-5.63%、山西-0.26%。 - **全球产量**：4月全球氧化铝产量同比-2.48%，供应端偏紧。 - **库存**：氧化铝库存持续累库，截至上周五为626万吨。 #### 成本与利润 - **成本**：氧化铝平均完全成本周度环比上升33.01元/吨，利润下降1.48元/吨。 - **铝土矿价格**：国内低品铝土矿价格稳定，高品铝土矿价格稳定，进口铝土矿价格为71美元/吨。 #### 政策与市场预期 - **几内亚政策**：几内亚铝土矿出口政策尚未公布，政策执行节奏与力度存在不确定性。 - **海运费**：霍尔木兹海峡通航带动海运费下行预期，对价格形成压制。 #### 操作建议 - **操作建议**：暂时观望。 - **风险提示**：几内亚铝土矿政策超预期收紧、投产不及预期。 --- ### 电解铝 #### 市场概况 - **期货走势**：上周LME铝收盘价为3174美元/吨，环比下跌7.03%；沪铝主力合约收盘价22945元/吨，环比下跌4.32%。 - **现货价格**：华东、华南、华中现货均价分别下跌2.23%、2.27%、2.13%。 #### 供应端 - **国内产量**：电解铝运行产能4538.1万吨，开工率99.4%，维持高负荷生产。 - **全球产量**：4月全球电解铝产量同比-2.48%，供应端偏紧。 - **库存**：电解铝库存持续去库，截至上周五为120.5万吨。 #### 成本与利润 - **成本**：电解铝平均成本上升，平均利润下降。 - **基差**：上周电解铝基差-10元/吨，0-3月差-95元/吨。 #### 需求端 - **铝材开工率**：周度铝材开工率小幅下降至63%。 - **房地产**：4月房地产新开工施工面积累计同比-22%，竣工面积累计同比-24%。 - **汽车**：5月汽车产量同比-1.3%，新能源汽车产量同比+22.4%。 - **家电**：4月空调产量同比-8.6%，冰箱+23.5%，洗衣机+5.8%。 - **电网**：4月电网基本建设投资完成额累计同比+24.95%，新增线路长度累计同比+14.22%。 - **光伏**：4月光伏新装机容量同比-78.9%。 - **储能**：5月储能电芯产量同比+116.96%。 #### 宏观影响 - **美元走强**：美联储鹰派预期推升美元，压制铝价。 - **国内需求**：内需修复偏弱，叠加中东产能复产预期，铝价偏弱运行。 #### 操作建议 - **操作建议**：暂时观望。 - **风险提示**：美元流动性缓解、中东局势反复、海外投产不及预期、终端需求超预期。 --- ### 铸造铝合金 #### 市场概况 - **期货走势**：上周ADC12主力合约收于22630元/吨，环比下跌3.23%。 - **现货价格**：保太ADC12均价23200元/吨，环比下跌300元/吨，进口利润-2225元/吨。 #### 供应端 - **再生铝合金**：开工率小幅下降至52.3%，供应端偏紧。 - **废铝价格**：破碎生铝均价20000元/吨，环比下跌400元/吨；破碎熟铝均价20200元/吨，环比下跌600元/吨。 #### 需求端 - **下游需求**：以刚需采购为主，传统燃油车需求疲软。 - **库存**：ADC12库存为2.44万吨，小幅去库。 #### 成本与利润 - **成本**：ADC12平均成本下降，平均利润下降。 - **价差**：AD-AL价差420元/吨，基差685元/吨，0-3月差605元/吨。 #### 操作建议 - **操作建议**：暂时观望。 - **风险提示**：财税监管政策变动、终端需求超预期。 --- ## 主要观点 ### 氧化铝 - **核心观点**：震荡偏弱，受山西减产影响减弱，几内亚政策未公布，海运费下行预期增强。 - **期货**：震荡偏弱。 - **现货**：中性。 - **供应**：偏空。 - **需求**：中性。 - **估值**：中性。 - **库存**：偏空。 ### 电解铝 - **核心观点**：震荡偏弱，受美元走强、国内需求疲软及中东产能复产影响。 - **期货**：大幅下行。 - **现货**：中性。 - **供应**：中性。 - **需求**：偏空。 - **估值**：中性。 - **库存**：偏多。 ### 铸造铝合金 - **核心观点**：震荡偏弱，受废铝货源紧张及下游需求疲软影响。 - **期货**：大幅下行。 - **现货**：中性。 - **供应**：中性。 - **需求**：偏空。 - **估值**：偏多。 - **库存**：中性。 --- ## 关键信息 - **几内亚政策延后**：影响氧化铝价格走势，执行节奏和力度仍存不确定性。 - **海运费下行预期**：霍尔木兹海峡通航推动，对氧化铝价格形成压制。 - **国内铝土矿产量**：5月产量环比波动，广西、贵州增长显著，河南、山西下降。 - **氧化铝进口量**：5月净进口15.5万吨，进口亏损3055元/吨。 - **电解铝需求疲软**：铝材开工率小幅下降，房地产、家电、光伏等下游需求均表现偏弱。 - **美元走强**：美联储加息预期推升美元，对铝价形成压力。 - **再生铝合金**：供应端偏紧，废铝价格下行，但成本支撑稳固。 --- ## 数据来源 - **数据来源**：阿拉丁、Wind、SMM、Mysteel、招商期货等。 --- ## 研究员信息 - **研究员**：曹澄 - **职位**：招商期货产研业务总部金属矿产团队研究员 - **联系方式**：caocheng@cmschina.com.cn / 18565299926 - **执业资格号**：F03101787 Z0021223 --- ## 风险提示 - **氧化铝**：几内亚政策超预期收紧、投产不及预期。 - **电解铝**：美元流动性缓解、中东局势反复、海外投产不及预期、终端需求超预期。 - **铸造铝合金**：财税监管政策变动、终端需求超预期。