20160914-信达证券-策略专题报告_OECD35个国家数据告诉你房价驱动力是什么_17页_562kb

策略专题报告总结

核心内容

本报告通过对OECD 35个国家的房地产市场数据进行分析，旨在探讨房价的长期驱动力。报告指出，尽管房价在某些国家出现阶段性调整，但整体趋势仍呈上升态势。日本的房价走势被视为一个特殊案例，不具备普遍代表性。同时，报告强调我国房价未来陷入“日本模式”的可能性较低，主要基于我国较强的经济发展潜力和较低的城市化率。

主要观点

• 房价长期趋势向上：OECD国家房价指数整体呈现上涨趋势，次贷危机的影响已基本消退。
• 日本为个例：日本的房价指数走势是特殊历史条件下的结果，不具有普遍性。
• 我国发展潜力大：我国人均GDP和城市化率仍有较大提升空间，支撑房价长期上涨。
• 宏观因子分析：从数据角度出发，房价的长期走势主要受到城市化率、个人可支配收入和人均GDP的影响。

关键信息

房价走势与宏观因子相关性分析

决定系数（R²）分析

决定系数大于特定值的国家个数

主要驱动力

• 城市化率：对房价指数的决定系数超过0.6的国家有28个。
• 人均GDP：对房价指数的决定系数超过0.6的国家有22个。
• 个人可支配收入：对房价指数的决定系数超过0.6的国家有22个。

关键结论

• 房价的长期走势主要受到城市化率、人均GDP和居民可支配收入的影响，具有商品属性。
• 货币因素对房价变化率的影响较小，主要因为房价泡沫通常为阶段性、局域性现象。
• 我国未来房价不会像日本那样长期下跌，主要因经济潜力大、城市化率低、人均GDP空间大。

研究团队简介

• 陈嘉禾：首席策略分析师，具有丰富的投资研究经验。
• 谷永涛：策略分析师，专注于股票量化策略和股指期货对冲产品。
• 胡佳妮：策略分析师，负责股票市场和流动性策略研究。
• 王晶晶：研究助理，提供宏观策略、固定收益、国际市场研究支持。
• 李博喻：研究助理，负责宏观策略、固定收益、国际市场研究支持。

投资建议与评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%~20%；
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行承担风险，并考虑咨询专业顾问。

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