20181010-安信证券-A股上市公司并购新三板企业专题系列（31）_A股麦趣尔拟1.34亿元收购手乐电商40.63_股权_开展线上烘焙销售业务_4页_298kb

A股麦趣尔收购手乐电商总结

核心内容

2018年10月7日，A股上市公司麦趣尔（002719.SZ）发布公告，拟以发行股份的方式收购新三板挂牌企业手乐电商（835491.OC）的40.63%股权，交易作价暂定为13,407.90万元。此次收购旨在拓展麦趣尔的烘焙业务线上渠道，构建全国性的互联网烘焙品牌优势。

主要观点

• 麦趣尔的业务结构：麦趣尔是一家现代化食品加工企业，主营乳制品加工与销售，同时发展烘焙连锁经营业务。公司目前在新疆、北京、浙江等地拥有直营烘焙门店，未来计划在华东、华北、新疆等地继续拓展，并尝试加盟店模式以提高品牌知名度和门店数量。

• 手乐电商的业务模式：手乐电商是一家以互联网思维为核心、采用O2O模式（线上B2C + 线下B2B）的烘焙蛋糕零售企业。其主打品牌为“贝思客”，产品分为“卡思客系列”和“极致系列”，目标市场为中高端消费者。2018年上半年，手乐电商实现营业收入1.12亿元，净利润1003.73万元，同比增长显著。

• 收购目的与战略意义：

  • 通过收购手乐电商，麦趣尔将整合线上销售平台，打造烘焙新零售一体化解决方案。
  • 手乐电商的线上平台可帮助麦趣尔快速拓展全国一线城市市场，增强品牌影响力。
  • 本次收购有助于提升麦趣尔的盈利能力与核心竞争力，实现线上线下融合发展。

• 收购估值分析：手乐电商40.63%股权作价1.34亿元，对应其100%股权估值约为3.3亿元，显著高于其截至2018年6月30日的净资产账面值4,188.68万元。该估值反映了市场对公司未来增长潜力的认可。

关键信息

• 交易方式：麦趣尔向手乐电商股东上海克恩顿发行股份，收购其持有的40.63%股权。
• 交易金额：13,407.90万元。
• 手乐电商2018H1业绩：
  • 营收：1.12亿元，同比增长12.61%。
  • 净利润：1003.73万元，同比增长37.3%。
• 预计增长：手乐电商预计2018年全年净利润增长30%以上，线上业务增长较快。
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧。
  • 并购事项可能不达预期。

公司背景与联系信息

• 安信证券研究中心：

  • 地址（深圳）：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层。
  • 地址（上海）：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层。
  • 地址（北京）：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层。
  • 邮编：深圳518026，上海200080，北京100034。
  • 网站：www.baogaoba.xyz

• 销售联系人：

  • 上海：朱贤、孟硕丰、李栋、侯海霞、林立、潘艳、刘恭懿、孟昊琳。
  • 北京：温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、姜雪、王帅。
  • 深圳：胡珍、范洪群、杨晔、巢莫雯、王红彦、黎欢。

分析师声明与免责声明

• 分析师：诸海滨，具有证券投资咨询执业资格。
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