20160718-华泰证券-环保周报第48期_加强水资源用途管制_推进水权建立_14页_1mb

行业研究动态周报总结（2016年07月18日）

核心内容

本报告聚焦2016年7月11日至7月17日环保行业动态，重点分析了政策导向、行业趋势及重点公司表现。报告指出，水资源用途管制政策的出台将推动水权建立，与水资源费提价形成政策协同，利好水务企业。同时，PPP项目、海绵城市政策及环保督察等举措进一步推动行业规范化发展。

主要观点

• 政策支持：水利部印发《关于加强水资源用途管制的指导意见》，明确到2020年建立水资源用途管制制度体系，优先保障生活用水，优化配置生产用水，强化监管，推动水权建立。
• 行业动态：
  • 财政部与环保部联合推进水污染防治领域PPP项目，标志着“水十条”正式落地。
  • 住建部修订海绵城市相关规范，进一步完善政策体系。
  • 环保部通报上半年弄虚作假案例，强化监管并建立“黑名单”制度。
• 板块表现：
  • 环保板块周涨幅达2.31%，略高于沪深300指数（2.07%）和上证指数（2.22%）。
  • 环保板块走势滞后于大盘，市场对其相对谨慎。
  • 交易量方面，环保板块减少13.32%，而大盘增长2.76%。
• 子行业表现：
  • 水务板块：涨幅略低于环保板块均值，但整体估值较低，基本面较好，推荐碧水源。
  • 大气治理板块：涨幅高于环保板块均值，推荐三维工程。
  • 固废板块：涨幅与环保板块一致，推荐东江环保和启迪桑德。
  • 监测板块：小幅下跌，释放前期超涨压力，推荐聚光科技。

关键信息

政策导向

• 水资源用途管制政策明确，优先保障生活用水，优化生产用水配置。
• 海绵城市政策进一步完善，住建部修订4部相关规范。
• 环保部强化监管，建立“严重失信主体‘黑名单’”，打击弄虚作假行为。

行业趋势

• PPP模式在水污染防治领域加速落地，推动行业投资增长。
• 环保行业迎来规范化发展，政策支持和监管加强将促进市场健康发展。

重点公司推荐

公司名称	代码	PE	推荐理由
碧水源	300070	38.1	膜技术需求增大，国开行入股，业绩预增55%-85%
东江环保	002672	48.1	定增推进危废项目，广晟公司入主，股权激励稳定团队
三维工程	002469	38.2	布局船舶废气治理，拓展新市场
启迪桑德	000826	28.2	定增推进环卫、焚烧等项目，估值较低

重点公司盈利预测

证券代码	证券简称	2016年预测PE	2017年预测PE	2018年预测PE
300070.SZ	碧水源	24.90	17.89	13.44
002672.SZ	东江环保	37.13	28.23	21.45
000826.SZ	启迪桑德	24.37	19.16	16.48
300055.SZ	万邦达	41.76	36.52	-
000068.SZ	华控赛格	79.50	30.57	19.63
300422.SZ	博世科	63.30	43.15	29.93

风险提示

• 地方政府政策推进不达预期，可能影响行业整体发展。

总结

本周期环保板块整体表现优于大盘，政策导向明确，行业规范逐步完善，市场对环保板块相对谨慎。水务板块因估值较低，业绩表现稳健，成为重点推荐方向。大气、固废板块涨幅较好，具备成长性。监测板块则因前期超涨，出现回调。重点公司如碧水源、东江环保、三维工程、启迪桑德等因业绩增长、政策利好及战略调整，被列为推荐标的。建议投资者关注有业绩支撑和政策驱动的优质公司，优先选择基本面稳健、估值合理的标的。