深度报告-20250731-西南证券-中创物流-603967.SH-海外业务增势强劲_现金充裕分红慷慨_21页_2mb

中创物流（603967）投资分析总结

核心投资逻辑：

1. 战略投资与资源整合：公司与全球海运巨头地中海航运（MS）子公司MEDLOG S.A.正式签订投资协议，后者拟以2.19亿元溢价增资入股公司冷链平台公司，最终双方各持50%股权，共同打造综合物流平台，提升冷链竞争力。
2. 一带一路深化布局：公司在印尼资源转运物流业务已投产7艘过驳船，未来受新规影响将加速投入，为非洲（塞拉利昂、马达加斯加）资源转运项目进行实地考察，复制成功经验，海外布局加速。
3. 现金分红显著：自上市以来累计现金分红9.7亿元，平均分红率69.9%；2024年分红2.08亿元，分红率达82.3%，当前股息率约5.2%（按7月31日收盘价），股东回报丰厚。

关键数据亮点：

• 财务健康：截至2025Q1，货币资金7.1亿元，占总资产16.6%；营业收入118.4亿元，净利润2.5亿元。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2.8亿（+10%）、3亿（+9.2%）、3.3亿（+8.7%），EPS为0.8元、0.88元、0.95元，动态PE 14-12倍。
• 目标价：给予2025年18倍PE，对应目标价14.4元，首次覆盖“买入”评级。

主要风险：

• 全球经济波动、国际竞争加剧
• 人工成本上升、汇率风险、地区业务依赖性

总结：中创物流借助与MEDLOG的战略合作提升冷链物流实力，依托“一带一路”深耕印尼等海外市场，分红政策稳健，现金流充裕。分析师预计其未来三年业绩持续增长（CAGR约6.3%），市盈率逐步下降，目标价有约25%上行空间。建议关注其资源转运物流扩张和冷链平台整合潜力。